全國(guó)范圍內(nèi)雖有局部地區(qū)豬價(jià)調(diào)整，但總體趨勢(shì)保持上揚(yáng)。近期仔豬補(bǔ)欄非常積極，個(gè)別地方30斤重外三元仔豬售價(jià)已超過500元/頭。雖然當(dāng)前消費(fèi)需求未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，但適重豬源相對(duì)緊張支撐了豬價(jià)回升。

　　生豬養(yǎng)殖規(guī)模化提高沒有增加生豬供給效率，規(guī)模化養(yǎng)殖對(duì)緩解當(dāng)前生豬供給緊張局面作用有限。生豬規(guī)模養(yǎng)殖相對(duì)于農(nóng)戶散養(yǎng)，在疾病防疫與治療、養(yǎng)殖技術(shù)等方面更具優(yōu)勢(shì)，而且由于規(guī)模化養(yǎng)殖可以攤低固定成本，因而規(guī)模化養(yǎng)殖成本較散養(yǎng)更低。在豬周期上行階段，規(guī)模養(yǎng)殖擴(kuò)張步伐快于散養(yǎng)戶，而在豬周期下行階段，退出者中散養(yǎng)戶比例更高。2003年至2010年，年出欄1-49頭生豬的散養(yǎng)戶市場(chǎng)份額下降32%，年出欄數(shù)50頭以上的各規(guī)模養(yǎng)殖戶市場(chǎng)份額均擴(kuò)張，其中年出欄500-2999頭的擴(kuò)張最快。但生豬行業(yè)的整體平均飼養(yǎng)天數(shù)并未因規(guī)模化提高而縮短，因此在給定存欄量的情況下，有效供給不會(huì)因?yàn)橐?guī)模化比例提高而增加。

　　我國(guó)豬肉消費(fèi)以家庭消費(fèi)為主，約占總消費(fèi)的60%-70%，剩余30%-40%為餐飲消費(fèi)。受經(jīng)濟(jì)下行與反腐抑制中高端餐飲和三公消費(fèi)的影響，2014年各季度豬肉需求較2013年同季度均回落。雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力有增無減，但目前來看，豬肉需求正在企穩(wěn)。

　　一方面，經(jīng)濟(jì)增速下行使得居民收入增長(zhǎng)步伐放緩，在一定程度上抑制了豬肉家庭消費(fèi)需求，但股市的繁榮帶動(dòng)了居民金融資產(chǎn)的增加，對(duì)沖了收入放緩對(duì)豬肉需求的影響。

　　另一方面，中高端餐飲和三公消費(fèi)繼續(xù)壓縮的空間也非常有限。基建承擔(dān)著托底經(jīng)濟(jì)的重任，2014年10月起國(guó)家發(fā)改委密集通過大型基建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目已開工或?qū)⒂谀陜?nèi)開工，這勢(shì)必會(huì)刺激中高端餐飲消費(fèi)。而在經(jīng)歷了兩年的高壓反腐后，三公消費(fèi)已得到了很大程度的抑制，進(jìn)一步壓縮的空間有限。2015年中央本級(jí)公務(wù)接待費(fèi)預(yù)算為9.19億元，僅比2014年的決算少0.01億元。

　　四季度CPI回升2.0%—2.5%

　　正如前文所言，6月起生豬供給將進(jìn)一步緊張，而每年三四季度是該年豬肉需求相對(duì)旺盛季節(jié)。因此，我們認(rèn)為6月份后豬肉上漲壓力將明顯加大。我們預(yù)計(jì)今年豬肉均價(jià)可達(dá)25元/公斤，較2014年的均價(jià)21元/公斤上漲19%。根據(jù)豬價(jià)與CPI新增漲價(jià)因素相關(guān)系數(shù)約為0.04，豬肉價(jià)格上漲貢獻(xiàn)CPI新漲價(jià)因素0.76%。再考慮到下半年油價(jià)的同比拖累將明顯減小，預(yù)計(jì)今年下半年CPI將逐步回升，但考慮到經(jīng)濟(jì)總需求依然不強(qiáng)，CPI年內(nèi)觸碰“上限”的可能性依然不大，預(yù)計(jì)四季度CPI將回升到2.5%左右。對(duì)市場(chǎng)來說，四季度的經(jīng)濟(jì)回暖、通脹回升和政策放緩會(huì)帶來一定壓力，但整體上資產(chǎn)重配的邏輯不會(huì)有方向性的變化，股債慢牛依然可期。

　　多重利好推高豬價(jià)

　　業(yè)內(nèi)人士指出，養(yǎng)殖戶心理預(yù)期較高，截至目前，生豬市場(chǎng)尚未出現(xiàn)集中出欄現(xiàn)象；且目前市場(chǎng)豬源偏緊是不爭(zhēng)的事實(shí)，屠宰企業(yè)壓價(jià)效果不大。預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月，生豬價(jià)格將處于盈利時(shí)期，豬肉價(jià)格或?qū)⑺疂q船高。特別是5月份以后，天氣逐步炎熱，生豬生長(zhǎng)速度放緩，且各地間生豬調(diào)運(yùn)的成本將增加，這些因素也在一定程度上利好豬價(jià)上行。

　　一些經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為，就目前的生豬市場(chǎng)走勢(shì)，養(yǎng)殖戶適度壓欄是可行的，一方面可以期待更高價(jià)格出欄；另一方面壓欄可以提高毛豬的單重。在毛豬數(shù)量減少的情況下，提高毛豬的單重，可以緩解后期豬肉供給的短缺，降低肉價(jià)上漲的幅度。但是壓欄要適度，否則豬肉的供給仍然會(huì)表現(xiàn)出過剩的狀態(tài)。

　　另外，天氣轉(zhuǎn)熱后，人們對(duì)于豬肉需求或?qū)�減少，消費(fèi)清淡預(yù)計(jì)將成為制約豬價(jià)上漲的一方面原因；并且，夏天豬場(chǎng)的飼養(yǎng)管理和疾病防治成本也會(huì)相應(yīng)提升。所以，提醒養(yǎng)殖戶要及時(shí)關(guān)注市場(chǎng)變動(dòng)，及時(shí)調(diào)整出欄策略，避免損失。