預焙陽極的生產流程是以煉油廠的副產品石油焦為骨料，以焦化廠副產品煤瀝青為粘結劑，是一個集約生產、資源綜合利用的過程。制備1噸預焙陽極需要1噸石油焦+0.2噸煤瀝青。預焙陽極的下游是電解鋁行業，作為電解槽的陽極材料，具有良好的導電性能和抗高溫腐蝕性能。作為鋁工業生產的主要原料之一（每生產1噸原鋁約需要0.5噸預焙陽極，大約占原鋁冶煉成本的10%-20%），預焙陽極被稱為電解槽的“心臟”。

預焙陽極上游是石油焦和煤瀝青，下游用于制備電解鋁

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　　預焙陽極伴隨著鋁工業的發展而逐步發展起來，20世紀50年代，發達國家用擠壓和振動成型機制造大規模預焙陽極成功，預焙陽極開始逐步被廣泛采用。20世紀70年代末，我國從日本、美國等國家全套引進160kA預焙鋁電解技術，以及配套的預焙陽極生產線，奠定了我國預焙陽極產業騰飛的基礎。2011年，國家發改委規定新建的獨立預焙陽極項目年產須在10萬噸以上，2013年國家工信部又發布《鋁行業規范條件》，規定禁止建設15萬噸以下的獨立鋁用炭陽極項目，因此目前國內規模化生產預焙陽極成為主流。
我國由于獨有的資源優勢，擁有豐富的適合生產預焙陽極的炭素級石油焦，已成為全球預焙陽極的主要生產基地，預焙陽極產量約占全球預焙陽極產量的一半以上。目前我國生產的預焙陽極有約50%是由獨立的商用預焙陽極生產企業生產，每年出口的預焙陽極大約在100萬噸以上。目前在全球范圍內，電解鋁廠配套的預焙陽極廠產量仍占預焙陽極總產量的大部分，但隨著電解鋁行業的市場規模越來越大、集中度越來越高，老舊鋁廠升級步伐加快，鋁工業對預焙陽極的質量要求越來越高，電解鋁生產企業從規模化生產、資金利用效率、生產成本、管理成本、專業化程度等多種因素考慮，傾向于采用外購的方式來解決預焙陽極的供給。

近年來我國預焙陽極出口基本在100萬噸以上

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　　根據近六年的數據，全國預焙陽極產量增速放緩，產能利用率在2014年之后快速下滑，近三年均保持在74%的水平，這與日益加劇的環保壓力有關。2017年全國預焙陽極產量1838萬噸，產能利用率73.60%。環保壓力對于商用預焙陽極的影響要明顯大于配套預焙陽極，2017年商用預焙陽極擴建或新建產能釋放滯后，產量較2016年僅增加12萬噸，而配套預焙陽極在2017年全面加大生產能力，產量較2016年增加了122萬噸。

預焙陽極產量增速放緩，產能利用率下滑

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　　分地區來看，2016年中國預焙陽極的總產能為2311萬噸，其中商用預焙陽極產能1229萬噸，從企業分布來看，商用預焙陽極主要集中在山東及河南地區，而山東省和河南省正處“2+26”限產地區。山東省商用預焙陽極的產量超全國一半，2016年生產521萬噸，占比全國59%；河南省生產122萬噸，占比13.6%。

山東省商用預焙陽極產量占全國59%

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　　2017年，商用預焙陽極開工率平均在65%左右，全年受制于環保壓力的影響，開工率呈現低位運行態勢，尤其進入采暖季之后，11月的開工率降到60%，12月更是降到了54%。反觀配套預焙陽極，全年開工率在86%左右，11月和12月略有下降至85%和82%。這從一個側面也能說明在采暖季期間，預焙陽極供給受到限制，而下游需求受到的影響相對較小。

2017年各月預焙陽極生產情況

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　　截至2017年底，全國預焙陽極含稅均價已漲至4568.75元/噸，年內上漲67.35%。2018年1月，由于原料石油焦、煅燒石油焦價格出現大幅下滑，鋁廠前期備貨相對充足，價格稍有下調。

2017年預焙陽極價格持續上漲，近期有所回落（元/噸）

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　　分地區來看，華東地區的預焙陽極價格2017年以來累計上調1865元/噸；華中地區累計上調1710元/噸，西南地區累計上調1695元/噸，西北地區累計上調2085元/噸。各地區之間的價格變化差別不是特別大，具有一定的同步性。

分地區來看價格上漲（元/噸）

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　　2017年以來，預焙陽極價格持續上漲，石油焦價格也一路上漲，近期有所回調，煤瀝青價格在近期回調明顯。模擬的預焙陽極毛利在2017年以來呈上行趨勢，在2018年1月初達到了高點1436元/噸，2017年初時毛利僅417.5元/噸，增長了244%，預計高盈利的狀態仍將持續。

預焙陽極的模擬毛利呈上行趨勢（元/噸）

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