預計2018年丙烯酸行業(yè)盈利能力將改善，主要由于丙烯酸2018年幾乎沒有新增產(chǎn)能，僅萬華化學的10萬噸閑置產(chǎn)能。另一方面，需求預計將穩(wěn)定增長，保持 9%左右增速。根據(jù)測算；2018年，2019年需求增速分別增長20.26萬噸，23.41萬噸。有效產(chǎn)能分別為267和 萬噸和303萬噸。2018年，2019年有效開工率將從2017年的 85%提升至90%和87%。預計 2018年，2019年的價差將從2017年的4247元/噸提升至5100~5500元/噸。

　　丙烯酸需求：我國丙烯酸消費量呈現(xiàn)逐年上升趨勢。通過對國內(nèi)和國外兩部分分別進行測算，得出結(jié)論 2018年，2019年丙烯酸增速將保持在9%左右。

預計丙烯酸消費增速未來維持在10%左右

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　丙烯酸的下游主要是黏膠劑，涂料，高吸水性樹脂，紡織行業(yè)等。其中涂料的的增長需求主要來自于房地產(chǎn)行業(yè)復蘇以及水性涂料的需求，與房地產(chǎn)的施工面積等相關。黏膠劑的需求則主要受益于快遞行業(yè)的發(fā)展。高吸水性樹脂則因為應用于成人及嬰兒紙尿褲等，需求增速與二胎市場以及老齡化相關。

丙烯酸下游消費主要由涂料，黏膠劑和SAP組成

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　　黏膠劑自2012年以來維持4%以上增速。除2015年景氣度較差以外，增速基本接近10%。這與近幾年來快遞行業(yè)快速發(fā)展相關，自2011年-2016年規(guī)模以上快遞業(yè)務收入復合增速高達39%。考慮到快遞行業(yè)的快速發(fā)展，預計黏膠劑的高增速未來仍將持續(xù)。

黏膠劑產(chǎn)量增速接近10%

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　　2015年新開工面積同比增速轉(zhuǎn)負，行業(yè)景氣度較差。2016年新開工面積同比增加 8.1%，2017年前十月新開工面積同比增加 5.6%。2017年全年土地購置面積高增長，但是受到政策調(diào)控的影響，整體開工進度將受到比較明顯的影響，預計 2018年新開工增速將保持在5%左右。

預計2018年新開工面積同比增速小幅下滑

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　　涂料產(chǎn)量的增速與房地產(chǎn)新開工面積增速相關。2015年涂料產(chǎn)量增速較低因房地產(chǎn)新開工面積增速轉(zhuǎn)負，預計2018年涂料產(chǎn)量增速將保持在5%以上。

涂料產(chǎn)量增速與房地產(chǎn)新開工等增速相關

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　　另一方面，認為出口增速也是近年來推動丙烯酸需求增長的重要因素之一。從丙烯酸丁酯的出口增速來看，2017年 1-11月出口量已經(jīng)接近 2015 年與2016年出口量的總和，考慮到每噸丙烯酸丁酯需要消耗 0.6噸丙烯酸。丙烯酸出口是未來丙烯酸需求增長的重要動力。丙烯酸丁酯的主要下游是膠帶母卷及丙烯酸乳液。2017年丙烯酸出口大幅增加，主要由于一方面上半年國外裝置集中檢修，國外大型裝置多數(shù)建設于1980年，裝置老化比較明顯，開工穩(wěn)定程度受到影響。同時另一方面2017年下半年美國受到颶風影響，美國共118萬噸丙烯酸產(chǎn)能，開工率下降至6-7成。

丙烯酸丁酯出口量高增長

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丙烯酸出口增長因國外檢修及颶風影響

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丙烯酸凈出口呈現(xiàn)增長

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　　2016年丙烯酸凈出口7.5萬噸，其中臺灣省，韓國，美國，印度是出口較多的幾個國家。

臺灣，韓國，美國及印度是主要的丙烯酸出口

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　　丙烯酸價差與開工率相關：丙烯酸價差2017年上半年與 2016年上半年相比價差擴大 1680 元/噸，尤其是2016年三季度開始價差擴大。主要由于意外事故導致的裝置停產(chǎn)，包括，行業(yè)開工率提升。同時，丙烯酸丁酯價差2017年上半年相比2016年上半年同比擴大630元/噸。

丙烯酸行業(yè)經(jīng)歷了多年的低迷時期

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丙烯酸丁酯價差出現(xiàn)回暖

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　　根據(jù)測算；2018年，2019年有效開工率將從 2017年的85%提升至90%和 87%。考慮到 2012 年，2013 年有效開工率分別為 84%，83%，對應價差分別為 5104元/噸和 5570元/噸。預計2018年，2019 年的價差將從 2017年的 4247元/噸提升至 5100元/噸~5500元/噸。

丙烯酸有效開工率預計恢復至90%

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