在“宅經濟”退潮和原材料價格上漲的雙重壓力下，曾經風光無限、總部在佛山的小熊電器(002959)業績近五年來首次“變臉”。近日，其公布的2021年年報顯示，小熊電器全年營收同比微降1.46%，凈利潤同比下降超三成。

　　小家電營收下滑超三成

　　2019年8月，頭頂“創意小家電第一股”光環的小熊電器登陸深交所，發行價為34.25元。而在2020年疫情期間，“宅經濟”帶動了廚房小家電消費需求的爆發，供給端短期內也經歷了井噴式增長。數據顯示，2020年5-10月，我國小家電注冊企業注冊量就達到了11.4萬家，月均上升幅度是2020年年初的2倍。

　　憑借在淘寶等電商平臺上的布局，小熊電器以簡單創新、豐富產品矩陣和高性價比在廚房小家電市場上得到迅速推廣。從2017年到2020年，公司實現的營業收入分別同比增長56.17%、23.96%、31.70%、36.16%，凈利潤分別同比增長104.88%、26.57%、44.57%、59.64%。

　　根據最新年報，小熊電器2021年全年實現營業收入36.06億元，同比下滑1.46%；歸母凈利潤為2.83億元，同比下滑33.81%。這也是2017年以來，小熊電器首次出現營利雙降的狀況。分品類看，公司電動類廚房小家電業績下滑明顯，營收為5.97億元，同比下滑31.03%。

　　在營收和利潤雙降的同時，小熊電器的股價也“風光不再”。截至今年3月16日，小熊電器的股價探低至39.23元，接近發行價。隨后，股價有所回升，4月11日收報43.40元，但較2020年7月的最高價165.90元已經跌了73.84%，市值縮水了接近190億元。

　　小熊電器在公告中表示，去年面對疫情催生的“宅經濟”逐步消退，原材料價格持續上漲，芯片緊缺等壓力，公司內部積極尋求變革，在壓力中成長蛻變。不過，相比公司凈利潤增速大跌，去年小熊電器小家電行業毛利率32.78%，同比增長0.35%；而電動類廚房小家電也是毛利率下降最為明顯的品類。

　　重營銷輕研發成為頑疾

　　小熊電器業績掉頭向下、股價轉“熊”的背后，折射出的是整個廚房小家電行業的危機。奧維云網全渠道推總數據顯示，2021年廚房小家電(電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆漿機、破壁機、攪拌機、榨汁機、電水壺、煎烤機、養生壺、電蒸燉鍋、臺式單功能烤箱)共計12個品類零售額514億元，同比下降14.10%；零售量23744萬臺，同比下降13.50%。

　　高基數下的需求回落，直觀地反映在二級市場的表現上。在2020年經歷股價大漲之后，小家電個股在2021年接連出現回落。今年以來，蘇泊爾、九陽股份、石頭科技、科沃斯等企業均出現了股價大幅下跌的狀況。

　　除了需求退潮、原材料價格上漲之外，小家電熱背后也有內在發展的隱憂。據統計，截至2020年三季度，我國102萬家小家電相關企業中，58%分布在批發和零售業。品牌運營和營銷企業占大頭，側面反映了行業“重營銷、輕研發”的同質化競爭問題。

　　小家電行業的高成長性，需要依靠技術創新的驅動。不過，截至去年年底，小熊電器研發人員數量為272人，較去年年初減少47人，減少幅度為14.73%；而全年公司研發費用為1.30億元，雖有所增長但與銷售費用5.53億元相比仍有較大差距。而即便是營收、利潤雙增的蘇泊爾，2019年至2021年的研發費用維持原地踏步，而去年的促銷費同比增幅為33.56%，遠高于營業收入、凈利潤同比增速。