今年以來，尤其是農(nóng)歷新年過后，銅價走出了大幅攀升的行情，截至2月25日，倫銅開盤9450美元/噸，最高9617美元/噸，最低9315美元/噸，收于9355美元/噸，較春節(jié)前的收盤價8275.5美元/噸上漲1000多美元/噸，創(chuàng)2012年以來的新高，距2011年歷史最高10190美元/噸僅一步之遙。

　　一時間，有關(guān)銅價的熱烈討論紛至沓來。本輪銅價漲勢如虹的主要驅(qū)動力是什么？價格背后，對我國經(jīng)濟建設(shè)和銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展會產(chǎn)生什么樣的影響？影響之下，又該如何增強我國以銅為代表的大宗商品定價權(quán)和價格影響力？帶著這些問題，中國有色金屬報記者對中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅業(yè)分會秘書長段紹甫進行了專訪。

　　中國有色金屬報：推動本輪銅價快速上漲的因素有哪些？

　　銅業(yè)分會：對于本輪銅價上漲的背后邏輯，各分析機構(gòu)幾乎一致地給出了標(biāo)準答案，即后疫情時代的全球經(jīng)濟加速復(fù)蘇，“碳中和”以及新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費帶來的利好，低庫存下的短缺和高流動性下的通脹，以及銅礦產(chǎn)量恢復(fù)緩慢和需求增加短期錯位帶來的基本面支撐。

　　從宏觀上看，國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟一枝獨秀，經(jīng)濟指標(biāo)繼續(xù)向好。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國GDP總量達1015986億元，較前一年增長2.3%。這意味著，我國經(jīng)濟實力、科技實力、綜合國力又躍上一個新的大臺階。國際方面，全球新冠肺炎感染新增人數(shù)逐漸減少，各國疫苗的開發(fā)和加速推廣，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期正在提升。從流動性上看，全球貨幣政策寬松趨勢不變，美國1.9萬億美元的疫情紓困計劃可能會繼續(xù)助力流動性的持續(xù)，美元低位震蕩運行對銅價支撐作用進一步加強。從生產(chǎn)消費端看，供應(yīng)緊張局面仍在延續(xù)。世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）2月17日公布的銅全年初步數(shù)據(jù)表明，2020年1~12月，全球礦山銅產(chǎn)量為2079萬噸，較2019年相比持平；全球精煉銅產(chǎn)量為2394萬噸，較2019年同期增長2%，全球需求量為2533萬噸，同比增長6.1%。預(yù)計2020年全球銅市場供應(yīng)短缺139.1萬噸，較2019年缺口擴大了近100萬噸。從庫存看，截至2021年1月底，全球主要金屬交易所（LME、COMEX、SHFE）的銅庫存總量為20.76噸，較去年同期減少43.58噸（-17%）。

　　中國有色金屬報：銅價的快速上漲引發(fā)了多方熱議，對于當(dāng)前市場關(guān)注的幾個熱點問題有何看法？

　　銅業(yè)分會：雖然本輪銅價上漲有基本面的支撐，但在全球貨幣超發(fā)、流動性異常充裕下，銅的金融屬性得到強化，價格的上漲速度和上漲幅度明顯透支。預(yù)計未來價格波動加大，企業(yè)經(jīng)營決策風(fēng)險隨之進一步增加。

　　從短期來看，供需基本面仍在向利好方向發(fā)展。目前，海外正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的初期階段，海外銅需求還將進一步回升。而我國經(jīng)濟已經(jīng)進入到新的發(fā)展階段，正加速構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。特別是去年，中央經(jīng)濟工作會議提出的“要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要注重需求側(cè)改革，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡”內(nèi)容，是依據(jù)近年來市場需求變化提出的一種新的觀點和思路，勢必會對未來的經(jīng)濟格局產(chǎn)生深遠的影響。

　　從中長期看，目前，市場對銅新領(lǐng)域的需求估算過于樂觀，對新能源汽車、“碳中和”“新基建”等領(lǐng)域的需求測算，是基于一系列假設(shè)條件做出來的，可能會存在較大偏差。此外，一些測算并沒有考慮到傳統(tǒng)領(lǐng)域銅消費的減少。

　　隨著銅價格的大幅攀升，銅礦山利潤暴增，或?qū)⑦M一步刺激礦山產(chǎn)能的釋放。從近期BHP（必和必拓）公布的2021上半財年業(yè)績公報（截至2020年12月31日）來看，由于鐵礦和銅價格的上漲，集團當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)強勁，經(jīng)營利潤為98億美元，增長17%。當(dāng)期息稅折舊攤銷前利潤為147億美元，利潤率達到59%。其中，BHP旗下的西澳鐵礦（WAIO）的產(chǎn)量和埃斯康迪達（Escondida）銅礦選礦廠的生產(chǎn)雙雙創(chuàng)下歷史紀錄。因此，在全球疫情逐步得到控制的情況下，高銅價會進一步刺激礦山投資開發(fā)的積極性。

　　中國有色金屬報：銅價的大幅攀升，對我國經(jīng)濟建設(shè)和銅工業(yè)發(fā)展有哪些影響？

　　銅業(yè)分會： 首先，銅等大宗商品價格的大幅攀升，導(dǎo)致我國經(jīng)濟增長的代價不斷增加。眾所周知，銅是重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，是支撐各行各業(yè)正常運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)保障，更是支撐國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)。我國是全球最大的銅消費市場，2020年，我國精煉銅消費總量已接近全球總量的60%，較2019年增加近8個百分點。但由于資源先天不足，導(dǎo)致需要每年大量進口銅礦和銅金屬。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2020年，我國銅產(chǎn)品進出口貿(mào)易總額達889.4億美元，同比增長9.1%，其中進口額826.8億美元，同比增長10.7%；出口額62.6億美元，同比下降7.7%，貿(mào)易逆差達764.2億美元。進口方面，2020年，我國累計進口銅精礦實物量2176.5萬噸，約折金屬量550萬噸；進口粗銅（陽極銅）103.0萬噸；進口精煉銅467萬噸；進口廢銅實物量94.4萬噸，約折金屬量70萬噸。綜上，合計進口銅金屬量高達1190萬噸，銅原料對外依存度達74%。即使按照今年1月份LME平均7970美元/噸價格粗略估算，我國全年約需要多支付200多億美元的外匯來購買銅原料。同時，高價格也會使下游用銅企業(yè)成本快速上升，對正常的生產(chǎn)經(jīng)營計劃產(chǎn)生影響。由于銅涉及的工業(yè)部門廣泛，甚至可能會對宏觀經(jīng)濟造成連鎖反應(yīng)。因此，銅價高幅震蕩，不僅會使我國遭受巨大的經(jīng)濟損失，宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性也有可能受到嚴重的影響。

　　其次，我國在銅產(chǎn)業(yè)鏈利益分配上仍受控于人。2006年，國際銅礦巨頭不顧銅價在高位運行的事實，不僅提出下調(diào)加工費，還取消了實施多年的PP(價格分享)條款。自此之后，銅價是否上漲與冶煉企業(yè)不再相關(guān)，銅礦山獨享銅價高企帶來的豐厚利潤。而我國銅冶煉企業(yè)，只能依靠加工費來獲取利潤。2020年底，我國銅冶煉企業(yè)與國際銅礦供應(yīng)商簽訂的2021年度銅精礦長單加工費為59.5美元/噸、5.95美分/磅，較上一年度下降了4%，創(chuàng)近10年來的新低。另一方面，現(xiàn)貨加工費下滑至40美元/噸左右，更是遠低于制造成本。因此，我國銅冶煉企業(yè)在此次銅價上漲過程中不僅未得到任何好處，由于加工費的下滑，還導(dǎo)致冶煉部分的利潤明顯萎縮。國家統(tǒng)計局初步統(tǒng)計，2020年我國銅礦山實現(xiàn)利潤為73億元，同比增長29.58%，銷售利潤率為15.32%；銅冶煉實現(xiàn)利潤146.8億元，同比增長0.7%，銷售利潤率為1.68%；銅加工實現(xiàn)利潤188.55億元，同比增長6.38%，銷售利潤率為1.75%。從產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平看，礦山盈利能力最好，銅加工盈利能力其次，冶煉盈利能力最低。

　　中國有色金屬報：在此背景下，如何提升我國銅產(chǎn)業(yè)定價權(quán)和價格影響力？

　　銅業(yè)分會：以銅為代表的大宗商品價格影響力背后不僅是利潤之爭，更是定價權(quán)之爭。國際政治經(jīng)濟學(xué)創(chuàng)始人之一蘇珊·斯特蘭奇提出：“定價權(quán)實際上是以安全、生產(chǎn)、金融和知識為源泉的結(jié)構(gòu)性權(quán)力的產(chǎn)物。”正是由于西方大國及其背后的跨國公司在全球范圍內(nèi)掌握了這種結(jié)構(gòu)性權(quán)力，才使我國企業(yè)在大宗商品定價機制中失去了話語權(quán)。因此，我們認為，應(yīng)著重在以下幾個方面開展提升定價權(quán)和價格影響力工作：

　　一是加速培育一批具有國際影響力、競爭力、創(chuàng)新引領(lǐng)的龍頭企業(yè)。當(dāng)前，有色金屬市場格局不斷調(diào)整，以聯(lián)合、兼并、重組為特征的戰(zhàn)略性調(diào)整一直在持續(xù)。尤其是美國、澳大利亞、日本等西方發(fā)達國家在全球資源布局早。例如，美國通過美國自由港公司，以及參股嘉能可、必和必拓等國際礦業(yè)巨頭，在南美、澳洲等國家和地區(qū)獲得了大量的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源和份額礦產(chǎn)量，為美國資源保障和獲取全球話語權(quán)作出了重要貢獻。與美國類似，歐盟國家通過英美資源集團、力拓集團等礦業(yè)巨頭，也在智利、秘魯、蒙古等國家獲取了大量的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源和份額礦產(chǎn)量。例如，全球第一大銅礦智利的埃斯康迪達銅礦（Escondida mine），銅資源儲量超過1億噸，必和必拓占有57.5%的股份，力拓集團占股30%，日本三菱占股10%。再比如，蒙古的奧尤陶勒蓋（OyuTolgoi）銅礦，銅資源儲量為2509萬噸，力拓集團持有Turquoise Hill公司51%的股份（Turquoise Hill持有OyuTolgoi銅礦66%的股份）。通過國際礦業(yè)巨頭，以及礦業(yè)公司的交叉持股，歐盟的銅資源保障能力和話語權(quán)在全球占有重要地位。因此，針對國際礦業(yè)發(fā)展規(guī)律及特點，我國銅產(chǎn)業(yè)必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，嚴控冶煉產(chǎn)能的過快增長，提升原材料產(chǎn)業(yè)集中度。同時，要鼓勵國內(nèi)骨干企業(yè)開展跨地區(qū)、跨所有制兼并重組，逐步形成一批具有國際影響力、競爭力、創(chuàng)新引領(lǐng)的中國式“礦業(yè)航母”企業(yè)，提升我國大宗礦產(chǎn)品貿(mào)易定價話語權(quán)實力。

　　二是多渠道提升資源保障能力，夯實產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。多渠道提升資源保障能力，既是保障國家資源安全的內(nèi)因，也是提高礦產(chǎn)品國際貿(mào)易定價話語權(quán)的重要籌碼。應(yīng)重點做好以下幾項工作：第一，要繼續(xù)加大對銅等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的勘查力度。鼓勵社會對風(fēng)險勘查的投入，積極開展現(xiàn)有礦山深部邊部找礦，延長礦山服務(wù)年限，增加資源量。出臺相關(guān)鼓勵政策降低國內(nèi)銅等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)開發(fā)成本。第二，以圍繞建立境外穩(wěn)定供應(yīng)渠道為重點開發(fā)境外資源。加快在“一帶一路”沿線地區(qū)資源開發(fā)布局。與沿線國家開展實質(zhì)性地質(zhì)調(diào)查合作，科學(xué)謀劃雙邊礦業(yè)領(lǐng)域合作藍圖，建立長效合作機制，構(gòu)筑互利共贏的全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈利益共同體。第三，加快構(gòu)建廢舊物資循環(huán)利用體系，制定完善再生回收利用領(lǐng)域相關(guān)規(guī)范和制度，建立實施再生回收行業(yè)規(guī)范條件制度及標(biāo)準，培育再生資源行業(yè)骨干企業(yè)。

　　三是加快推進上海期貨交易所國際銅期貨使用進程，提升重要大宗商品的價格影響力。雖然國內(nèi)銅市場交易已經(jīng)形成了以上海期貨交易所滬銅期貨價格為基準的定價模式，但是從目前全球銅產(chǎn)品定價基準看，國際銅產(chǎn)品的貿(mào)易中定價基準仍是倫敦金屬交易所（LME）價格，我國每年進口的1000多萬噸的銅金屬（銅礦、廢雜銅、精煉銅等），價格仍主要采用倫敦金屬交易所（LME）價格。時至今日，歐美仍是全球大宗商品交易中心。為了發(fā)揮買家優(yōu)勢，進一步提升上海銅期貨價格在國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進新格局中的價格影響力，并助力人民幣國際化進程，我們建議：鼓勵智利、秘魯、哈薩克斯坦等銅資源出口國對華貿(mào)易使用國際銅期貨價格作為基準價，可由中國人民銀行與上述國家簽署人民幣雙邊本幣互換協(xié)議，并將銅進口貿(mào)易結(jié)算使用國際銅期貨價格置于該貨幣互換框架內(nèi)；鼓勵境內(nèi)外龍頭企業(yè)在銅國際貿(mào)易中使用國際銅期貨價格作為基準價。

　　四是繼續(xù)加強市場監(jiān)管和風(fēng)險防范。期貨市場最根本和核心的兩大功能是風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)，要進一步營造公平公正的交易環(huán)境，確保期貨市場平穩(wěn)有序運行；切實發(fā)揮期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，穩(wěn)定市場預(yù)期；鼓勵企業(yè)進行期貨套期保值交易，規(guī)避市場價格波動風(fēng)險，加大對過度炒作等違法違規(guī)行為的打擊力度。（邱熙然）

　　 轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報