2016年以來受益供給側結構性改革和基建地產需求拉動經濟啟穩，行業供需面向好，鋁價底部反彈和行業利潤回升刺激行業新增產能回潮，新增產能的投放進一步加劇行業產能過剩情況。截至 2016 年 12 月末，據協會統計國內已建成電解鋁產能 4320 萬噸，當年國內電解鋁產量 3250 萬噸，行業產能利用率 75%，較全球產能利用水平低五個百分點；據統計2017年前6月電解鋁產能繼續增加，截至6月中旬國內新增投產電解鋁產能 213 萬噸，年內有望新投產在建產能 346 萬噸。這與“三去一降一補”明顯相悖，無論在能源層面還是資源層面我國都難以支撐如此大規模的電解鋁行業擴張幅度。

2、國內鋁土礦資源稟賦局限

2016 年國內電解鋁產量占全球的 54%以上，而我國鋁土礦全球產量占比僅為 25%。目前國內需要的鋁土礦資源一半以上依賴進口，進口鋁土礦和進口氧化鋁都屬于資源的進口，兩者相加進口占比超 60%。而從國內資源稟賦來看，我國鋁土礦儲量全球占比僅為靜態可采年限僅為 15 年，遠低于世界平均水平。相較于澳大利亞、幾內亞、巴西、越南、印尼等國鋁土礦多以工業品級較高的三水鋁石和一水軟鋁石不同，我國 98%以上的鋁土礦資源為較難冶煉的一水硬鋁石，鋁土礦質量較低，且以中低品級礦石為主，7 以下鋁硅比鋁土礦資源占比 70%。我國鋁土礦資源稟賦局限加之較高的進口依賴度使得我國在資源保障方面存在不確定性。

我國鋁土礦靜態儲采比遠低于世界平均水平

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3、鋁材出口貿易摩擦紛爭加劇

在下游鋁加工領域，我國已經成為鋁材出口大國。2016 年我國鋁材出口量超 400 萬噸，其中鋁箔年出口量從 2009年的 35 萬噸增長至 2016 年的 108 萬噸，同期鋁板帶出口量從 84.5 萬噸增加至 164 萬噸，鋁型材出口量從 57 萬噸增長至 120 萬噸。迅猛發展的鋁行業對海外鋁加工業帶來較大沖擊。2016 年奧巴馬 G20 峰會特別提出我國電解鋁產能過剩的問題形成壓力。2017 年 3 月 28 日，美國商務部公告對中國進口鋁箔發出反傾銷反補貼調查。鋁行業已成為貿易摩擦新焦點。

2016 年我國鋁材出口量超 400萬噸

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