2017年全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額、房地產(chǎn)投資開發(fā)完成額、基建投資完成額分別同比增加5.90%、7.04%、13.86%，增速均略有放緩；全國(guó)17年房屋新開工面積為17.87億平米，同比增速為7.00%，較16年同期僅下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額（億元）及同比增速

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基建投資累計(jì)完成額（億元）和同比增速

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40大中城市房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額（億元）及同比增速

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40大中城市中一線城市房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額（億元）及同比增速

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40大中城市中二線城市房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額（億元）及同比增速

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40大中城市中三線城市房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額（億元）及同比增速

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　　從房地產(chǎn)竣工面積、銷售面積數(shù)據(jù)來看，2018年房地產(chǎn)銷售端數(shù)據(jù)很可能延續(xù)增速繼續(xù)下行的趨勢(shì)。銷售方面，2017年房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷史上最嚴(yán)厲的調(diào)控潮，因城施政導(dǎo)致房地產(chǎn)銷售區(qū)域劇烈分化，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍處在增速下行通道中，截止2017年12月，商品房銷售面積累計(jì)同比增速為7.7%，增速繼續(xù)下降。近年來房地產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)去庫存，商品房庫存已顯著下降，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比2016年初下降26.6%，其中一線下降37.5%、二線下降26.8%、三四線下降23.8%。

商品房待售面積及去化周期（萬平米）

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住宅待售面積及去化周期（萬平米）

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辦公樓待售面積及去化周期（萬平米）

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商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積及去化周期（萬平米）

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　　土地購置費(fèi)方面，隨著市場(chǎng)熱度持續(xù)以及供地力度強(qiáng)化雙因素催化，今年以來土地市場(chǎng)維持上行態(tài)勢(shì)，成交規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。截至2017年11月份房地產(chǎn)土地購置費(fèi)同比增長(zhǎng)21.90%，累計(jì)增速繼續(xù)穩(wěn)步提升，百城土地成交總價(jià)上漲41.85%，一線成交上漲56.7%，二線上漲22.03%，三線上漲85.26%。

土地購置費(fèi)及同比（億元）

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土地成交情況

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　　2017年12月23日召開的全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議提出“扎實(shí)推進(jìn)新一輪棚改工作，2018年改造各類棚戶區(qū)580萬套”的目標(biāo)，超出此前市場(chǎng)預(yù)期的500萬套，預(yù)計(jì)超預(yù)期部分的棚改房規(guī)劃將會(huì)對(duì)地產(chǎn)銷售形成一定正向拉動(dòng)；另一方面，2018年1月初，部分二線城市包括蘭州、南京、濟(jì)南、鄭州等城市先后出臺(tái)邊際寬松的地產(chǎn)政策，我們預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)2018年二線城市房地產(chǎn)投資和銷售起到一定正面作用。

棚戶區(qū)改造計(jì)劃與執(zhí)行情況（萬套）

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部分二線城市政策邊際放松

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　　2018年基建資金來源整體或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中趨緊態(tài)勢(shì)。基建的資金來源可以分為預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金以及其他資金四個(gè)方面。預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、其他資金占比相對(duì)穩(wěn)定，而自籌資金占比超過60%，對(duì)基建投資影響較大。自籌資金包括政府性基金支出、城投債、PPP融資、政策性銀行資金等來源。從自籌資金的分項(xiàng)來源看，銀行信貸目前整體平穩(wěn)，政府性基金受土地出讓金的拉動(dòng)大幅增長(zhǎng)，成為2018年基建投資有利支撐；城投債方面，截止2017年底，凈融資4611.9億，相比于2016的1.41萬億已經(jīng)大幅減少，預(yù)計(jì)2018年不會(huì)對(duì)基建投資產(chǎn)生明顯負(fù)面影響；公共財(cái)政對(duì)基建的支出長(zhǎng)期來看是大趨勢(shì)，一方面財(cái)政收入增速有所下滑，另一方面未來財(cái)政對(duì)于制造業(yè)等非基建領(lǐng)域的投資有望繼續(xù)加大；PPP方面，預(yù)計(jì)2018年轉(zhuǎn)化投資1.5萬億左右，將帶動(dòng)企業(yè)自有資金、銀行貸款以及社會(huì)其他資金等多方資金的投入。

公共財(cái)政收入與支出同比增速

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全國(guó)政府性基金收入與支出同比增速

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城投債凈融資額（億）

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PPP投資落地測(cè)算（億）

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