三元鋰電池是指正極材料包含鎳鈷錳或者鎳鈷鋁的鋰電池。由于正極材料的成分不同，三元鋰電池的能量密度會高于普通的磷酸鐵鋰電池。

三元鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈

　　科技部于2015年初所發(fā)布的《國家重點(diǎn)研發(fā)計劃新能源汽車重點(diǎn)專項實(shí)施方案（征求意見稿）》中，提出了“動力電池的單體比能量2015年底達(dá)到200瓦時/公斤，比2010年提高一倍；2020年達(dá)到300瓦時/公斤，總體水平保持在國際前三名以內(nèi)”的具體目標(biāo)。磷酸鐵鋰的理論能量密度在100-150wh/kg,而三元鋰電池則更加接近于這一指標(biāo)，因此從政策層面，三元鋰電池可以看作是未來發(fā)展方向。同時從技術(shù)層面上考慮到三元鋰電池能量密度高，電池包安全性可以滿足普通乘用車，在客車上也在做嘗試，因此，三元鋰電池成為未來發(fā)展方向。

三元鋰電池能量密度提升圖

　　全球主流的電池廠商比如松下、LG、三星，采用的是三元鋰路線。此外，特斯拉新款車型Model 3以及比亞迪推出的“宋”均采用三元鋰電池，示范效應(yīng)將帶動國內(nèi)三元鋰電池的潮流。

2015年全球10大鋰電池供應(yīng)商

　　國內(nèi)鋰電池的主流仍為磷酸鐵鋰，但是三元鋰電池在國內(nèi)新能源汽車裝機(jī)中占比有明顯提高。其中在專用車和乘用車中占比最高，在客車中占比略低。

三元電池/磷酸鐵鋰電池在電動汽車裝機(jī)占比

三元電池在各類電動汽車裝機(jī)占比

　　純電動汽車按照用途，分為客車、乘用車、專用車。從純電動汽車細(xì)分車型來看兩種類型鋰電池占比：客車領(lǐng)域: 主要以搭載磷酸鐵鋰電池為主，出貨量達(dá)7.66Gwh，占比純電動客車電池量的84%，對應(yīng)三元材料電池僅1.18Gwh，占比12.9%，而其他材料(錳酸鋰、鎳氫電池等)電池量達(dá)0.3Gwh，占比僅3%；乘用車領(lǐng)域：電池類型以三元材料為主，電池出貨量達(dá)1.93Gwh，對應(yīng)磷酸鐵鋰電池出貨量1.33Gwh，兩者相差僅0.6Gwh，在其他材料電池分布中，則主要是錳酸鋰電池，出貨量僅0.04Gwh，占比1%市場。專用車領(lǐng)域：電池類型分布于乘用車類似，以三元電池為主，與磷酸鐵鋰電池占比相差不大，兩者出貨量分別為1.1Gwh和0.67Gwh。

2015 年純電動領(lǐng)域不同材料電池產(chǎn)量分布

2015 年三元鋰電池滲透率

　　按照電池容量來看，三元鋰電池在乘用車和專用車的容量已經(jīng)超過磷酸鐵鋰電池，而在客車方面磷酸鐵鋰仍占據(jù)主要部分。主要因為三元鋰電池比能量高于磷酸鐵鋰，但是安全性卻差于磷酸鐵鋰。因此在比能量要求較高的乘用車和專用車上三元鋰電池運(yùn)用較多，而在安全性要求較高的客車領(lǐng)域磷酸鐵鋰仍占主流。

　　如果從2015年全年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，市場需求主要是在下半年爆發(fā)，尤其是第四季度，單季度的銷量占到全年銷量的58.8%，一些企業(yè)為了趕在年末上牌和拿補(bǔ)貼，導(dǎo)致12月份新能源汽車的產(chǎn)量達(dá)到9.98萬輛，同比增長3倍。

中國新能源汽車2015 年月度產(chǎn)量

　　新能源客車補(bǔ)貼大幅刺激行業(yè)發(fā)展。傳統(tǒng)客車增速持續(xù)放緩，但新能源客車開始發(fā)力，2015年產(chǎn)量攀升至占比19%。

我國新能源客車在客車中滲透率（新增量）

　　騙補(bǔ)導(dǎo)致補(bǔ)貼可能下降，短期影響較大。2015年新能源汽車出現(xiàn)噴井式增長，騙補(bǔ)問題浮出水面，部分電動車廠和租賃運(yùn)營公司，以循環(huán)使用電池組裝配整車方式，以少充多，騙取政府對新能源汽車的大量補(bǔ)貼。新版網(wǎng)傳方案客車下調(diào)幅度好于前稿，但預(yù)計銷量仍將同比下滑。原網(wǎng)傳方案：按照1800元/度電標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼，6-8米和8-10米的客車補(bǔ)貼額度下調(diào)近50%。新網(wǎng)傳方案：6-8米和8-10米的客車相對標(biāo)準(zhǔn)車的補(bǔ)貼倍數(shù)由現(xiàn)行的0.5/0.8倍下調(diào)至0.3/0.6倍。新版方案6-8米和8-10米的客車分別下調(diào)40%和25%，好于此前預(yù)期。但新版網(wǎng)傳方案已經(jīng)打破原有不論是否有真實(shí)需求、僅靠補(bǔ)貼就可以賺取利潤的商業(yè)模式，因此我們預(yù)計2016年新能源客車銷量將同比下滑。

　　7月份新能源狹義乘用車銷量 2.95 萬臺，同比增長162%，環(huán)比6月下滑13%。分類型來看，7月插電混合動力9161臺，同比增長51%，環(huán)比持平，純電動乘用車2.03萬臺，同比增長293%，環(huán)比下滑18%。而1~7月新能源乘用車總銷量15萬臺，同比增長140%，其中純電動10萬臺，同比增長184%，插電混動5萬臺，同比增長82%。總體而言，新能源乘用車行業(yè)繼續(xù)維持健康合理的高速增長。

　　2016年上半年純電動專用車?yán)塾嬩N量達(dá)到6433量，同比增長148%。其中前5個月累計銷量4010量，6月份銷量顯著提升，達(dá)到2423輛，同比增速達(dá)到181%，環(huán)比增速400%。但2016年上半年銷量僅占15年全年銷量14%，低于預(yù)期。

1H15 和1H16 分車型累計產(chǎn)量對比

　　2015年新能源車的電池消費(fèi)量約為15.3GWh，其中客車占9.3GWh、專用車占1.8GWh、狹義乘用車4.1GWh。假設(shè)網(wǎng)傳補(bǔ)貼調(diào)整政策落地，我們認(rèn)為客車消費(fèi)量或?qū)⑾禄��?.6GWh，狹義乘用車消費(fèi)量達(dá)到8GWh，專用車消費(fèi)量達(dá)到3.5GWh，2016年電池總需求量約為20.1GWh左。2016年我們假設(shè)三元鋰電池在狹義新能源乘用車中消費(fèi)占比由46%提升至近70%以上，同時在客車中占比略有下降，專用車占比增至70%，則三元鋰電總需求將增長至9.2GWh，較2015銷量增長一倍以上。

2016 年三元鋰電池總需求測算

2016 年三元鋰電池總需求測算