2015 年廚電行業實現主營145.74 億元，同比增長6.75%，其中四季度實現42.31 億元，同比增長9.24%；2015 年一季度實現主營收入37.53 億元，同比增速為17.17%。

2009-2016年中國廚電行業主營同比增速

　　2015 年油煙機終端銷量同比增長0.43%，而燃氣灶及消毒柜終端零售量同比分別下滑1.36%及7.69%；但品牌及渠道優勢明顯的廚電上市公司市場份額持續提升，而隨著2015 年年初以來地產銷售的滯后拉動效應持續顯現，預計廚電行業終端需求有望持續改善。

2011-2016年中國商品房銷售面積增速

2015 年中國煙灶消終端零售量同比增速

　　廚電行業龍頭老板電器表現依舊搶眼，其中2015 年老板電器主營增長26.58%，其中四季度同比增長29.65%，2016 年一季度老板電器主營增長22.41%；2015 年華帝股份營收有所回落主要受公司內部整合影響，隨著公司股權結構調整塵埃落定，2016 年一季度公司主營重拾增長，且后續基本面向上彈性值得期待。

廚電行業上市公司主營變動一覽

　　2015 年四季度廚電行業預收賬款為8.79 億元，同比增長31.78%，同時2016 年一季度預收賬款為10.50 億元，同比增長53.28%；具體到上市公司層面，2015 年四季度老板電器及浙江美大預收賬款實現較好增長；而2016 年一季度老板電器預收賬款大幅上漲103.23%，帶動行業整體預收規模增速上行。

廚電行業上市公司預收賬款同比變動一覽

　　2015 年四季度廚電行業整體存貨為20.82 億元，同比增長9.93%；2016 年一季度存貨為18.75 億元，同比增長13.29%；從上市公司層面看，2015 年四季度及2016 年一季度老板電器存貨分別增長30.32%及35.25%，存貨水平穩步提升；而華帝股份存貨規模則相對穩健，2015 年四季度及2016 年一季度分別增長1.47%及下滑1.22%。

廚電行業各上市公司存貨同比變動一覽

　　2015 年廚電行業整體毛利率為41.59%，同比提升2.69 個百分點，其中四季度為43.44%，同比提升2.44 個百分點；2016 年一季度廚電行業整體毛利率為41.43%，同比提升4.03個百分點；總的來說，基于產品結構持續升級及電商渠道占比不斷提升，廚電行業整體毛利率仍處于上行通道。

2009-2016年中國廚電行業毛利率

2009-2016年中國廚電行業費用率

　　2015 年四季度老板電器毛利率同比下滑0.02 個百分點，華帝股份則同比提升3.79 個百分點；而2016 年一季度老板電器毛利率提升2.07 個百分點，而華帝毛利率則提升3.81 個百分點；我們判斷在產品結構改善及電商收入占比提升等因素驅動下廚電龍頭毛利率仍有一定提升空間。

廚電行業各上市公司毛利率變動一覽

　　2015 年廚電行業整體期間費用率為28.26%，同比提升0.85 個百分點，其中四季度為27.75%，同比下滑1.27 個百分點；而2016 年一季度期間費用率為28.32%，同比提升2.28 個百分點；具體到上市公司層面來看，2015 年四季度老板電器及浙江美大期間費用率分別下滑3.61 及3.90 個百分點，致使行業整體費用率有所改善；而16 年一季度老板電器期間費率小幅提升，但華帝股份、萬和電氣及長青集團期間費用率上漲明顯使得行業整體費用率有所上行。

廚電行業各上市公司期間費用率變動一覽

　　2015 年廚電行業整體實現歸屬上市公司股東凈利潤16.23 億元，同比增長22.68%，其中四季度實現5.73 億元，同比增長40.44%；同時2016 年一季度實現歸屬凈利潤3.80 億元，同比增長22.98%；總的來看，廚電行業整體業績表現依舊最為搶眼。

2009-2016年中國廚電行業歸屬凈利潤同比增速

2010-2016年中國廚電行業歸屬凈利潤率

　　龍頭上市公司老板電器業績表現依舊亮眼，其2015 年歸屬凈利潤同比增長44.60%，其中四季度同比增長達50.00%且2016 年一季度仍舊實現36.97%的增長；而華帝股份在內部整合逐漸完成之后，業績也重新回到高度增長軌道，在2015年大幅下滑25.98%之后，2016 年一季度同比增長29.73%。

廚電行業上市公司業績變動一覽

　　從盈利能力層面看，2015 年廚電行業歸屬上市公司股東凈利率為11.14%，同比提升1.45個百分點，其中四季度為13.54%，同比提升3.01 個百分點；而2016 年一季度歸屬凈利率為10.13%，提升0.48 個百分點，行業整體盈利能力持續穩步提升。

　　2015 年廚電行業實現經營性現金流凈額23.64 億元，同比增長66.48%，其中老板電器及華帝股份分別增長70.56%及下滑11.76%；而2015 年四季度單季廚電行業經營性現金流凈額同比增長212.73%，其主要是由老板電器增幅較大所帶動；2016 年一季度行業經營性現金流凈額同比進一步改善，主要原因為老板電器及萬和電氣同比改善較為明顯。

廚電行業相關上市公司經營性現金流同比變動一覽