一、城鎮化水平不斷提高，推動行業平穩發展

　　我國的城鎮化率在不斷提高，“十二五”期間，我國城鎮化進程穩步推進，城鎮化率顯著提升，年均提高 1.23 個百分點，每年城鎮人口增加 2000 萬，到 2015 年，我國的城鎮化率已經提高至 56.1%，城鎮常住人口為 7.71 億。盡管如此，我國城鎮化率還是遠低于發達國家 80%的平均水平，也低于人均收入與我國相近的發展中國家 60%的平均水平，還有較大的發展空間。

　　城鎮化進程的推進，直接拉動了建筑業的需求；同時產業結構調整、工業化發展，也會帶來工業建筑的裝飾裝修需求，存量建筑的裝飾改造空間巨大。伴隨著城鎮化的推進，各級政府在交通、市政等基礎配套設施，以及醫療、教育、體育等公共福利的投資，都將為建筑裝飾業提供發展機會。

　　同時，國內二、三線城市經濟發展迅速，在各自區域內的經濟影響力逐漸增大。新城建設、舊城改造，都將促進各地 GDP 的快速增長和固定資產投資規模的快速擴大。同時，二、三線城市的商業貿易、旅游業快速發展，也帶動了寫字樓、商業中心、星級酒店、購物廣場以及旅游地產等商旅配套的新建和改造，這在給建筑裝飾行業帶來需求的同時，也因為其高品質要求而提高了裝飾行業的完工水平。

中國歷年城鎮化率

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　　伴隨著經濟穩步增長、固定資產投資規模不斷擴大、城鎮化進程不斷加快等，我國房地產、建筑行業蓬勃發展，建筑裝飾行業也顯現出了穩健的發展態勢。

　　從歷年建筑裝飾產值與全國 GDP 比重上看，該比重基本在 5%上下浮動，近幾年呈小幅上升變動。自 2006 年至 2015 年，全國建筑裝飾行業工程總產值由 1.4 萬億增長至 3.4 萬億元，年均復合增長率為 10.36%。盡管自 2012 年開始，行業工程總產值同比增長率逐漸下滑，但總體仍保持著穩健的發展態勢。

行業發展態勢穩健

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　　二、公共建筑裝飾：增量有限，存量市場改造空間大

　　公共建筑裝飾市場的發展主要受兩大因素驅動：一是隨固定資產投資增加而新建的公共建筑所產生的增量市場；二是隨經濟發展、需求升級而對已有建筑定期翻新的存量市場。

　　近年來，公共建筑裝飾市場規模總體上穩步上升，但增速有所放緩。增速下調的原因主要是新建公共建筑增量放緩，帶來裝飾業務規模增速下調。認為，在中短期內，公共建筑裝飾增量市場出現增速反彈的可能性不高，增速較為有限，發展趨勢較為平穩；同時，前期積累的改造需求、以及裝飾市場的產業升級將促使公共建筑裝飾行業存量市場改造規模迅速擴大。

　　1、公共建筑裝飾增量市場增長有限

　　全社會固定資產投資完成額從 2006 年的 11.00 萬億快速增長至 2015 年的 56.20億元。2012 年以來，由于宏觀調控深入，經濟結構轉型，固定資產投資完成額呈現出高位增速放緩的態勢，增速有所下滑，2015 年的增速下調至 10%以下。

近年來我國全社會固定資產投資完成額（萬億）

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　　從公共建筑裝飾市場規�？矗�近年來，總體市場規模也呈現出增速下調的趨勢。公共建筑市場的發展正從以建筑數量、面積迅速擴張為核心訴求的粗放增長模式向提升單體建筑使用效率、使用質量的可持續發展模式改變。中短期內，我們認為公共建筑裝飾增量將維持平穩，增長速度有限。

近年來公共建筑裝飾市場情況

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　　2、公共建筑裝飾存量市場改造空間大

　　公共建筑物在整個使用壽命期內需要進行多次裝飾裝修，根據統計，一般旅游飯店、寫字樓的裝飾周期是 6 至 8 年，而娛樂場所、商務用房的裝飾周期還會更短，其他建筑一般 10 年更新一次；市場增量轉化為存量的擴容，存量市場的定期裝飾裝修，加之客戶標準不斷提高產生的裝飾需求，這些都為裝飾企業提供了廣闊的市場空間。

　　近十年來我國公共建筑市場發展迅速，商務酒店、城市商業綜合體、文教體衛建筑、交通基建建筑等存量市場已十分巨大。

　　2006 年至 2015 年全社會固定資產投資完成額近20%的年復合增長率將在未來十年內體現在公共裝飾存量市場改造的市場增速上，帶來存量改造市場的黃金發展期。

　　高端星級酒店存量改造市場年均增速料將超過 10%。隨著國內商務活動的逐漸增多和旅游的興起，國內星級酒店得到了快速發展。截止到 2015 年，全國星級飯店統計管理系統中共有 12327 家星級飯店，其中五星級 789 家，四星級 2375 家，三星級 5098 家。2006-2015 年度，全國五星級、四星級、三星級酒店數量的年均增長率為 11.26%、6.31%、0.72%，呈現出較平穩的發展態勢。未來幾年，十年內新開業的高端星級酒店，特別是五星、四星酒店將迎來重新裝飾改造的高峰。

近年來星級酒店數量變化

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　　三、家裝市場：消費升級帶來巨額增量

　　隨著我國城鎮化建設的深入推進，住宅需求不斷增大，帶動房地產業快速發展；居民人均收入持續上漲，消費水平提高，對居住環境的要求也逐漸由低到高，愿意在改善居住環境上增加更多投資。這就為家庭裝飾行業帶來了持續的業務需求和增長空間。

　　自 2006 年至 2015 年，家庭裝飾市場的年總產值由 7000 億提高到了 1.66 萬億，年均復合增長率達到了 10.07%。2012 年以來，建筑裝飾市場整體增速逐漸下滑，發展有所乏力，但家庭裝飾市場持續保持著 10%左右的規模增速，顯示出穩健的發展態勢。

　　根據規劃，十三五期間，住宅裝修市場規模由 2015 年的 1.66 萬億元增長到 2.4 萬億元，年均增長速度在 8%左右。住宅裝修市場將繼續保持著穩健的增長態勢。

近年來家庭裝飾市場情況

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　　1、房地產市場回暖，后周期裝飾市場有望受益

　　2016 年 1-12 月，全國住宅房地產開發投資累計為 68704 億元，同比增長 6.4%，相比 2015 年 1-12 月同比增長 0.4%而言，2016 年 1-12 月增加 6.0 個百分點。2016年 1-12 月，全國商品房銷售面積累計為 157349 萬平方米，同比增長 22.5%，相比2015 年 1-12 月同比增長 6.5%而言，2016 年 1-12 月增加了 16.0 個百分點。

全國住宅房地產 開發投資累計

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全國商品房銷售面積累計

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　　2016 年 1-12 月，全國住宅新開工面積累計為 115911 萬平方米，同比增長 8.7%，相比 2015 年 1-12 月同比增長-14.6%而言，2016 年 1-12 月增加了 23.3 個百分點。2016 年 1-12 月，全國住宅施工面積累計為 521310 萬平方米，同比增長 3.2%，相比2015 年 1-12 月同比增長 1.3%而言，2016 年 1-12 月增加了 1.9 個百分點。

全國住宅新開工面積累計

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全國住宅施工面積累計

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　　年內房地產市場出現了明顯回暖，盡管自 2016 年 10 月以后，各地陸續出臺了比較嚴厲的房地產調控政策，但從住宅開發投資額、銷售面積、開工面積、施工面積等多維度來看，年內各數據緯度仍處于較明顯的增長態勢。反應到產業鏈后周期的裝飾市場，由于裝飾工程一般比房地產銷售滯后 1 年左右時間，因此可以預計明年家庭裝飾行業業績受年內房地產行情的回暖，會有一定的增長。