一、碳酸鋰需求核心驅動力——鋰電池發展迅猛

　　根據統計，2016年第一季度中國鋰電池電芯產量為13.5GWh，同比增長95.7%，其中車用動力電池產量增長最快，第一季度應用于電動汽車的中國鋰電池產量為7.5GWh，同比增長454%，新能源汽車用動力電池產量占比從2015年一季度的19.6%提升到2016年一季度的55.3%。 新能源汽車快速發展帶動鋰電池出貨量的高速增長，從而帶動碳酸鋰需求增長，根據我們測算，預計2016年碳酸鋰需求將達到21萬噸左右，未來三年符合增長率將達到14.8%。

　　（一）鋰電池對碳酸鋰需求占絕對地位

　　碳酸鋰用途較為廣泛，主要應用于鋰電池、陶瓷、玻璃等行業，根據不同的用途分為工業級碳酸鋰和電池級碳酸鋰兩種，碳酸鋰含量大于或等于99.5%的為電池級，低于99.5%的為工業級；同時，雜質含量（如納、鐵、鉀、鎂等）的高低也是判斷是否屬于電池級碳酸鋰的評判標準。其中工業級碳酸鋰主要應用于傳統陶瓷、玻璃等行業，電池級碳酸鋰主要應用于新能源鋰電池。

　　近兩年受新能源汽車高速發展以及3C產品對電池容量的不斷提升，使得電池在整個碳酸鋰需求中的占比快速提升，根據我們統計2015年鋰電池對碳酸鋰的需求達到39%，成為碳酸鋰需求最大的行業。

不同行業碳酸鋰需求占比

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　　按照2025年中國新能源汽車發展規劃，計劃銷量達到500萬輛，以及Tesla汽車銷量18年達到50萬輛的目標計算，電池在碳酸鋰的需求占比中將會進一步的擴大，將會長期占據碳酸鋰需求的核心地位，成為需求影響最為關鍵的因素。

　　（二）工業級碳酸鋰需求保持平穩

　　工業級碳酸鋰主要應用于傳統行業，下游需求核心是陶瓷、玻璃、潤滑劑等行業，根據我們跟蹤統計，工業級碳酸鋰需求量自2012年的10.98萬噸逐步增長至2015年11.48萬噸，去三年其需求的平均增長率為1.5%，我們預計未來工業級碳酸鋰需求將保持1.5%左右的平均增長速度，16年工業級碳酸鋰需求將達到11.64萬噸。

　　A、 陶瓷應用：碳酸鋰在陶瓷中的應用主要用于釉料，往陶瓷物料中加入鋰化合物，可降低制品的燒結溫度，縮短燒結時間，改善陶瓷的流動性和粘著力，提高它的強度和折射率，增強陶瓷的耐熱、耐酸、耐堿及耐磨性能，能經受多次冷熱劇變，并使其表面光澤潔白。因此，鋰化合物被用于生產延性陶瓷、耐熱陶瓷、剛玉陶瓷、耐高壓電的電工陶瓷和耐高熱陶瓷。

　　B、 玻璃應用：在微晶玻璃中,鋰礦物是配合料的核心組分。在玻璃配合料中引入碳酸鋰可提高熔化率。

　　C、 潤滑劑：碳酸鋰做原料制取氫氧化鋰，氫氧化鋰生產的潤滑油具有很好的潤滑作用。鋰基潤滑脂與鉀、鈉、鈣基類的潤滑脂相比，具有抗氧、耐壓、潤滑性能好的優點，特別是鋰基潤滑脂的工作度寬，抗水性能好，在-60℃~300℃下幾乎不改變潤滑脂的粘性，即使水量很少時，也仍能保持良好的穩定性，因而被應用到飛機、坦克、火車、汽車、治金、石油化工、無線電探測等設備上。

2012-2018 年工業級碳酸鋰需求概況（單位：噸）

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　　（三）電池級碳酸鋰需求增速迅猛

　　從近期來看，根據高工鋰電統計，2016年第一季度中國鋰電池電芯產量為13.5GWh，同比增長95.7%，其中車用動力電池產量為7.5GWh，同比增長高達454%，新能源汽車用動力電池產量占比從2015年Q1的19.6%提升到2016年Q1的55.3%；對電池碳酸鋰的需求也保持80%以上增長。

　　從歷史來看，2011年至2015年，受全球鋰電池出貨量從46.63GWh增長到100.75GWh帶動，對應碳酸鋰需求量由3.65萬噸快速增長至7.33萬噸，四年復合增長率高達19%，其中15年電池級碳酸鋰需求量同比增長高達33%，接近鋰電池出貨量增長比例（不同電池對碳酸鋰的需求量有一定的差別，但幅度不大，從而使得碳酸鋰的需求增長速度略低于鋰電池的出貨增長速度）39%。經過我們測算，預計未來三年受新能源汽車發展帶動鋰電池出貨量仍將以31.4%的復合增長率繼續增長，對應電池級碳酸鋰需求也將保持在25%以上的比例。

2011-2017年全球電池出貨量（單位：Gwh）

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2011-2017中國電池出貨量（單位：Gwh）

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　　電池級碳酸鋰主要用于鋰離子電池的正極材料生產，然后再用于鋰電池的制備，不同正極材料的電池所需電池級碳酸鋰用量不同，我們大體按照下游應用將鋰電池分為三類，分別是3C電池、動力電池、儲能電池，進行跟蹤測算其對碳酸鋰需求的彈性。

不同正極材料適用各類領域

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　　3C電池目前主要應用于筆記本電腦、平板電腦、手機電池等。動力電池主要用于新能源汽車、電動工具；儲能電池主要用于調節電力波峰波谷。2015年全球電池出貨量達100.75Gwh，其中3C電池占比66%，動力電池占比28%，儲能電池僅占6%左右（其中包含大量的鈉硫電池、釩電池，鋰電池占比較低）。

不同種類鋰電池在行業中的占比

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　　動力電池在整個電池行業中占比也隨著新能源汽車行業的發展快速增長，成為整個鋰電池行業發展的核心驅動力，也是碳酸鋰需求增長的關鍵。

2012-2018 年不同種類電池在行業中占比變化情況

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2012-2018年全球碳酸鋰供需平衡表(單位：噸)

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