11月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)整體表現(xiàn)仍明顯弱勢(shì)。煉焦煤價(jià)格在鋼材市場(chǎng)的反壓之下繼續(xù)下跌，動(dòng)力煤在進(jìn)入取暖期后需求有所好轉(zhuǎn)，但在龍頭企業(yè)帶動(dòng)下價(jià)格依舊下行。

　　關(guān)于12月份的煤炭市場(chǎng)，給予“供需過剩格局延續(xù)，價(jià)格仍有下行壓力”的市場(chǎng)判斷。從宏觀上講，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)目前沒有改變，制造業(yè)的景氣度也沒有明顯回升。1-10月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，前10月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)只有2.0%，比1-9月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；二是下游鋼鐵市場(chǎng)整體低迷外加需求淡季。受房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑影響，鋼材市場(chǎng)今年本就極度萎縮，入冬以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)更差，可謂旺季不旺、淡季更淡。隨著施工的收縮，需求乏力的態(tài)勢(shì)將持續(xù)并有可能進(jìn)一步惡化，10月份以來(lái)全國(guó)高爐開率一路下滑，目前已降將至77.6%，但尚未出現(xiàn)見底跡象。另一方面，四季度以來(lái)，陸續(xù)傳出一些鋼廠因虧損或資金問題全面停產(chǎn)的消息，12月份銀行貸款會(huì)進(jìn)一步收緊，問題鋼廠會(huì)增加；三是電力運(yùn)行依舊疲軟。10月份全社會(huì)用電量同比下降0.2%，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這也是今年以來(lái)第5次月度用電量同比負(fù)增長(zhǎng)。如果從發(fā)電量數(shù)據(jù)看情況更加糟糕，10月份火力發(fā)電量同比大幅下降6.6%，環(huán)比下降1.2%，今年以來(lái)電廠始終低負(fù)荷運(yùn)行，雖然目前已進(jìn)入冬季取暖期，但南方多數(shù)電廠負(fù)荷仍不足50%，表明火電需求非常低迷。

　　從供給角度看，資源供給維持高位。一、全國(guó)煤炭產(chǎn)量小幅增加。10月份全國(guó)煤炭產(chǎn)量3.17億噸，環(huán)比增加400萬(wàn)噸。十月份正值“兩節(jié)長(zhǎng)假”，按理說(shuō)煤炭產(chǎn)量應(yīng)有所回落，數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)重點(diǎn)煤礦根本沒有減產(chǎn)意愿，供給壓力仍然很大。二、煤炭去庫(kù)存化進(jìn)程緩慢。截止10月末，全社會(huì)存煤已持續(xù)46個(gè)月在3億噸以上運(yùn)行。煤炭企業(yè)存煤1億噸，比9月份下降7.4%，盡管連續(xù)兩個(gè)月小幅回落，但與年初相比仍高出16%，庫(kù)存整體水平居于高位。三、煤炭進(jìn)口量出現(xiàn)明顯回落。數(shù)據(jù)顯示，10月份中國(guó)進(jìn)口煤1396萬(wàn)噸，環(huán)比下降21.4%，同比下降30.6%，創(chuàng)下2011年4月份以來(lái)單月煤炭進(jìn)口量的新低。國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下降是進(jìn)口煤萎縮的主要原因，預(yù)計(jì)12月份進(jìn)口量仍處于年內(nèi)較低水平，進(jìn)口煤減少對(duì)緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需壓力有一定幫助，但對(duì)供需格局影響不大。

　　綜合分析，初步判斷：12月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需過剩態(tài)勢(shì)持續(xù)，整體弱勢(shì)運(yùn)行格局不變。具體來(lái)說(shuō)，無(wú)論宏觀經(jīng)濟(jì)還是下游行業(yè)都不會(huì)出現(xiàn)明顯改觀，需求低迷狀況將延續(xù)，臨近年終歲尾，煤炭產(chǎn)量有望小幅減少，供給壓力應(yīng)不會(huì)進(jìn)一步增大，但考慮到龍頭企業(yè)的超預(yù)期大幅調(diào)價(jià)，十二月份煤炭?jī)r(jià)格尤其是煉焦煤價(jià)格仍面臨較大下跌風(fēng)險(xiǎn)。