一、城鎮(zhèn)化水平不斷提高，推動(dòng)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展

　　我國的城鎮(zhèn)化率在不斷提高，“十二五”期間，我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，城鎮(zhèn)化率顯著提升，年均提高 1.23 個(gè)百分點(diǎn)，每年城鎮(zhèn)人口增加 2000 萬，到 2015 年，我國的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)提高至 56.1%，城鎮(zhèn)常住人口為 7.71 億。盡管如此，我國城鎮(zhèn)化率還是遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家 80%的平均水平，也低于人均收入與我國相近的發(fā)展中國家 60%的平均水平，還有較大的發(fā)展空間。

　　城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，直接拉動(dòng)了建筑業(yè)的需求；同時(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、工業(yè)化發(fā)展，也會(huì)帶來工業(yè)建筑的裝飾裝修需求，存量建筑的裝飾改造空間巨大。伴隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，各級(jí)政府在交通、市政等基礎(chǔ)配套設(shè)施，以及醫(yī)療、教育、體育等公共福利的投資，都將為建筑裝飾業(yè)提供發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　同時(shí)，國內(nèi)二、三線城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，在各自區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)影響力逐漸增大。新城建設(shè)、舊城改造，都將促進(jìn)各地 GDP 的快速增長和固定資產(chǎn)投資規(guī)模的快速擴(kuò)大。同時(shí)，二、三線城市的商業(yè)貿(mào)易、旅游業(yè)快速發(fā)展，也帶動(dòng)了寫字樓、商業(yè)中心、星級(jí)酒店、購物廣場以及旅游地產(chǎn)等商旅配套的新建和改造，這在給建筑裝飾行業(yè)帶來需求的同時(shí)，也因?yàn)槠涓咂焚|(zhì)要求而提高了裝飾行業(yè)的完工水平。

中國歷年城鎮(zhèn)化率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　伴隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長、固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大、城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快等，我國房地產(chǎn)、建筑行業(yè)蓬勃發(fā)展，建筑裝飾行業(yè)也顯現(xiàn)出了穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

　　從歷年建筑裝飾產(chǎn)值與全國 GDP 比重上看，該比重基本在 5%上下浮動(dòng)，近幾年呈小幅上升變動(dòng)。自 2006 年至 2015 年，全國建筑裝飾行業(yè)工程總產(chǎn)值由 1.4 萬億增長至 3.4 萬億元，年均復(fù)合增長率為 10.36%。盡管自 2012 年開始，行業(yè)工程總產(chǎn)值同比增長率逐漸下滑，但總體仍保持著穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

行業(yè)發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　二、公共建筑裝飾：增量有限，存量市場改造空間大

　　公共建筑裝飾市場的發(fā)展主要受兩大因素驅(qū)動(dòng)：一是隨固定資產(chǎn)投資增加而新建的公共建筑所產(chǎn)生的增量市場；二是隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展、需求升級(jí)而對(duì)已有建筑定期翻新的存量市場。

　　近年來，公共建筑裝飾市場規(guī)�？傮w上穩(wěn)步上升，但增速有所放緩。增速下調(diào)的原因主要是新建公共建筑增量放緩，帶來裝飾業(yè)務(wù)規(guī)模增速下調(diào)。認(rèn)為，在中短期內(nèi)，公共建筑裝飾增量市場出現(xiàn)增速反彈的可能性不高，增速較為有限，發(fā)展趨勢較為平穩(wěn)；同時(shí)，前期積累的改造需求、以及裝飾市場的產(chǎn)業(yè)升級(jí)將促使公共建筑裝飾行業(yè)存量市場改造規(guī)模迅速擴(kuò)大。

　　1、公共建筑裝飾增量市場增長有限

　　全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額從 2006 年的 11.00 萬億快速增長至 2015 年的 56.20億元。2012 年以來，由于宏觀調(diào)控深入，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，固定資產(chǎn)投資完成額呈現(xiàn)出高位增速放緩的態(tài)勢，增速有所下滑，2015 年的增速下調(diào)至 10%以下。

近年來我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額（萬億）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　從公共建筑裝飾市場規(guī)�？�，近年來，總體市場規(guī)模也呈現(xiàn)出增速下調(diào)的趨勢。公共建筑市場的發(fā)展正從以建筑數(shù)量、面積迅速擴(kuò)張為核心訴求的粗放增長模式向提升單體建筑使用效率、使用質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展模式改變。中短期內(nèi)，我們認(rèn)為公共建筑裝飾增量將維持平穩(wěn)，增長速度有限。

近年來公共建筑裝飾市場情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　2、公共建筑裝飾存量市場改造空間大

　　公共建筑物在整個(gè)使用壽命期內(nèi)需要進(jìn)行多次裝飾裝修，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，一般旅游飯店、寫字樓的裝飾周期是 6 至 8 年，而娛樂場所、商務(wù)用房的裝飾周期還會(huì)更短，其他建筑一般 10 年更新一次；市場增量轉(zhuǎn)化為存量的擴(kuò)容，存量市場的定期裝飾裝修，加之客戶標(biāo)準(zhǔn)不斷提高產(chǎn)生的裝飾需求，這些都為裝飾企業(yè)提供了廣闊的市場空間。

　　近十年來我國公共建筑市場發(fā)展迅速，商務(wù)酒店、城市商業(yè)綜合體、文教體衛(wèi)建筑、交通基建建筑等存量市場已十分巨大。

　　2006 年至 2015 年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額近20%的年復(fù)合增長率將在未來十年內(nèi)體現(xiàn)在公共裝飾存量市場改造的市場增速上，帶來存量改造市場的黃金發(fā)展期。

　　高端星級(jí)酒店存量改造市場年均增速料將超過 10%。隨著國內(nèi)商務(wù)活動(dòng)的逐漸增多和旅游的興起，國內(nèi)星級(jí)酒店得到了快速發(fā)展。截止到 2015 年，全國星級(jí)飯店統(tǒng)計(jì)管理系統(tǒng)中共有 12327 家星級(jí)飯店，其中五星級(jí) 789 家，四星級(jí) 2375 家，三星級(jí) 5098 家。2006-2015 年度，全國五星級(jí)、四星級(jí)、三星級(jí)酒店數(shù)量的年均增長率為 11.26%、6.31%、0.72%，呈現(xiàn)出較平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。未來幾年，十年內(nèi)新開業(yè)的高端星級(jí)酒店，特別是五星、四星酒店將迎來重新裝飾改造的高峰。

近年來星級(jí)酒店數(shù)量變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　三、家裝市場：消費(fèi)升級(jí)帶來巨額增量

　　隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的深入推進(jìn)，住宅需求不斷增大，帶動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；居民人均收入持續(xù)上漲，消費(fèi)水平提高，對(duì)居住環(huán)境的要求也逐漸由低到高，愿意在改善居住環(huán)境上增加更多投資。這就為家庭裝飾行業(yè)帶來了持續(xù)的業(yè)務(wù)需求和增長空間。

　　自 2006 年至 2015 年，家庭裝飾市場的年總產(chǎn)值由 7000 億提高到了 1.66 萬億，年均復(fù)合增長率達(dá)到了 10.07%。2012 年以來，建筑裝飾市場整體增速逐漸下滑，發(fā)展有所乏力，但家庭裝飾市場持續(xù)保持著 10%左右的規(guī)模增速，顯示出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

　　根據(jù)規(guī)劃，十三五期間，住宅裝修市場規(guī)模由 2015 年的 1.66 萬億元增長到 2.4 萬億元，年均增長速度在 8%左右。住宅裝修市場將繼續(xù)保持著穩(wěn)健的增長態(tài)勢。

近年來家庭裝飾市場情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　1、房地產(chǎn)市場回暖，后周期裝飾市場有望受益

　　2016 年 1-12 月，全國住宅房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)為 68704 億元，同比增長 6.4%，相比 2015 年 1-12 月同比增長 0.4%而言，2016 年 1-12 月增加 6.0 個(gè)百分點(diǎn)。2016年 1-12 月，全國商品房銷售面積累計(jì)為 157349 萬平方米，同比增長 22.5%，相比2015 年 1-12 月同比增長 6.5%而言，2016 年 1-12 月增加了 16.0 個(gè)百分點(diǎn)。

全國住宅房地產(chǎn) 開發(fā)投資累計(jì)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全國商品房銷售面積累計(jì)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　2016 年 1-12 月，全國住宅新開工面積累計(jì)為 115911 萬平方米，同比增長 8.7%，相比 2015 年 1-12 月同比增長-14.6%而言，2016 年 1-12 月增加了 23.3 個(gè)百分點(diǎn)。2016 年 1-12 月，全國住宅施工面積累計(jì)為 521310 萬平方米，同比增長 3.2%，相比2015 年 1-12 月同比增長 1.3%而言，2016 年 1-12 月增加了 1.9 個(gè)百分點(diǎn)。

全國住宅新開工面積累計(jì)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全國住宅施工面積累計(jì)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　年內(nèi)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了明顯回暖，盡管自 2016 年 10 月以后，各地陸續(xù)出臺(tái)了比較嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，但從住宅開發(fā)投資額、銷售面積、開工面積、施工面積等多維度來看，年內(nèi)各數(shù)據(jù)緯度仍處于較明顯的增長態(tài)勢。反應(yīng)到產(chǎn)業(yè)鏈后周期的裝飾市場，由于裝飾工程一般比房地產(chǎn)銷售滯后 1 年左右時(shí)間，因此可以預(yù)計(jì)明年家庭裝飾行業(yè)業(yè)績受年內(nèi)房地產(chǎn)行情的回暖，會(huì)有一定的增長。