備受關注的“新式茶飲第一股”終于來了，但二級市場似乎對它并不怎么買賬。

　　6月30日，奈雪的茶正式登陸港股，開盤即跌破發行價19.80港元，收報17.12港元，跌幅達13.54%。上周五繼續下跌，收報16.66港元，跌幅為2.69%，總市值為286億港元。

　　新式茶飲備受資本關注

　　在資本市場中，很少有企業像奈雪的茶、喜茶這樣從創立起就備受關注：一是因為它們自身的網紅氣質自帶流量，顧客大排長龍只為買一杯奶茶的新聞曾多次占據熱搜榜；二是它們身處在高速增長的茶飲賽道，資本希望從中挖掘出下一個星巴克，巧的是，奈雪的茶剛好以它作為對標對象。

　　天眼查信息顯示，奈雪的茶成立于2015年，創始人為彭心與趙林夫婦。從三家門店開始，夫妻倆僅用6年時間，就在國內70多個城市以及日本大阪開出了556家直營門店。

　　此次上市，奈雪的茶希望用募集資金的70%用于支持擴張茶飲店網絡覆蓋并提高市場滲透率。此前招股書披露，奈雪的茶計劃于2021年、2022年在一線城市、新一線城市分別開設約300間、350間奈雪的茶茶飲店，其中約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店。

　　招股書顯示，2018年至2020年，奈雪的茶營收分別為10.87億元、25.02億元及30.57億元，凈利潤分別為-5658萬元、-1174萬元、1664萬元。

　　在奈雪的茶上市前夕，另一家網紅茶飲喜茶也傳出了新一輪融資即將落地的消息。市場消息稱，喜茶新一輪融資投資方均為老股東，融資過程已持續數月，估值或將達到600億元，約是目前奈雪的茶市值的兩倍。

　　另外，在門店數量上，喜茶也比奈雪的茶更為激進。今年2月初，喜茶發布的《喜茶2020年度報告》顯示，截至2020年12月31日，喜茶的門店總數為695間。如果根據最新的公開數據推算，喜茶門店數目前已突破800家。

　　除上述兩家外，起源于長沙的茶顏悅色此前也獲得了蘇州元初的投資。

　　茶飲企業需講述新故事

　　《2020新式茶飲白皮書》數據顯示，2020年新式茶飲市場規模已超過1000億元，預計2021年將會突破1100億元。艾媒咨詢的預測更為大膽，它預計2021年新式茶飲的市場規模將接近2800億元，且從長期來看，新式茶飲還將呈擴大態勢。

　　雖然上述兩個數據的差異較大，但新式茶飲市場前景廣闊是不爭的事實。不過，市場整體看好，并不意味著目前該賽道的頭部企業會是最終贏家。相關行業數據顯示，奶茶店的存活率只有20%左右，且大部分新開奶茶店處于虧損狀態。

　　影響企業盈利的重要因素便是該行業同質化嚴重。“配方容易被模仿、產品缺乏競爭壁壘，是所有茶飲品牌無法繞過的坎�！敝袊�食品產業分析師朱丹蓬曾表示。以市場上熱銷的多肉葡萄茶飲為例，奈雪的茶有，喜茶有，別的奶茶店也有，且對消費者來說，它們的口味差不離。

　　奈雪的茶破發并不在朱丹蓬的意料之外。在其開盤前，朱丹蓬就曾在接受羊城晚報記者采訪時表示：“奈雪的茶連續虧損三年，還冒險去上市，就是為了通過IPO來補充，這是一步險棋。以奈雪的茶的規模、品牌和盈利能力去上市的話，風險很大�！�

　　朱丹蓬分析稱，中國的新中式奶茶在經過近五年的高速發展后，已經進入了同質化的節點。在這個節點之上，如何通過打造自己的核心競爭力形成差異化，是企業把自身護城河夯實拓寬的關鍵。

　　新式茶飲市場前景很廣闊不假，但對奈雪的茶和其他排隊上市的茶飲企業而言，要想被資本市場看好以及實現持續發展，需要講述它們在擴張之外的新故事。