作為宏觀經(jīng)濟的晴雨表，股市受益于油價下跌利好刺激仍需時日驗證，短期看，油價下跌又會給投資者帶來哪些投資機會呢？

　　在分析人士看來，油價下跌對不同行業(yè)的直接影響，需要考慮上下游關(guān)系、替代關(guān)系、競爭結(jié)構(gòu)等因素，造成價格傳導(dǎo)影響整個產(chǎn)業(yè)體系，最終影響消費需求。其中，直接受益較大的包括航空、物流、汽車制造、化肥化纖塑料以及火電等行業(yè)，其景氣度與油價呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系。

　　航空業(yè)：或成估值＋業(yè)績的優(yōu)勢品種

　　對于低油價而言，交通運輸?shù)扔糜托袠I(yè)無疑是最為受益的，其景氣度與油價呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系。特別是航空業(yè)，燃油成本已占到航空公司成本的30%左右。今年早些時候，航空股就曾因油價大跌而受到資金追捧。國際油價進一步下跌并維持低位，足以對沖人民幣匯率短期下跌的風險，且會持續(xù)催化航空公司業(yè)績。

　　興業(yè)證券認為，影響航空公司業(yè)績的主要因素是行業(yè)供需情況、國際油價、人民幣匯率等，其中對于航空股歷史超額收益解釋力最強的確實是油價因素。另外，低油價下低燃油附加費將刺激因私出行需求，帶來航空需求超預(yù)期。

　　對于航空業(yè)的投資機會，海通證券認為，航空股中期趨勢仍有再度崛起的可能。首先，完成二次探底后，板塊估值已大幅下降至10倍附近，估值優(yōu)勢已開始顯現(xiàn)。其次，人民幣因素如同當初的油價因素，對股價的邊際效應(yīng)在未來同樣將呈現(xiàn)遞減趨勢。第三，油價整體中樞水平相比上半年已再下臺階，成本壓力即使到今年四季度同比仍然繼續(xù)下降。淡季中的低油價對低端出行的促進效應(yīng)預(yù)計仍然明顯。目前看，行業(yè)需求增速水平以及強勢格局并未發(fā)生變化，后續(xù)大盤企穩(wěn)、理性回歸后，航空股估值+業(yè)績的優(yōu)勢有望再度獲得市場關(guān)注。

　　個股掘金

　　東方航空：公司2015年上半年利潤總額35.64億元，其中供需關(guān)系改善和原油價格下跌以及經(jīng)營管理能力提高是主要影響因素。航油成本大約占到公司營業(yè)成本的40%。今年1至6月新加坡航空煤油價格較去年同期下降了41%，公司燃油成本同比大降29.35%。油價每下降5%，影響公司盈利5億元左右。