1、新能源汽車進入從1%到10%

　　新能源汽車是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。新能源汽車被列為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，一直以來受國家相關(guān)政府部門的高度重視，是國家堅定支持的戰(zhàn)略方向。根據(jù)2016年9月《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》的規(guī)劃，新能源汽車未來市場空間巨大，我們國家經(jīng)過近幾年的發(fā)展，新能源汽車產(chǎn)業(yè)有了長足的進步。

　　新能源汽車從進入1%到10%的新階段，核心驅(qū)動力在轉(zhuǎn)變，商用車看“ 經(jīng)濟型”，乘用車看“爆款”。新能源汽車已經(jīng)完成了從0 到1%的過程，目前進入的是從1%到 10%的快速成長期。在該階段，直接補貼的政策支持逐漸退出，補貼政策已經(jīng)不是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動因素，積分政策接力補貼政策為產(chǎn)業(yè)從 1%到 10%保駕護航，驅(qū)動行業(yè)進一步發(fā)展的關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)成熟度和技術(shù)進步所帶來的新能源商用車的“經(jīng)濟性”和新能源乘用車的“爆款”。

中國新能源汽車銷量及滲透率預(yù)測

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　　新能源汽車規(guī)模到2020 年有望超200 萬，乘用車占比重，專用車市場空間大 。純電動乘用車作為新能源乘用車的主力，2016 年純電動乘用車總計銷量 24.9 萬，接近占到新能源車總量的一半。2017 上半年產(chǎn)業(yè)根據(jù)新政進行車型調(diào)整，預(yù)計銷量同比比較低迷；2017 下半年企業(yè)密集推出新車型，市場逐步開始回暖。純電動乘用車占比大，未來銷量依靠爆款車型推動，可以帶動整個新能源汽車市場快速增長。新能源商用車中，專用車潛在市場空間非常大，預(yù)計未來增長較快，電動客車相對穩(wěn)，但仍有一定增長空間。總量來看，預(yù)計 2017年新能源汽車銷量將達到 70 萬，未來幾年新能源汽車銷量將快速增長，在 2020 年有望達到 200 萬輛。

　　2、新能源客車：率先普及，利好龍頭

　　受益于補貼政策，新能源客車率先普及，目前增速趨緩。據(jù)統(tǒng)計，新能源客車的主要替代目標(biāo)大中客車銷量近五年穩(wěn)定在 16-19 萬輛。2016 年新能源大客車銷量達到 5.70 萬輛，新能源中客 2016 年銷量為 4.93 萬輛，合計 10.62 萬輛，新能源大中客車滲透率達 56%。目前公共交通是新能源客車的主要需求領(lǐng)域，從 2015 年開始對公交車的燃油補貼變?yōu)殡妱榆囘\營補貼，拿到運營補貼的前提是完成當(dāng)年新能源公交的更新指標(biāo)，各地方政府在公共領(lǐng)域積極推廣新能源汽車，2016 年全國新能源公交銷量大增，當(dāng)年銷量滲透率接近 80%。據(jù)統(tǒng)計，2016 年全國新能源公交保有量共 14.4 萬輛，滲透率約 30%。由于新能源客車滲透率較高，預(yù)計未來新能源客車的增長將趨緩。

2012-2016 年大中客車近年銷量（萬輛）

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2016 年新能源客車銷量滲透率

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2016 年新能源客車保有量滲透率

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　　政策收緊，新能源客車市場向龍頭集中。2016 年12月31 日，多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼的通知》，客車補貼方式調(diào)整較大，新的補貼政策不僅大幅降低了補貼金額，而且提高了技術(shù)要求，非個人車輛需要運行 3 萬公里才能獲得補貼，對資金墊資提出更高的要求。此外，國家對新能源汽車的管控更加嚴(yán)格。2017 年5月17 日，工信部對“2016 年度新能源汽車推廣應(yīng)用補助資金初步審核情況”進行了公示，僅 8.5 萬輛通過審核，車企資金壓力明顯。政策收緊有助于淘汰行業(yè)內(nèi)低端競爭者，技術(shù)儲備充足、資金實力雄厚的新能源客車龍頭有望率先受益，市場份額進一步提升。宇通客車近 3 年一直處于行業(yè)領(lǐng)先，市場份額也不斷攀升，2017 年前三季度市場份額達到 21%。新能源客車市場集中度穩(wěn)步提升，2017年1-9月新能源客車銷量Top3企業(yè)占比已達47%，Top5已達62%，市場將進一步向龍頭企業(yè)集中。

2015-2017 新能源客車市場集中度

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　　3、新能源物流車：市場空間巨大，供給端升級推動行業(yè)爆發(fā)

　　新能源物流車潛在市場規(guī)模近接近290 萬輛。物流運輸近 75%的貢獻來自公路方式，公路物流按照配送距離可分為區(qū)域物流和城市物流。電動物流車受限于里程問題，主要定位于城市物流。根據(jù)不同車型在城市干線，城市支線和派送線三種距離上的物流用途比例，我們測算出 2016 年電動物流車潛在可替代市場規(guī)模約為 278 萬輛，2020 年預(yù)計可達到 290 萬輛。近幾年我國網(wǎng)購快遞業(yè)的蓬勃發(fā)展以及同城食品生鮮和醫(yī)藥快遞需求量的釋放都將保障城市內(nèi)物流業(yè)務(wù)在未來五年的增長。總量來看，預(yù)計未來幾年電動物流車銷量將迎來爆發(fā)式增長，在 2020 年有望達到 41 萬輛的銷量，城市內(nèi)物流車的電動化滲透率達到 15%左右，電動物流市場規(guī)模超 500 億元。

新能源物流車潛在市場規(guī)模

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電動物流車銷量預(yù)測（萬輛）

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　　經(jīng)濟效應(yīng)和路權(quán)優(yōu)勢推動需求。得益于政策補貼和電費相對于油費的價格優(yōu)勢，電動物流車相對于傳統(tǒng)燃油車的經(jīng)濟優(yōu)勢十分明顯。我們選用 2017 年電動物流車典型車型電牛二號與同車身尺寸的燃油物流車長安之星 9 作比較進行經(jīng)濟測算。測算結(jié)果表明，現(xiàn)行補貼政策下電動物流車總成本相比燃油車節(jié)省 29%。除經(jīng)濟優(yōu)勢外，以路權(quán)為核心的全方位政策支持也將進一步推動電動物流車的滲透。地方相繼出臺的路權(quán)政策讓電動物流車暢行無阻，在城市支線的運送不受燃油貨車限行的限制，在派送線運行上也將在未來逐步淘汰三輪車等非正規(guī)車型。

　　電動物流車爆發(fā)的瓶頸：供應(yīng)端缺好電池、消費端缺乏優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。在高額補貼激勵下，大量低端企業(yè)涌入電動物流車市場，造成產(chǎn)品良莠不齊，質(zhì)量問題諸多。高工電動車通過對多家運營平臺實地調(diào)查和跟車，發(fā)現(xiàn)存在以下問題：1）產(chǎn)品與市場實際需求脫節(jié)；2）續(xù)航不夠，電池壽命衰減；3）品質(zhì)參差不齊，多種零部件出現(xiàn)故障；4）售后不完善，技術(shù)跟不上；5）充電樁少，站點與實際需求不匹配，車輛充電時間過長；6）存在一定的安全隱患。電動物流車的高故障率帶來的維修成本削弱了電動車的運營成本優(yōu)勢，用戶體驗差，給電動車市場口碑帶來許多負面影響。動力電池系統(tǒng)是電動物流車的核心部件，成本占整車的40~50%，動力電池的優(yōu)劣直接關(guān)系著電動物流車的性能。國內(nèi)絕大多數(shù)電動物流車企業(yè)選用的的動力電池來自二、三線電池供應(yīng)商，落后的電池供應(yīng)嚴(yán)重拖累了電動物流車產(chǎn)品質(zhì)量。

　　競爭格局尚不穩(wěn)定，供給端升級助力行業(yè)爆發(fā) 。與新能源客車和乘用車市場不同，純電動專用車市場起步較晚，市場規(guī)模小，門檻相對低，2015 年至今各企業(yè)市場格局一直在不斷變化。2017 年 1-9 批目錄專用車入選車型中，東風(fēng)汽車有 96 款，遠超其他車企，領(lǐng)航新能源專用車發(fā)展。除行業(yè)龍頭東風(fēng)汽車穩(wěn)定占據(jù) 20%份額外，電動物流車市場 Top5 企業(yè)名單及份額不斷變動，總體競爭格局尚不穩(wěn)定。新能源汽車核心部件動力電池技術(shù)在近幾年突飛猛進，價格持續(xù)走低，隨著一線動力電池企業(yè)的技術(shù)提升和產(chǎn)能擴張，高品質(zhì)電池供給有望逐步滲透到電動物流車供應(yīng)鏈。供給端的產(chǎn)品升級將助力電動物流車行業(yè)爆發(fā)，能研發(fā)出優(yōu)質(zhì)電動物流車產(chǎn)品的企業(yè)將把握機會占據(jù)市場主導(dǎo)地位。主流新能源客車企業(yè)積累了深厚的新能源商用車研發(fā)經(jīng)驗，掌握三電核心技術(shù)，同時資金實力雄厚，供應(yīng)鏈完善，議價能力強，有望在電動物流車優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的發(fā)展中扮演重要角色，進一步推動行業(yè)發(fā)展。