展望2022年6月，在疫情好轉(zhuǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力背景下，A股反彈空間的打開(kāi)有賴(lài)基本面后續(xù)的實(shí)質(zhì)變化。A股在五月超跌反彈后，上漲出現(xiàn)乏力。進(jìn)入6月，在疫情得到有效管控情況下，市場(chǎng)觀察重點(diǎn)將重新回歸到對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策效果的跟蹤和確認(rèn)上，包括疫后復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展、信貸投放、地產(chǎn)需求等等。在此之前，市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩反復(fù)的態(tài)勢(shì)。另外，外圍美聯(lián)儲(chǔ)縮表實(shí)質(zhì)影響仍有待觀察。美國(guó)中短期通脹壓力會(huì)否如期回落，由此將決定美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)緊縮節(jié)奏，若未超預(yù)期，A股有望迎來(lái)進(jìn)一步的修復(fù)機(jī)會(huì)。總體而言，A股最悲觀的階段可能已經(jīng)過(guò)去，反彈空間有待實(shí)質(zhì)變化。

后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注以下因素，邊際變化或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生影響：

1)6月14日-15日美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)會(huì)議，并開(kāi)啟縮表。在此次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)還將公布對(duì)經(jīng)濟(jì)、通脹方面具體的預(yù)測(cè)指標(biāo)，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹壓力的看法，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退是否會(huì)有所應(yīng)對(duì)，觀察加息點(diǎn)陣圖反映出來(lái)的加息預(yù)期。

2)6月21日-24日的人大常委會(huì)，關(guān)注積極財(cái)政部署方面會(huì)否包括特別國(guó)債等具體工具。特別國(guó)債額度可在全國(guó)預(yù)算后另外申請(qǐng)，年內(nèi)發(fā)行流程規(guī)則上無(wú)礙。特別國(guó)債發(fā)行流程上，需要國(guó)務(wù)院提請(qǐng)人大常委會(huì)審議增發(fā)特別國(guó)債。

3)6月上海陸續(xù)復(fù)工、學(xué)生返校、線下消費(fèi)場(chǎng)所恢復(fù)營(yíng)業(yè)，北京疫情有望社會(huì)面清零，觀察政策主導(dǎo)下復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及常態(tài)化檢測(cè)抗疫模式下對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在的影響。與此同時(shí)，觀察各地“因城施策”后，地產(chǎn)政策效果和銷(xiāo)售企穩(wěn)情況。

行業(yè)配置上，金鷹基金繼續(xù)建議維持均衡配置，關(guān)注“大眾消費(fèi)+低估科技+穩(wěn)增長(zhǎng)”：

1)消費(fèi)：隨著本輪疫情的逐步受控及趨于好轉(zhuǎn)，此前受到需求嚴(yán)重壓制的疫后復(fù)蘇主線(酒店/餐飲/免稅/航空)，以及經(jīng)濟(jì)下行期盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定、可漲價(jià)傳遞通脹的大眾消費(fèi)品(農(nóng)業(yè)/食品飲料)亦值得持續(xù)重視。

2)科技：自下而上、以PEG視角持續(xù)關(guān)注具有較強(qiáng)性價(jià)比的科技板塊優(yōu)質(zhì)品種更進(jìn)一步的修復(fù)機(jī)會(huì)。上游成本壓力緩解后，新能源中下游景氣度或?qū)⒓铀?光伏組件/電池/風(fēng)電零部件)、高增長(zhǎng)不斷驗(yàn)證中的軍工(航空航天)、半導(dǎo)體(功率/設(shè)備/材料)。

3)穩(wěn)增長(zhǎng)：國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力的穩(wěn)增長(zhǎng)方向或仍可逢低參與，相關(guān)主線除了地產(chǎn)、銀行以外，可重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)鏈后周期品種(建材/家電/家居)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅為個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過(guò)往投資業(yè)績(jī)不預(yù)示本基金的未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。