2012年我國(guó)發(fā)布的《“健康中國(guó)2020”戰(zhàn)略研究報(bào)告》提出，要履行政府職責(zé)，加大健康投入，到2020年，衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP的比重達(dá)到6.5%-7%；2013年《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》指出，到2020年，健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬(wàn)億元以上，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要力量。

　　目前，大健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為全球的第一大產(chǎn)業(yè)。以健康產(chǎn)業(yè)總占比最大的醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)為例，美國(guó)2014年醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP的比例達(dá)17.1%，法國(guó)、德國(guó)、瑞典等國(guó)家這一數(shù)字也超過(guò)了10%，但在我國(guó)，醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP比重近年來(lái)雖略有上漲，但2014年該比例僅有5.6%。隨著人口老齡化、人民健康意識(shí)的提高、精準(zhǔn)醫(yī)療等技術(shù)的不斷成熟，我國(guó)的大健康產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了黃金發(fā)展時(shí)期。

發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP 比重遠(yuǎn)高于中國(guó)

　　根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2016年1-9月我國(guó)財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出（含計(jì)劃生育）約1.02億元，同比增長(zhǎng)21.14%，同期公共財(cái)政支出約13.60億元，同比增長(zhǎng)12.67%，醫(yī)療衛(wèi)生支出增速高出整體公共財(cái)政支出5.79PCTs。2010年至2016年9月，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生支出的公共財(cái)政占比已由5.30%提升至7.48%，提升了2.18PCTs，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持力度不斷加大。

2010年至今財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出（億元）及占比穩(wěn)步提升

2010年至今財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出（億元）及增速

　　政策實(shí)施一年以來(lái)，偏遠(yuǎn)農(nóng)村地區(qū)績(jī)效優(yōu)秀的全科醫(yī)生年收入接近17萬(wàn)元。深圳市羅湖醫(yī)院集團(tuán)更是通過(guò)對(duì)于醫(yī)療資源的整合和利用效率的提升，大幅上調(diào)全科醫(yī)生薪酬，使其收入可以達(dá)到30/35/40萬(wàn)元以上等幾個(gè)檔次，高于全市醫(yī)生的平均收入。

　　職業(yè)路徑改革打開成長(zhǎng)空間。2015年、2016年國(guó)家發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步改革完善基層衛(wèi)生專業(yè)技術(shù)人員職稱評(píng)審工作的指導(dǎo)意見》與《關(guān)于印發(fā)推進(jìn)家庭醫(yī)生簽約服務(wù)指導(dǎo)意見的通知》中指出，要合理設(shè)置基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)全科醫(yī)生高、中級(jí)崗位的比例，擴(kuò)大職稱晉升空間，重點(diǎn)向簽約服務(wù)考核優(yōu)秀的人員傾斜，將簽約服務(wù)評(píng)價(jià)考核結(jié)果作為相關(guān)人員職稱晉升的重要因素。我們判斷國(guó)家和各省市未來(lái)將會(huì)出臺(tái)一系列配套措施，進(jìn)一步細(xì)化和完善全科醫(yī)生的職業(yè)發(fā)展路徑，隨著成長(zhǎng)空間的打開，全科醫(yī)生的職業(yè)吸引力料將不斷增強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示2015年我國(guó)每萬(wàn)人全科醫(yī)生數(shù)目為1.38人，較2012年的0.81人增加約70%，占醫(yī)生群體的比例也從2012年的4.2%上升至2015年的6.2%，雖然與政策提出的2020年達(dá)到每萬(wàn)名居民有2-3名合格的全科醫(yī)生目標(biāo)（按照2020年我國(guó)人口14億人估算，我國(guó)需要約28-42萬(wàn)名全科醫(yī)生）相比，還有9-23萬(wàn)人的差距。但考慮到“5+3”培養(yǎng)模式提出至今僅有5年，而全科醫(yī)生的培養(yǎng)周期較長(zhǎng)，因此很多全科醫(yī)學(xué)專業(yè)的醫(yī)學(xué)院學(xué)生尚未走出校門（調(diào)查結(jié)果顯示目前僅有35%的全科醫(yī)生經(jīng)歷了全科醫(yī)師規(guī)范化培訓(xùn)，其他主要由內(nèi)科等科室轉(zhuǎn)崗而來(lái)）。我們認(rèn)為隨著“5+3”培養(yǎng)模式效果的逐步體現(xiàn)，全科醫(yī)生的人數(shù)有望穩(wěn)步提升。

我國(guó)全科醫(yī)生人數(shù)逐年增長(zhǎng)

全科醫(yī)生占醫(yī)生群體比例逐年提升

　　認(rèn)為隨著全科醫(yī)生的崛起，我國(guó)的基層醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)將面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇。現(xiàn)階段我國(guó)基層衛(wèi)生服務(wù)能力較低，學(xué)歷水平普遍不高，其中社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、衛(wèi)生院中學(xué)歷在大學(xué)及大學(xué)以上的人員占比僅26%、9.6%。全科醫(yī)生作為基層醫(yī)療服務(wù)最核心的供給方，未來(lái)幾年其數(shù)量和質(zhì)量的不斷提升有望大幅增強(qiáng)我國(guó)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力，提升居民對(duì)于基層醫(yī)療的信任程度，促使醫(yī)療市場(chǎng)向基層轉(zhuǎn)移。

我國(guó)2014 年社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心門急診科室構(gòu)成

2015年我國(guó)基層衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)人員的學(xué) 歷水平

　　2015 年我國(guó)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)診療人次43.4 億次，占總診療人次比例為56.4%。按照《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)分級(jí)診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見》的政策目標(biāo)，2017 年基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)診療量占總診療量比例要達(dá)到65%以上，具有顯著的提升空間。

　　同時(shí)，廣東省等地區(qū)提出要逐步降低大型醫(yī)院門診比例，鼓勵(lì)大型醫(yī)院逐步取消門診。我們認(rèn)為隨著這一方案在全國(guó)范圍內(nèi)的逐步推進(jìn)和分級(jí)診療體系的日趨完善，就診需求將進(jìn)一步向基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)2020 年這一比例可達(dá)70%，（2015 年我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)總就診量為77.0 億人次，假設(shè)保持2%的增長(zhǎng)速度），對(duì)應(yīng)2020 年我國(guó)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的就診量達(dá)59.5 億人次，并假設(shè)人均醫(yī)藥費(fèi)為115 元，則2020 年我國(guó)基層醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約為6,830億元，較2014 年（3,830 億元）新增約3,000 億元，發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)總就診量（億人次）

2014年我國(guó)公立醫(yī)院醫(yī)療收入占比

　　從民營(yíng)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展模式來(lái)講，我們認(rèn)為面向城市社區(qū)的全科連鎖診所最具發(fā)展?jié)摿Γ?）由于城市居民享有更多的醫(yī)療資源和就醫(yī)選擇，其基層首診率顯著低于鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民，因此我們認(rèn)為城市社區(qū)將是未來(lái)分級(jí)診療改革的重點(diǎn)區(qū)域。同時(shí)，城市居民也更愿意為更優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)支付一定的溢價(jià)，因此我們認(rèn)為城市社區(qū)孕育著更多的發(fā)展機(jī)遇；2）診所的連鎖化將有助與統(tǒng)一診療流程和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，建立品牌效應(yīng)，提升診療水平，解決民眾對(duì)于傳統(tǒng)診所信任感較低的問(wèn)題。并通過(guò)規(guī)模化、互聯(lián)網(wǎng)等方式降低運(yùn)營(yíng)成本。此外，基層診所80%以上的民營(yíng)化率也為連鎖化的提升奠定了巨大的整合空間。

我國(guó)城市社區(qū)和鄉(xiāng)村兩級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療人次

2014年我國(guó)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的民營(yíng)化率

　　目前，民營(yíng)診所行業(yè)呈現(xiàn)規(guī)模小、連鎖化率低、醫(yī)療水平參差不齊的局面，尚未出現(xiàn)具有一定市場(chǎng)地位的全國(guó)性連鎖診所龍頭，競(jìng)爭(zhēng)格局良好。上市公司中尚未出現(xiàn)以全科為主營(yíng)業(yè)務(wù)、全科醫(yī)生為主要執(zhí)業(yè)醫(yī)師的連鎖診所企業(yè)。但在中醫(yī)或?qū)？菩袠I(yè)，相關(guān)公司借助自身在相關(guān)領(lǐng)域的資源與優(yōu)勢(shì)，通過(guò)自建、并購(gòu)等方式布局各自細(xì)分領(lǐng)域基層診所，如同仁堂、浙江震元、紅日藥業(yè)、通策醫(yī)療等。其中坐堂醫(yī)憑借天然的全科屬性，有望受益于基層醫(yī)療市場(chǎng)的擴(kuò)容迎來(lái)繁榮發(fā)展的機(jī)遇期。同時(shí)，部分連鎖藥店公司，如益豐藥房等，正積極拓展社區(qū)門診業(yè)務(wù)，未來(lái)有望成為全科醫(yī)生的重要執(zhí)業(yè)場(chǎng)所、承接更多的社區(qū)診療任務(wù)，在基層醫(yī)療市場(chǎng)占據(jù)一定市場(chǎng)份額。

　　隨著全科醫(yī)生的崛起，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力料將大幅提升，患者的就醫(yī)流向也向基層轉(zhuǎn)移。但基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)模較小，醫(yī)療設(shè)備缺乏是其首要難題，加上專業(yè)診斷技術(shù)和人才的缺乏，因此檢驗(yàn)外包動(dòng)力較強(qiáng)（2015年迪安診斷65%的客戶來(lái)自二級(jí)以下醫(yī)療機(jī)構(gòu)）。獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)有望憑借專業(yè)和成本優(yōu)勢(shì)，承接不斷擴(kuò)容的基層醫(yī)院檢驗(yàn)市場(chǎng)，為全科醫(yī)生提供重要的診斷技術(shù)支持。同時(shí)，迅速發(fā)展的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)具有天然的逐利和成本控制訴求，也受限于醫(yī)院規(guī)模，在檢驗(yàn)設(shè)施、技術(shù)和人才等方面無(wú)法同大型公立醫(yī)院相比，將檢測(cè)業(yè)務(wù)外包成為其最佳的選擇。

全科醫(yī)生臨床工作難處調(diào)查

不同類型機(jī)構(gòu)的醫(yī)療設(shè)備缺乏情況調(diào)查

　　與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室起步較晚，但發(fā)展較快。2008-2014年CAGR高達(dá)44%，參與者數(shù)目近兩年也呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)檢查收入約為2100億元左右（假設(shè)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)市場(chǎng)規(guī)模保持10%左右的增長(zhǎng)速度），而2015年我國(guó)第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)僅80億元，行業(yè)滲透率預(yù)計(jì)不足4%，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家30%以上的滲透率（2013年美國(guó)ICL市場(chǎng)占整體醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)市場(chǎng)的比例為35%，歐洲和日本的這一比例甚至達(dá)到50%和67%），我國(guó)ICL市場(chǎng)的滲透率較低，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

　　隨著未來(lái)幾年分級(jí)診療、醫(yī)保控費(fèi)等政策不斷推進(jìn)，我們判斷2020年ICL行業(yè)滲透率將達(dá)到8%左右，據(jù)此測(cè)算出我國(guó)ICL行業(yè)2020年規(guī)模超過(guò)280億元，相對(duì)于2015年增量市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)200億元，2015-2020年CAGR接近30%。

　　我國(guó)的ICL行業(yè)集中度相對(duì)較高，金域、迪安、艾迪康、達(dá)安基因的等ICL企業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)70%以上。目前，我國(guó)ICL機(jī)構(gòu)在省會(huì)城市和重要的二線城市都基本已有布局，向地級(jí)、縣級(jí)市下沉料將是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。長(zhǎng)期看，ICL企業(yè)依托其專業(yè)的檢測(cè)技術(shù)和人才，以診斷服務(wù)為核心支點(diǎn)，通過(guò)拓展健康管理業(yè)務(wù)（2B延伸到2C）或與CRO企業(yè)聯(lián)手打造中心實(shí)驗(yàn)室等打造“診斷+”生態(tài)圈，將享有更高的發(fā)展天花板，或?qū)⒊蔀镮CL企業(yè)的重要發(fā)展方向。

我國(guó)主要獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，中醫(yī)診療行業(yè)位于中藥產(chǎn)業(yè)鏈最下游。在人口老齡化、慢性病等發(fā)病率提高、居民健康意識(shí)增強(qiáng)的背景下，中醫(yī)診療行業(yè)近幾年快速發(fā)展。從供給端角度看，我國(guó)中醫(yī)醫(yī)療資源穩(wěn)步增長(zhǎng)，2014年底，我國(guó)中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)目達(dá)43,635個(gè)，其中中醫(yī)類診所38,386個(gè)，占所有中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)的比例達(dá)到88%；中醫(yī)類醫(yī)院3,732個(gè)，占所有中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)的比例達(dá)到8.6%。2014年中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)達(dá)87.72萬(wàn)張，2010-2014復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)12.4%，占全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)總病床數(shù)從11.5%增長(zhǎng)到13.3%。

　　從需求端角度看，2014年我國(guó)中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)的就診量達(dá)8.74億人次，2010-2014年CAGR達(dá)9.3%，占總就診量的比例從2010年的14.7%提高到15.6%；2014年中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)出院人數(shù)達(dá)2,537萬(wàn)人，2010-2014年CAGR達(dá)15.1%，占總出院人數(shù)的比例從10.3%提高到了12.5%。中醫(yī)診療量占總就診量和總出院人數(shù)的比例上升，體現(xiàn)了中醫(yī)診療的需求旺盛、在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的地位不斷提升。

我國(guó)中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療量及其占比

我國(guó)中醫(yī)類醫(yī)療機(jī)構(gòu)出院人數(shù)及其占比

　　認(rèn)為中醫(yī)“未病先防”、“已病防變”和“瘥后防復(fù)”的“治未病”理念，在常見病、慢性病的預(yù)防、調(diào)養(yǎng)和康復(fù)方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)，順應(yīng)了醫(yī)學(xué)從疾病醫(yī)學(xué)向健康醫(yī)學(xué)轉(zhuǎn)變，在人口老齡化背景下?lián)碛袕V泛的群眾基礎(chǔ)，未來(lái)將迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇。