1、豬周期平穩運行，豬價波動率下降，利好下游利潤空間

　　從供給端來看，近幾年我國生豬存欄量與能繁母豬存欄量均呈現下滑趨勢。2017年9月我國的生豬存欄量為 34991萬頭，同比下降 6.1%，環比下降 0.2%；能繁母豬存欄量為 3497 萬頭，同比下降5%，環比下降0.7%。同期豬肉消費量處于下降趨勢，2017年國內豬肉消費量為 54935千噸，同比下滑 0.08%。

生豬價格走勢

數據來源：公開資料整理

豬肉價格走勢

數據來源：公開資料整理

　　在豬價下行趨勢下，散戶的養殖利潤空間受到很大擠壓，退出速度加快，經過幾輪豬周期的淘汰篩選，未來因豬價上漲而產生的非理性補庫存現象將會大幅減少，養殖規模也將趨于理性化和規范化，未來豬周期將會更加平穩。明年豬價將處于一個企穩的態勢，在滿足國民消費量情況下豬價持續走高的可能性較小，同時下滑的幅度不會太大。

生豬存欄量

數據來源：公開資料整理

能繁母豬存欄量

數據來源：公開資料整理

國內豬肉消費量與豬肉產量（千噸）

數據來源：公開資料整理

　　2、冷鏈運輸的發展為低溫肉制品提供保障

　　低溫肉制品能夠成為未來消費主流離不開以下三點的貢獻：首先是居民消費健康意識的提高，其次是國內中產階級，尤其是中上層階級的比例提高，成為未來消費的主力，第三則是冷鏈技術的提高和普及應用為低溫肉制品的運輸保駕護航。根據統計，我國的冷鏈市場規模2012年為7667萬噸，而2014年已經達到11200萬噸。2015 年肉類的冷鏈流通率達到34%，肉類的冷藏通過率達到57%。

2011—2015年我國肉類及肉制品的冷鏈潛在物流總額 （億元）

數據來源：公開資料整理

高溫肉制品和低溫肉制品的差異

數據來源：公開資料整理

　　3、健康品質追求成為新的盈利點

　　在我國的肉制品消費結構中，低溫肉制品僅占約3成，而在日本肉制品消費結構中，以培根、火腿、香腸為主的低溫肉制品占比高達90%。鑒于我國和日本之間的人均收入和 GDP 水平差距，可以對標日本的肉制品消費結構為中國未來發展趨勢的重要參考，未來中國低溫肉制品的消費會有較大程度的提高。

中國（外環）和日本（內環）的肉制品消費結構

數據來源：公開資料整理

　　未來在冷鏈運輸市場規模擴大的前提下，居民對于低溫肉制品的接受程度會較高，低溫肉制品的普及率將得到提升，率先布局該市場的雙匯發展會最先受益。