信息時(shí)報(bào)訊：油價(jià)下跌，對(duì)經(jīng)濟(jì)而言無(wú)疑是具有“雙刃劍”的效果，有一些行業(yè)受益油價(jià)下跌，但也有一些行業(yè)因油價(jià)下跌而受損。其中，原油開(kāi)采（包括上游油田公司、油服公司、頁(yè)巖氣等）與大部分供需結(jié)構(gòu)偏弱的化工產(chǎn)品（尿素、PVC等），顯著受累于油價(jià)暴跌。同時(shí)，油價(jià)下跌也會(huì)對(duì)其他替代能源或產(chǎn)品原料的價(jià)格形成一定的沖擊，主要包括煤炭及煤炭機(jī)械、燃?xì)饧靶履茉串a(chǎn)業(yè)鏈、煤化工產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　原油開(kāi)采：油價(jià)暴跌“三桶油”凈利齊降

　　油價(jià)下跌給持續(xù)在底部徘徊的原油開(kāi)采行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，這點(diǎn)從“三桶油”的中報(bào)中就可見(jiàn)一斑，無(wú)論營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，同比均明顯大幅降低，甚至下降50%、60%，這在近年來(lái)實(shí)屬罕見(jiàn)。特別是更依賴(lài)上游業(yè)務(wù)的中石油和中海油，降幅較大。

　　以中石油為例，去年下半年開(kāi)始國(guó)際原油價(jià)格暴跌，中石油上游板塊盈利大幅下降約2/3，約336億元。中石油今年上半年產(chǎn)油量同比上漲2.6%，但營(yíng)業(yè)額下降24%，降至8780億元；凈利也驟降63%，為254億元。作為中石油業(yè)務(wù)主體的勘探生產(chǎn)板塊，上半年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比大幅降低67.8%，銷(xiāo)售板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比降低65.8%。

　　而今年上半年，中石化的勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損18億元，同比減少收益301億元。中海油受油價(jià)大降拖累，四大業(yè)務(wù)均出現(xiàn)不同程度下滑，凈利潤(rùn)同比下降79.8%。

　　申萬(wàn)宏源證券表示，今年上半年石油石化上市公司業(yè)績(jī)普遍同比下滑，且多家公司低于預(yù)期。公司重點(diǎn)跟蹤的7家石油石化公司加權(quán)平均每股收益為0.17元，同比下滑49%，體現(xiàn)出油價(jià)暴跌對(duì)石油石化整體產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平的沖擊。其中，陸上物探收入同比下滑22%，毛利率同比下降7.6個(gè)百分點(diǎn)；海上物探的收入同比下滑53%，毛利率同比下降28個(gè)百分點(diǎn)，凸顯低油價(jià)下海洋油氣勘探面臨的困境。

　　長(zhǎng)江證券

　　基礎(chǔ)化工：行業(yè)或在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于低迷

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，基礎(chǔ)化工行業(yè)凈利潤(rùn)增速與油價(jià)走勢(shì)呈顯著正相關(guān)。受上半年油價(jià)反彈影響，基礎(chǔ)化工行業(yè)整體利潤(rùn)呈現(xiàn)改善跡象。綜合對(duì)比2010年至2015年上半年原油價(jià)格走勢(shì)與基礎(chǔ)化工行業(yè)單季度利潤(rùn)增速發(fā)現(xiàn)：當(dāng)油價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)，基礎(chǔ)化工行業(yè)的盈利情況趨于同向劇烈波動(dòng)；當(dāng)油價(jià)平緩運(yùn)行時(shí)，基礎(chǔ)化工行業(yè)的盈利情況趨于穩(wěn)定。滌綸、聚氨酯、錦綸、合成革以及精細(xì)化工子行業(yè)均為比較有代表性的高油價(jià)敏感度行業(yè)。剔除五大高油價(jià)敏感性子行業(yè)之后，基礎(chǔ)化工行業(yè)凈利潤(rùn)同比有所下降、環(huán)比增速亦放緩。

　　東興證券表示，受油價(jià)下跌影響，乙烯、丙烯、苯等下游產(chǎn)品價(jià)格同步下行，其中丙烯酸跌幅最大，達(dá)到12.1%。過(guò)去3年內(nèi)，我國(guó)丙烯酸以及相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能增長(zhǎng)超過(guò)180萬(wàn)噸，行業(yè)從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品毛利率從30%左右降至目前不足5%�？紤]到今明兩年仍有丙烯酸產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持低迷。

　　不過(guò)長(zhǎng)江證券表示，化工行業(yè)也并非全部受損于油價(jià)下跌。其中，PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化等，將受益于行業(yè)基本面復(fù)蘇與油價(jià)企穩(wěn)反彈。

　　煤炭：與油價(jià)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)比較明顯

　　申萬(wàn)宏源表示，原料能源替代型主要是指石油及其相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲到一定程度，使其他原料或能源對(duì)石化產(chǎn)品產(chǎn)生替代，從而使替代產(chǎn)品或使用替代石油制品原料的下游行業(yè)獲益。反之，油價(jià)下跌的時(shí)候也會(huì)對(duì)其他替代能源或產(chǎn)品原料的價(jià)格形成一定的沖擊。尤其是對(duì)于煤炭行業(yè)而言，油價(jià)與煤價(jià)之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)比較明顯。布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格再現(xiàn)下跌，國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)煤價(jià)比值下跌。雖然油價(jià)已經(jīng)跌至一個(gè)非常低的價(jià)位，但過(guò)剩壓力依存，甚至還會(huì)加劇。不僅如此，近期隨著大型煤企降低港口煤價(jià)，電廠(chǎng)壓低煤炭采購(gòu)價(jià)格，部分產(chǎn)煤區(qū)煤價(jià)下跌。預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月煤價(jià)不容樂(lè)觀(guān)，但受煤企停產(chǎn)影響，煤價(jià)也未有大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)泰君安表示，從基本面來(lái)看，煤炭前端需求仍然乏力，而前期過(guò)剩供給出清緩慢，預(yù)計(jì)2016年下半年才有望迎來(lái)產(chǎn)能收縮，煤價(jià)大幅上行壓力較大。