經(jīng)歷1月的全面反彈后，2023年2月石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回調(diào)至96.88，仍處正常區(qū)間。中國(guó)石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)編制組（以下簡(jiǎn)稱編制組）分析，石化行業(yè)需求復(fù)蘇是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，波動(dòng)在所難免。

　　具體來(lái)看，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)在氣溫回暖、取暖需求下降、出行需求尚未迎來(lái)旺季的情況下，出現(xiàn)存貨上升，景氣狀況表現(xiàn)為結(jié)束過(guò)熱狀態(tài)回落至偏熱區(qū)間；燃料加工業(yè)景氣指數(shù)在成本利潤(rùn)率的支撐下延續(xù)漲勢(shì)，同比轉(zhuǎn)正；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)受上下游帶動(dòng)，生產(chǎn)熱度回升，景氣指數(shù)上漲明顯；橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)短期利好釋放后在長(zhǎng)期需求方面仍呈現(xiàn)較大不確定性，景氣指數(shù)降幅較大。

　　行業(yè)景氣指數(shù)回調(diào)

　　編制組最新數(shù)據(jù)顯示，2月石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回調(diào)，降至96.88，較2023年1月下降2.46個(gè)百分點(diǎn)，仍處正常區(qū)間；較2022年2月下降4.46個(gè)百分點(diǎn)，降幅延續(xù)收窄趨勢(shì)。

　　2月，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心繼續(xù)上升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年2月制造業(yè)PMI升至52.6，其中新訂單分項(xiàng)升至54.1，創(chuàng)2017年9月以來(lái)最高；新出口訂單分項(xiàng)升至52.4，創(chuàng)2011年3月以來(lái)最高。受房地產(chǎn)多項(xiàng)利好政策落地影響，中國(guó)多地二手房市場(chǎng)顯著升溫；社融方面人民幣貸款分項(xiàng)大幅增長(zhǎng)，同比多增7308億元，寬信用不斷升溫。國(guó)際方面，受全球央行加息影響，美國(guó)、英國(guó)、瑞士、韓國(guó)等多國(guó)房地產(chǎn)延續(xù)下滑趨勢(shì)，我國(guó)外需有進(jìn)一步下滑可能，并將對(duì)出口持續(xù)產(chǎn)生壓力。

　　分行業(yè)來(lái)看，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)在上下游景氣回升的帶動(dòng)下，生產(chǎn)熱度迎來(lái)明顯上升，2月景氣指數(shù)環(huán)比提升4.80個(gè)百分點(diǎn)，在四個(gè)分指數(shù)中漲幅最大。在成本利潤(rùn)支撐下燃料加工業(yè)2月景氣指數(shù)環(huán)比上漲2.46個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲0.72個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)2023年四個(gè)分行業(yè)中的首個(gè)同比正增長(zhǎng)。石油和天然氣開(kāi)采業(yè)因季節(jié)原因，庫(kù)存上升，存貨周轉(zhuǎn)率回調(diào)，2月景氣指數(shù)環(huán)比降幅12.93個(gè)百分點(diǎn)；橡膠、塑料和其他聚合物制品制造業(yè)在需求端短期利好釋放后生產(chǎn)熱度下降，2月景氣指數(shù)回落至偏冷區(qū)間。整體看，全行業(yè)仍處復(fù)蘇進(jìn)程中，短期波動(dòng)在所難免。

　　警惕國(guó)際油價(jià)“利空不空”

　　近期，國(guó)際原油供應(yīng)偏寬松疊加庫(kù)存上升雙重利空，在此背景下，國(guó)際油價(jià)卻反常上升。編制組提示，國(guó)際油價(jià)“利空不空”需警惕。

　　自2021年1月拜登政府執(zhí)政以來(lái)，美國(guó)能源部在總統(tǒng)授權(quán)下緊急釋放了超過(guò)2.5億桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，大量“廉價(jià)原油”緩解了供應(yīng)緊張局面，油價(jià)也從超過(guò)100美元/桶回落至70-80美元/桶。截至2022年底，美國(guó)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存已經(jīng)降至3.71億桶附近，面臨終止釋放可能。國(guó)際油價(jià)自2022年12月由跌轉(zhuǎn)漲，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球通脹繼續(xù)升溫的擔(dān)憂。

　　2月15日，美國(guó)能源部宣布繼續(xù)釋放2600萬(wàn)桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。需要注意的是，2600萬(wàn)桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備并非緊急授權(quán)的釋放，而是常態(tài)化平替，購(gòu)買者需要在未來(lái)歸還對(duì)應(yīng)數(shù)量的原油。從庫(kù)存方面看，因處于消費(fèi)淡季2月全球原油庫(kù)存普遍上漲，截至2月24日，美國(guó)當(dāng)周原油庫(kù)存較上月底（1月27日）已經(jīng)累計(jì)上漲2288萬(wàn)桶。在供應(yīng)偏寬松疊加庫(kù)存上升雙重利空下，國(guó)際油價(jià)支撐線卻反常上升，編制組認(rèn)為，“利空不空”或預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)能源危機(jī)仍將延續(xù)的預(yù)期。

　　石化行業(yè)整體趨勢(shì)回暖

　　而國(guó)內(nèi)方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)利好政策進(jìn)一步加碼。2月20日，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募基金試點(diǎn)。2月24日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，意見(jiàn)共17條，圍繞住房租賃供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方向，以商業(yè)可持續(xù)為基本前提，重點(diǎn)支持自持物業(yè)的專業(yè)化、規(guī)模化住房租賃企業(yè)發(fā)展，為租賃住房的投資、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)和管理提供多元化、多層次、全周期的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)體系。編制組分析，不動(dòng)產(chǎn)私募和租賃住房市場(chǎng)金融支持政策進(jìn)一步推進(jìn)租房市場(chǎng)規(guī)范化和市場(chǎng)化運(yùn)行，也將給房地產(chǎn)需求側(cè)帶來(lái)新的活力。

　　整體來(lái)看，石化行業(yè)整體回暖的趨勢(shì)較為確定。編制組指出，2月，石化行業(yè)景氣指數(shù)回調(diào)，是行業(yè)景氣狀況從分化向收斂過(guò)渡的正常表現(xiàn)，是需求側(cè)從報(bào)復(fù)性反彈轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期復(fù)蘇的信號(hào)。

　　編制組預(yù)測(cè)，2023年春季北半球低緯度氣溫偏高且伴隨著降水減少，或預(yù)示著冬季能源危機(jī)向夏季能源危機(jī)演變，將增加需求端復(fù)蘇的不確定性。隨著氣溫回升，油氣消費(fèi)旺季或提前到來(lái)，石化行業(yè)景氣指數(shù)或?qū)⒃谡鹗幹斜３稚仙�趨�?shì)。

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