石化行業的景氣周期一般為 6~8 年，我們認為石化行業前兩次景氣頂點分別出現在 2004~2006 年、2010~2011 年，下一次行業景氣頂點有望在 2016~2018 年出現。目前，石化行業正處于景氣周期。從乙烯-石腦油價差來看，在 2004~2006 年、2010~2011 年，這一價差分別達到了階段性的高點。目前乙烯-石腦油價差仍在高位，石化行業處于景氣周期。

乙烯-石腦油季度價差（美元/噸）

數據來源：公開資料整理

　　化工產品價差雖較此輪最高位有所回落，但同比仍處高位，整體處于景氣周期。苯-石腦油價差、丙烯-石腦油價差、丁二烯-石腦油價差 2016 年分別擴大 85.4%、106.4%、520.2%。2017Q3 苯-石腦油價差、丙烯-石腦油價差、丁二烯-石腦油價差同比分別擴大13.3%、9.0%、5.2%。

主要化工產品原料價差（美元/噸）

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