國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心近日發(fā)布的《2020年三季度中國(guó)杠桿率報(bào)告》顯示，前三季度宏觀杠桿率增幅為27.7個(gè)百分點(diǎn)，由上年末的245.4%上升到270.1%。其中，三季度宏觀杠桿率攀升3.7個(gè)百分點(diǎn)，相比前兩個(gè)季度，增幅快速回落。

　　報(bào)告認(rèn)為，三季度宏觀杠桿率增速趨緩的主因在于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。在穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度環(huán)境下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)增速保持基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)進(jìn)一步提高，宏觀杠桿率增速繼續(xù)趨緩。

　　“宏觀杠桿率階段性快速攀升進(jìn)程基本結(jié)束，四季度宏觀杠桿率將趨于穩(wěn)定。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)張曉晶在報(bào)告中指出。今年10月份，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮4.4%，中國(guó)將是唯一保持正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。“基于這樣的預(yù)期，我們認(rèn)為四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率將進(jìn)一步企穩(wěn)。2021年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力將更為強(qiáng)勁，宏觀杠桿率增速將繼續(xù)趨緩�！睆垥跃П硎�。

　　在前三季度金融數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘在談到宏觀杠桿率問題時(shí)表示，宏觀杠桿率回升是宏觀政策支持新冠肺炎疫情防控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的體現(xiàn)，應(yīng)該允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。

　　近年來(lái)，我國(guó)宏觀杠桿率高速增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)得到了遏制。2009年至2017年，宏觀杠桿率年均上升超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)；2017年到2020年，年均宏觀杠桿率增幅是8.1個(gè)百分點(diǎn)，2017年以來(lái)，表外融資增長(zhǎng)明顯放緩，宏觀杠桿率保持了基本穩(wěn)定。

　　阮健弘表示，宏觀政策支持疫情防控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)取得了顯著成效，而且貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的效率已經(jīng)明顯提升，突出體現(xiàn)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，二季度GDP已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，這為未來(lái)更好地保持合理宏觀杠桿率水平創(chuàng)造了條件。

　　值得注意的是，在宏觀杠桿率階段性上升情況下，2020年前三季度，金融部門杠桿率保持穩(wěn)定。上述報(bào)告顯示，資產(chǎn)方統(tǒng)計(jì)的金融部門杠桿率各季度分別上升2.9個(gè)、-0.5個(gè)和-1.6個(gè)百分點(diǎn)，前三季度共上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；負(fù)債方統(tǒng)計(jì)的金融部門杠桿率各季度分別上升1.0個(gè)、-0.3個(gè)和1.6個(gè)百分點(diǎn)，前三季度共上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱近期也表示，在今年抗擊疫情的特殊時(shí)期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會(huì)更穩(wěn)一些。貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動(dòng)，使之長(zhǎng)期維持在一個(gè)合理軌道上。