一、景氣度情況分析

　　2014年以來，草甘膦價格持續下跌，從最高4.5萬元/噸跌至2016年年中最低1.69萬 元/噸，基本全行業虧損，龍頭企業也僅盈虧平衡。草甘膦的國內產能由2009年的最高100余萬噸降低至目前的90萬噸左右，且據了解，目前在正常生產的企業十余家，行業供給格局明顯改善。

　　草甘膦全球需求將為平穩，伴隨海外企業逐步恢復正常采購，加之國內企業開工 受制于環保、資金、人員等方面的壓力，供給端可望進一步有序，產品價格有望 逐步企穩回升。

2016年以來國內草甘膦需求走勢

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國內草甘膦生產企業集中度提升（按產能）

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　　二、影響草甘膦價格的重要因

　　2016年8月以來，受G20峰會、中央環保督察組大范圍進行環保督察、原材料價格 上漲等因素影響，加之四季度為草甘膦傳統旺季，國內草甘膦原藥價格自底部上 漲約4100元/噸至目前2.2萬元/噸。

　　特別是近期針對近期出現的重污染天氣情況，環保部對京津冀及周邊企業實施大 規模的限產。甘氨酸生廠商由于受環保因素影響開工受限，產品價格持續上漲， 據我們統計9月以來甘氨酸市場價已上漲超過50%至1.08萬元/噸

草甘膦主要原料價格走勢

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草甘膦價格及價差走勢

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　　三、我國草甘膦產能分布

　　我國草甘膦生產工藝主要分為IDA法和甘氨酸法，據我們統計，目前國內甘氨酸 路線草甘膦產能占比約在66%左右；全國甘氨酸產能約62萬噸，其中超過60%的 產能集中在河北、山東地區。后續若環保持續趨嚴，或造成甘氨酸供給緊張，推 動其價格進一步上漲，草甘膦價格也有望繼續上漲。

　　此外，第二批中央環保督察入駐湖北等草甘膦生產大省，或對草甘膦供應產生一 定影響。 相關龍頭公司揚農化工、新安股份、興發集團、江山股份、和邦生物有望受益

我國兩種草甘膦生產工藝

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我國甘氨酸產能分布

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