一、全球汽車行業發展概況

　　汽車行業是全球經濟重要的支柱產業之一，在制造業中占有很大比重。汽車的研發、生產及銷售與其它經濟領域息息相關，對工業結構升級和相關產業發展具有明顯的帶動作用，具有產業關聯度高、涉及面廣、技術要求高、綜合性強、零部件數量多、附加值大的特點。

　　除2008和2009年受金融危機影響外， 全球汽車總產量整體呈穩步增長趨勢。

　　目前，全球發達國家的汽車市場已趨于飽和，一些勞動密集、資源密集的汽車制造活動已經逐步由發達國家向發展中國家進行產業轉移， 中國市場因其巨大發展潛力與增長空間尤為吸引發達國家和地區的汽車廠商通過資本合作及技術合作等多種方式進入國內市場，給中國汽車工業發展帶來了巨大的機遇。

　　二、我國汽車行業發展概況

　　（1）近十余年來我國汽車市場發展迅速

　　近十余年來， 汽車行業和發動機行業在技術和市場方面取得了重大突破和發展，隨著工業技術水平提高和汽車產業集群效應，中國正逐漸成為世界汽車制造業重要地區，我國汽車行業也取得了高速發展。2005-2016 年，我國汽車銷量年復合增長率高達 15.47%，汽車產量占全球產量的比例也由2005 年的 8.59%迅速增至 2015 年的 26.99%。自 2009 年成為世界汽車第一產銷大國后，我國已連續八年蟬聯世界第一。 截至2016年12月， 我國汽車產銷量全年已分別達到2,811.88萬輛和 2,802.82 萬輛，其中乘用車產銷 2,442.07 萬輛和 2,437.69 萬輛，同比增長15.50%和 14.93%。

　　汽車零部件根據其進入汽車整車的不同時間階段可以分為整車配套市場 （即OEM 市場和售后維修市場 （即 AM 市場） 。 整車配套市場是指在新車出廠之前，各汽車零部件廠商為整車提供零部件配套的市場，包括了汽車的各種零部件。售后維修市場是指汽車在使用過程中由于零部件損耗需要進行更換所形成的市場。

　　一般汽車維修市場主要產品是汽車易損件，如前后保險杠、剎車盤等。汽車氣缸體、氣缸蓋曲軸等發動機核心零部件以整車配套市場為主。

　　1、國際汽車零部件行業概況

　　在過去的二十多年中，大部分整車制造企業逐步由傳統的縱向經營、追求大而全的生產模式向精簡機構、 以整車開發、 整車組裝為主的專業化生產模式轉變，其對汽車零部件的需求越來越多地依賴外部獨立的零部件供應商， 汽車零部件供應商逐步獨立于整車制造企業，形成了自主、完整的企業組織。

　　經過多年發展， 國際汽車零部件產業已經從最初主要由整車制造企業自主配套的縱向一體化發展模式，逐步演化為日韓和歐美模式并存的發展態勢。

　　（1）日韓整體發展模式

　　日韓企業采用了以資本為紐帶的多層次資本架構體系， 日韓整車制造企業通過向零部件企業參股，形成了以大型企業為骨干，吸收大量中小企業參加的廣泛資本關系網絡，并以占較大比例的內部關聯交易為表現形式。這種合作體制可保證整車制造企業與零部件企業的同步發展，這種模式下，整車制造企業體系相對封閉，有時整車制造企業的供應商還會被要求不能對體系之外的客戶供貨。但近年來由于新車型和新動力平臺更新升級的速度加快， 部分日韓整車制造企業的供應體系開始出現開放的跡象。

　　（2）歐美獨立發展模式

　　以德國和美國為代表的歐美模式下， 整車制造企業與零部件企業之間保持相互獨立的契約關系，零部件企業向多個整車制造企業供貨。一方面，整車制造企業可以通過圖紙向零部件企業招標； 同時零部件企業也可以自主開發新產品供整車制造企業選擇，實現各自相對獨立發展。相對而言，歐美系的整車制造企業體系比較開放，對供應商的客戶范圍不做過多要求。由于整車制造企業和零部件供應商各施其責，專業化協作，加快推動了汽車行業新車型、新動力平臺的更新，新技術的推廣，將逐步成為汽車整車制造企業和零部件供應商的主流合作模式。

　　2、我國汽車零部件行業概況

　　（1）我國汽車零部件行業發展迅速

　　得益于汽車整車制造業的快速發展，近年來，中國汽車零部件產業的發展速度明顯加快。2015 年我國汽車零部件制造業統計的 12090 家企業的主營業務收入為 32,117 億元，同比增長 8.29%,這一增長率水平高于整體汽車行業的增長水平。圍繞著國內整車制造企業配套市場和國際出口市場，目前已形成了西南、華中、珠三角、長三角、京津和東三省六大汽車零部件產業集群，成為支撐中國汽車工業發展的重要力量，同時也形成了一批優勢零部件骨干企業。這些企業具備一定的產品創新能力，具有多車型配套、多市場供給能力，基本保持了與整車制造企業同步開發的能力，市場競爭力較強。

　　（2）我國汽車零部件行業發展趨勢

　　1）零部件制造企業面臨嚴格的產品質量要求

　　汽車整車制造企業在全球范圍內采購零部件，為保證產品品質，一些國際組 織制定了相應行業標準，如 ISO/TS16949 質量管理體系以及ISO14001 環境管理體系。 同時我國的行業主管部門和行業協會也對汽車零部件產品質量和管理體系制定了相應標準， 汽車零部件必須滿足主管部門制定的質量標準， 如3C認證等。

　　同時大多數整車制造企業也對其零部件供應商有自成體系的評審標準， 在確定潛在供應商前通常要對供應商的技術研發能力、工藝水平、質量保障能力、生產組織能力、現有產品的技術含量、交付業績、企業文化、人力資源及全球溝通能力等多方面進行多輪次、長時間的考核。

　　2）與整車制造企業加強新產品的合作開發力度

　　近年來， 傳統的簡單來件加工模式日益向整車制造企業與零部件制造企業之間的數據交換分享、互動開發模式轉變，這也反映了整車制造企業由原先單體企業運營向產業鏈分工整合的轉變。 為了在持續增長的中國汽車市場獲得更多的市場份額，國內整車制造企業都不約而同地加快了新車型和新動力平臺的推出節奏。整車制造企業出于縮短新產品的開發周期和提高開發成功率的考慮，往往都會選擇長期合作的汽車零部件制造企業對其某一產品或系統進行合作開發。 這種合作模式有利于整車制造企業提高合作開發的成功率， 同時也有利于確保新車型或新動力平臺的零部件供應，進一步鞏固了和整車制造企業之間的合作關系。在這種模式下，整車制造企業和汽車零部件制造企業發揮各自的技術、工藝優勢，提高整體開發效率，提升產品品質，客觀上為汽車零部件制造企業創造了更為廣闊的發展空間，與整車制造企業的關系也逐步演變成長期穩定的戰略合作關系。

　　3）零部件制造企業的生產制造能力不斷提高

　　國內汽車零部件制造企業通過與國內外整車制造企業建立長期的產品供應合作關系，在汽車零部件的工藝設計能力、制造能力、質量控制能力等方面不斷改善和提高， 部分優勢企業實現了從簡單零件到復雜零件、 單個零件到多個零件，局部零件到系統集成，在產項目到前沿項目的跨越，并具備了為整車制造企業提供系統化、模塊化的零部件供應能力。

　　4）國際整車和零部件制造企業聯袂推動國內汽車零部件行業專業化、標準化發展

　　隨著中國經濟持續的快速發展和國家城鎮化政策的推動， 城市及農村市場的 汽車消費潛力將持續獲得激發， 國際整車和零部件制造企業加大了在我國的投資規模，引入了先進的管理經驗、設計及制造能力，客觀上提高了我國汽車零部件行業整體的標準化、專業化水平。

　　（3）新能源汽車對以傳統內燃機汽車為業務發展基礎的發動機系統零部件

　　制造企業的影響

　　1）相當時期內新能源汽車對以傳統內燃機為動力的汽車替代影響有限

　　2012年6月， 國務院印發 《節能與新能源汽車產業發展規劃 （2012-2020年）》 ，制定了到 2020 年以純電動汽車和插電式混合動力汽車為主的新能源汽車產能達200 萬輛的發展目標。而 2016 年全國汽車產量已達到 2,811.88 萬輛。根據國家統計局統計，截至 2015 年末全國民用汽車保有量達到 16,273 萬輛（不含三輪汽車和低速貨車） 。相對于目前的汽車產量和保有量，新能源汽車的占比仍然較低。

　　截至2020 年業內人士估計只有4.6%的汽車發動機為電動的， 2025年的汽車行業十大趨勢中，電池動力雖然上升到46.5%，但是混合動力、小型化及內部優化燃燒的發動機仍然分別占到49.5%和 36.8%的比例。

　　2）內燃機龐大的市場占有量及節能減排的巨大潛力將十分明顯

　　中國內燃機工業協會統計數據顯示，2015 年全年乘用車用內燃機累計銷量1,866.33 萬臺，同比增長 7.29%；多缸汽油機主要配套在乘用車領域，全年累計銷量 1,946.82 萬臺，同比增長6.58%。未來乘用車用內燃機仍是我國乘用車的主導動力產品， 產量和保有量有相當規模， 也是實施節能減排最具挖潛空間的產品。

　　2011 年 11 月，工信部發布了《“十二五”產業技術創新規劃》 ，其中指出重點開發高效內燃機，從政策層面強調了內燃機高效利用的重要性，國內外目前已有少低能耗高效率的內燃機出現，其優勢突出，可見高效內燃機在動力市場仍有自身的發展生存空間。目前配套的高效發動機如 1.0T Fox-GTDI、2.0T GTDI-FEU 和 1.5TSigma-GTDI 發動機，其升功率分別達到 92KW/L、90KW/L和 88.7KW/L。

　　3）新能源汽車對生產經營的影響分析

　　除在高效利用內燃機方面加大技術投入外，全球汽車工業技術也瞄向了汽車輕量化的發展。利用鋁鎂等合金或新材料，將先進鑄造技術應用于車身結構件、底盤件等領域，能夠有效提高汽車的物理強度，在實現車身輕量化的同時，達到節能減排的目標，其應用前景廣闊。對于具有生產汽車發動機復雜零部件生產能力和經驗的企業， 其現有工藝和裝備配置水平可以覆蓋汽車輕量化零部件的生產要求， 一旦有市場機遇也可以將上述能力和經驗直接平移到新能源汽車的零部件生產領域，獲得市場份額。未來將充分利用在鑄造生產環節上的工藝技術、 生產能力、 經驗以及鑄造和機加工一體化生產的優勢，利用現有的高壓壓鑄設備等先進生產線，加大在車身輕量化方面的研發力度，拓展在新能源汽車零部件領域的業務機會和廣度。

　　四、行業競爭情況

　　目前，汽車零部件企業在為汽車整車配套的過程中，為適應整車制造企業提出的更高要求和汽車零部件本身復雜性及專業化生產的特點， 逐步形成了一級供應商、二級供應商、三級供應商等多層級業務合作關系。

　　由于發動機是工況極為復雜的汽車核心總成之一， 加之大量高效發動機技術的應用使得其結構日趨精密、復雜、性能要求高，因此，氣缸體、氣缸蓋、曲軸等汽車發動機核心零部件的內部構造復雜度不斷提升， 其對結構精密度及材料性能的要求也越來越高， 能夠生產上述發動機核心零部件的企業一般都是一級供應商。另外，由于氣缸體、氣缸蓋、曲軸等汽車發動機核心零部件的專業性較高，需要零部件制造企業具有成功開發、 交付的經驗和大批量穩定生產配套的歷史數據和業績支撐。上述業績和經驗也是整車（機）制造企業認可選定供應商的核心標準之一，因此汽車發動機核心零部件細分市場形成了較為明顯的排他性，往往只有業界具有較高認可度的專業制造企業才能獲得配套資格。

　　五、市場供求狀況及變動原因

　　由于發動機系統是每輛內燃機乘用車的核心組成部分，氣缸體、氣缸蓋、曲軸更是其中的核心零部件， 因此上述零部件的市場狀況與汽車整車市場的發展有著高度的相關性。近年來，隨著我國經濟快速發展和居民人均可支配收入不斷提高，我國汽車工業尤其是乘用車消費市場經歷了高速發展時期，汽車保有量的不斷增加，直接帶來了發動機核心零部件旺盛的市場需求。2014 年 10 月，來自于中國汽車技術研究中心汽車技術情報研究所的預測，預計 2020 年中國汽車市場年均銷量將達到 3,500 萬輛，較2013 年的平均年增速在 7%左右，相應的零部件市場也會同步發展。預計2015-2020 年中國汽車零部件行業的平均復合增長率為 7.6%，將高于相關期間的全球市場增長率。

　　六、行業利潤水平的變動趨勢及變動原因

　　近年來， 隨著汽車產銷量的逐年增長， 我國汽車整車和零部件制造業的收入、利潤規模進一步提高，但受行業競爭激烈等因素影響，行業整體利潤率水平有所下滑，行業內企業的競爭狀況出現分化，部分競爭力較強的整車和零部件制造企業依然保持了良好的利潤率水平。

　　七影響行業發展的有利和不利因素

　　1、有利因素

　　（1）國家方針政策、產業政策的支持

　　近年來，國家先后出臺了《汽車產業發展政策》 、 《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》 、 《汽車產業調整和振興規劃》 、 《關于促進我國汽車產品出口持續健康發展的意見》等產業政策，上述政策提出：要大力推進汽車零部件行業的結構調整、產業升級；提高國際競爭力，促進我國汽車及零部件出口持續健康穩定發展；支持汽車零部件骨干企業通過兼并重組擴大規模，提高國內外汽車配套市場份額；促進汽車消費，鼓勵轎車進入家庭等。上述扶持政策的出臺，為我國汽車零部件行業提供了良好的宏觀政策環境，將有力促進行業的持續、健康發展。

　　（2）汽車及乘用車市場需求穩步增長

　　我國汽車市場需求的持續增長有力地拉動了汽車零部件行業的穩定發展，2009-2016 年，我國汽車銷量年復合增長率高達12.75%，汽車銷量占全球汽車銷量的比例也由 2009 年的 20.86%迅速增至2015 年的 27.43%，其中作為我國汽車市場主體的乘用車市場的增長幅度更高于汽車市場的整體增長幅度， 銷量年均增幅為 15.38%。預計在2020年之前，中國仍將處于工業化和城市化同步加速的發展階段，國民經濟也將持續穩步發展，汽車消費將進一步升級。

2009 年至 2016年我國汽車、乘用車、商用車產銷量情況

　　1）我國經濟增長為乘用車市場持續發展提供了堅實的基礎

　　乘用車市場的發展與國民經濟的發展狀況、居民收入水平、國家產業及消費政策、城市化程度等多個因素保持著較強的相關性。隨著我國城鄉居民收入及可支配收入的水平不斷提高，消費結構升級的步伐將呈現加快的趨勢，乘用車已日益成為普通消費品，國內消費市場對乘用車的剛性需求將持續增加。來自于公安部交通管理局新聞稿，截至 2016 年底，我國機動車駕駛人數量 3.6 億，其中汽車駕駛人超過 3.1 億，駕駛人數量位居世界第一，巨大的駕駛人數量和剛性的消費需求為我國乘用車市場的發展奠定了基礎。

　　2）我國汽車保有量仍然偏低，發展后勁強勁

　　近年來，我國汽車行業發展速度快速，十余年時間里年汽車產量增加到了約2,800 萬輛，在規模上迅速擴張為世界第一，但是汽車消費區域的差異仍然較大，千人汽車保有量仍然偏低，未來 5-10 年預計中國汽車市場仍將保持穩定增長。

　　2014 年末全國民用汽車保有總量為 14,475 萬輛（不含三輪汽車和低速貨車） ，千人汽車保有量為 105.83 輛/千人，與發達國家一般超過 500 輛/千人的水平相比差距較大，因此我國汽車市場未來發展空間巨大。下圖為 2014 年全球千人汽車保有量圖（數據來源于國際汽車聯合會） ：

2014 年世界千人汽車保有量統計

　　根據 2015 年 2 月 29 日國家統計局發布的《2015 年國民經濟和社會發展統計公報》 ，2015 年末全國民用汽車保有量達到 16,273 萬輛（不含三輪汽車和低速貨車） ，千人保有量達到 118.38 輛/千人。

　　國際經驗表明，人均收入水平與汽車普及率存在顯著的正相關關系，人均GDP達到1,000-2,000 美元，開始進入大眾汽車消費時代，而 3,000-6,000美元和6,000-10,000 美元是汽車擁有率上升最快的兩個時期，2015 年我國人均 GDP 已超過 7,500 美元，因此未來一段時間我國仍將處于汽車擁有率快速上升時期。

　　3）二、三線城市對汽車消費的需求開始爆發

　　2009 年以來，在汽車產業振興規劃等一系列鼓勵汽車消費政策的推動下，我國二、 三線城市乘用車市場需求增長率高于一線城市， 這表明我國汽車市場中，一線城市汽車市場逐漸飽和，向二三線城市及農村市場轉移的速度將加快。 《國家十三五規劃綱要》明確提出要增強消費能力，改善大眾消費預期，挖掘農村消費潛力，著力擴大居民消費。穩步促進住房、汽車和健康養老等大宗消費。同時提出要加快新型城鎮化步伐，加快發展中小城市和特色鎮，提高社會主義新農村建設水平，努力縮小城鄉發展差距，推進城鄉發展一體化。隨著國家對城鎮化進程的推動，二三線城市交通環境改善、人口集中、居民收入提高，同時一線城市也逐步進入了升級換代的階段，因此將產生巨大的汽車市場需求，引領我國汽車行業下一輪的增長。目前中國汽車市場已經進入了第二個增長階段， 市場重心從一線城市向擁有較大發展潛力的二三線城市延伸。中國目前千人汽車保有量剛剛超過 100 輛，與美國近 800 輛的保有量相差巨大，意味著中國汽車市場潛力依然巨大，隨著經濟社會的不斷發展以及城鎮化的加快，中國汽車消費量將不斷增長。

　　4）公路交通基礎設施的不斷完善

　　近年來，我國公路交通基礎設施不斷完善。1998 年至 2015年，我國公路里程從 127.85 萬公里增加至 457.73 萬公里，年均復合增長約 7.79%；其中高速公路從 0.87 萬公里增加至 12.35 萬公里，為汽車在城市、農村地區的大規模應用奠定了基礎。 公路網絡尤其是高速公路網絡的不斷擴大完善促進了汽車的需求的上升，也為汽車零部件制造企業提供了有利的發展環境。

1998-2015 年公路通車里程表

　　（3）整車制造企業的全球采購戰略也為國內汽車零部件供應商提供了新的機遇

　　受 2008 年國際金融危機影響，成本控制成為整車制造企業的主流戰略，全球零部件采購成為其重要措施之一。整車制造企業推行的全球采購、集中采購策略給國內優秀汽車零部件制造企業帶來了新的市場機遇。 目前我國已成為全球汽車零部件生產基地，隨著產品升級以及同步開發能力的提升，我國零部件制造企業在全球汽車零部件市場中的份額將進一步提高。

　　（4）國家關于維護市場正常競爭秩序的政策帶來的機遇

　　由于進口汽車“零整比”的持續居高，2014 年 9 月，交通部等十部委發布了《關于促進汽車維修業轉型升級、提升服務質量的指導意見》 ，提出了打破汽車維修配件壟斷的具體方法：“打破維修配件渠道壟斷，鼓勵原廠配件生產企業向汽車售后市場提供原廠配件和具有自主商標的獨立售后配件”， “保障所有維修企業、車主享有使用同質配件維修汽車的權利”。上述指導意見對國際零部件企業的沖擊，將推動國際整車合資企業加強汽車零部件生產的國產化戰略，為國內汽車零部件企業帶來機遇。

　　2、不利因素

　　（1）宏觀經濟及汽車行業波動的影響

　　近年來，我國汽車行業處于高速成長期，周期性表現并不明顯，但當汽車銷量達到一定規模后，汽車市場的增長速度將降慢，從而會影響上游零部件行業的增長速度放慢。同時，汽車市場的發展與國家宏觀經濟發展水平密切相關，宏觀經濟的波動將影響人們對汽車消費的預期，影響汽車零部件行業的發展；另外，宏觀經濟的波動對鋁錠、碳鋼（壓塊）等主要工業原材料的價格產生影響，從而影響企業的具體經營行為和成本控制。

　　（2）關鍵核心技術缺乏，整體競爭能力不強

　　由于在核心和關鍵技術上投入不足， 國內零部件制造企業通常無法生產高端產品或有特殊需求的產品，從而降低了國內汽車零部件制造企業的整體競爭能力。此外，國內大部分汽車零部件制造企業還存在規模較小、裝備落后、研發投入不足等問題，提供的產品多集中在附加值相對較低的產品，不具備與整車制造企業同步開發的能力。

　　（3）城市汽車“雙限”將對乘用車短期銷售產生一定的影響

　　汽車市場的快速發展也可能面臨更多諸如“限購、限行”在內的制約因素，要求汽車產業發展與社會、經濟、環境等兼容。截至 2016 年底，我國已經有北京、上海、廣州、深圳等多個城市實施汽車限購，交通擁堵正成為制約我國乃至全球汽車產業可持續增長的重要因素。隨著交通擁堵負面影響日益加重，我國政府可能重新審視汽車產業發展政策并推出限制性措施， 社會環保意識和消費理念的轉變也可能對汽車消費帶來不利影響。

　　八、行業技術水平及技術特點

　　經過近年來快速發展， 我國汽車零部件行業整體技術水平和產品開發能力與以往相比有較大提高， 其中部分細分市場如發動機核心零部件領域已經形成了一批具有一定的開發能力、上規模的汽車零部件制造企業，其中包括發行人在內的部分企業通過引進技術和消化吸收形成了具有自身特色的鑄造及機加工制造技術，具備了為中高端乘用車市場提供發動機核心零部件的能力。

　　汽車及其發動機核心零部件的制造重點在于產品結構功能設計、 新材料開發及運用以及與之相匹配的生產制造技術（主要包括鑄造技術和機械加工技術） ，以實現高功率、低排放、節能環保的目標。其中鑄造技術是影響零部件制造企業的產品研發能力、產品質量、成本控制等方面的核心環節。

　　在國務院《大氣污染防治行動計劃》 、工信部《工業節能十二五規劃》等政策推動下，未來發動機零部件機械加工技術將在新材料、刀具技術、高速高精度加工、智能全自動加工中心設備方面獲得發展。就鑄造而言，由于發動機的排量日益小型化，缸數減少、集成排氣使得發動機零部件的結構設計日益復雜，加上增壓帶直噴、升功率的提高，對鑄件的材質及性能的要求越來越高。另外，如蠕墨鑄鐵，鋁鎂合金等材料在產品上的新運用以及混合動力、停缸閉缸等技術的運用，都將是未來汽車發動機技術的發展趨勢。