2009-2016國內(nèi)PVC產(chǎn)能年均復(fù)合增長率為5.23%，2009-2013年P(guān)VC產(chǎn)能同比增幅高于年均復(fù)合增長率，2013年P(guān)VC產(chǎn)能達(dá)到2476萬噸，產(chǎn)能創(chuàng)新高，行業(yè)處于快速擴(kuò)張階段。2013年之后，國內(nèi)PVC產(chǎn)能收縮，增幅大幅回落，2014年同比增幅將至-3.51%，處于行業(yè)低谷，其后開始緩慢復(fù)蘇。2017年國內(nèi)PVC產(chǎn)能為2282萬噸，同比增幅為-4%。預(yù)計(jì)未來PVC產(chǎn)能將保持穩(wěn)定，增速基本維持低位，主要受到供給側(cè)改革和環(huán)保督查等多種因素影響，行業(yè)供給格局整體趨緊。

　　規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯。2017年國內(nèi)PVC供應(yīng)商數(shù)量約為62家，其中產(chǎn)能在40萬噸以上的供應(yīng)商數(shù)量為20家，主要分布于內(nèi)蒙古、新疆、山東、青海等地。國內(nèi)單體產(chǎn)能最大的兩家企業(yè)都位于新疆，其中中泰化學(xué)（220萬噸）、天業(yè)股份（120萬噸）。

　　生產(chǎn)工藝以電石法為主，乙烯法為輔。PVC產(chǎn)能在40萬噸以上的企業(yè)中，采用電石法的供應(yīng)商數(shù)量有15家，占比75%；乙烯法供應(yīng)商數(shù)量為5家，占比25%。目前國內(nèi)只有青海鹽湖化工分公司采用天然氣法，擁有22萬噸產(chǎn)能。我們觀察到采用電石法工藝的企業(yè)主要分布于新疆、內(nèi)蒙古、青海等省份，主要由于礦產(chǎn)資源豐富、電價(jià)低，而乙烯法企業(yè)主要分布于沿海地區(qū)（山東、天津、浙江），石油資源相對(duì)豐富。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　隨著國內(nèi)環(huán)保要求日益嚴(yán)格，環(huán)保督查（中央和地方環(huán)保督查兩個(gè)層面）常態(tài)化，環(huán)保執(zhí)法力度加大，對(duì)聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展將帶來新變化，一方面小產(chǎn)能、落后產(chǎn)能將淘汰，市場(chǎng)集中度將提高，大企業(yè)優(yōu)勢(shì)將凸顯；另一方面上游原材料價(jià)格或?qū)⑸蠞q，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司將受益，成本優(yōu)勢(shì)將是提高競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素；同時(shí)企業(yè)的開工率或?qū)��?huì)受到影響。

　　國內(nèi)PVC裝置開工率整體穩(wěn)定，但有波動(dòng)。2017.1—6國內(nèi)PVC裝置平均開工率為77.65%，相對(duì)2016平均開工率（68.11%），提高9.54個(gè)百分點(diǎn)。2017年開工率波動(dòng)較大（3月，84%；2月，71.64%），3月份后開工率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)和PVC需求量具有相關(guān)性。2009—2016國內(nèi)新房開工面積增速波動(dòng)較大（2010,40.56%；2015,-14%），主要因國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到政策影響較大；PVC消費(fèi)量增速也有較大波動(dòng)（2009,16.97%；2015,0.89%），二者波動(dòng)幅度基本吻合。房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展對(duì)PVC行業(yè)具有積極推動(dòng)作用。

　　電石價(jià)格顯著上漲。2017年華東地區(qū)一月和十月電石均價(jià)分別為3168元/噸、3461元/噸，漲幅為6.09%，和2016年十月均價(jià)相比，漲幅為15.17%。國內(nèi)電石價(jià)格受到環(huán)保督查、運(yùn)輸成本增加等多種因素影響，呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。我們判斷未來電石價(jià)格或?qū)⒈３稚蠞q。對(duì)電石外購的企業(yè)來說，成本將增加，一體化企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)將凸顯。鹽酸價(jià)格有一定降幅，但鹽酸占PVC成本較低，對(duì)綜合成本影響很小。

2016—2017.10華東電石價(jià)格

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016—2017.10華東鹽酸價(jià)格

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　PVC價(jià)差擴(kuò)大。2017.1—10月PVC價(jià)差最高達(dá)到2700元/噸，主要原因：PVC價(jià)格處于高位，電石價(jià)格相對(duì)較低，企業(yè)盈利能力改善，因電石價(jià)格持續(xù)上漲，價(jià)差縮小。我們判斷未來國內(nèi)PVC產(chǎn)能整體趨穩(wěn)，下游需求穩(wěn)中有升，供需處于緊平衡，為價(jià)格上漲或保持高位奠定基礎(chǔ)。PVC行業(yè)屬于資源密集型行業(yè)，在生產(chǎn)中對(duì)資源消耗大，西北地區(qū)具有豐富的煤、鹽等資源，交通較為便利，同時(shí)又處于“一帶一路”沿線，出口便利。

國內(nèi)電石法PVC價(jià)差

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理