按經(jīng)營模式分類，不良債權(quán)資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)可以分為收購處臵類業(yè)務(wù)和收購重組類業(yè)務(wù)。兩種經(jīng)營模式主要在收購來源、法律關(guān)系以及收入模式等方面有所不同：

收購來源。收購處臵類不良資產(chǎn)主要來自金融機(jī)構(gòu)，特別是來自商業(yè)銀行的不良貸款。收購重組類不良資產(chǎn)同時來自金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)，特別是流動性暫時出現(xiàn)問題的企業(yè)。

法律關(guān)系。在收購處臵類不良資產(chǎn)經(jīng)營模式下，不良資產(chǎn)管理公司與原債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，收購債權(quán)后承繼原債權(quán)人對債務(wù)人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，原債權(quán)債務(wù)關(guān)系各要素中除了債權(quán)人以外的要素不變。在收購重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營模式下，不良資產(chǎn)管理公司與原債權(quán)人及債務(wù)人三方達(dá)成協(xié)議，以確定新的合同權(quán)利義務(wù)關(guān)系，替代原債權(quán)債務(wù)關(guān)系。不良資產(chǎn)管理公司通過收購協(xié)議向原債權(quán)人收購債權(quán)，同時與債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)方達(dá)成重組協(xié)議，約定新的還款金額、還款方式、還款時間、抵質(zhì)押物與擔(dān)保安排等。

收入模式。在收購處臵不良資產(chǎn)經(jīng)營模式下，不良資產(chǎn)管理公司的收入主要取決于處臵方式和能否及時處臵所收購的不良債權(quán)資產(chǎn)。收購處臵類不良資產(chǎn)經(jīng)營模式的收益主要來自買入和賣出不良債權(quán)資產(chǎn)之間的差價，隨著經(jīng)濟(jì)周期和資產(chǎn)價格變化具有較大波動性。在收購重組類經(jīng)營模式下，不良資產(chǎn)管理公司在簽訂重組協(xié)議時已確定重組收入的金額與支付時間，因此，收購重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營模式的收益具有較大確定性。

　　（1）收購處臵類業(yè)務(wù)

　　收購處臵類業(yè)務(wù)是指不良資產(chǎn)管理公司按賬面原值的一定折扣收購不良債權(quán)資產(chǎn)，在資產(chǎn)分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行價值提升，然后尋機(jī)出售或通過其他方式實(shí)現(xiàn)債權(quán)回收，從而獲得收益。作為不良債權(quán)資產(chǎn)一級市場主要參與者，不良資產(chǎn)管理公司以公開競標(biāo)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式從金融機(jī)構(gòu)批量收購不良資產(chǎn)包。以實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)回收價值最大化為目標(biāo)，不良資產(chǎn)管理公司結(jié)合不良資產(chǎn)特點(diǎn)、債務(wù)人情況、抵質(zhì)押物情況等主客觀因素，靈活采用不同處臵方式，包括階段性經(jīng)營、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、單戶轉(zhuǎn)讓、打包轉(zhuǎn)讓、債務(wù)人折扣清償、破產(chǎn)清算、本息清收、訴訟追償、以物抵債、債務(wù)重組等。

不良資產(chǎn)管理公司從事收購處臵類業(yè)務(wù)的核心競爭力在于對不良資產(chǎn)的定價和處臵能力。收購處臵類業(yè)務(wù)具有顯著的逆周期性，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行期，金融機(jī)構(gòu)的整體資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良資產(chǎn)供給增多，給不良資產(chǎn)管理公司提供豐富的不良債權(quán)資產(chǎn)收購機(jī)會。

收購處臵類業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式

　�。�2）收購重組類業(yè)務(wù)

　　收購重組類業(yè)務(wù)是指不良資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)的收購環(huán)節(jié)，即根據(jù)不良資產(chǎn)風(fēng)險程度確定實(shí)施債務(wù)或資產(chǎn)重組的手段，并與債務(wù)人及相關(guān)方達(dá)成重組協(xié)議的業(yè)務(wù)。四大資產(chǎn)管理公司于行業(yè)內(nèi)率先規(guī)模化開展收購重組業(yè)務(wù)，針對流動性暫時出現(xiàn)問題的企業(yè)，憑借靈活的個性化定制重組手段，進(jìn)行信用風(fēng)險重新定價并將信用風(fēng)險的化解前移，盤活有存續(xù)經(jīng)營價值的不良債權(quán)資產(chǎn)，修復(fù)債務(wù)人企業(yè)信用，挖掘客戶核心資產(chǎn)價格和運(yùn)營價值，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)和價值提升，在風(fēng)險可控前提下追求較高重組溢價。

不良資產(chǎn)管理公司從事收購重組類業(yè)務(wù)的核心競爭力在于對整體債權(quán)價值的發(fā)現(xiàn)、重估和提升能力。收購重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營模式通過重組手段優(yōu)化存量債權(quán)資產(chǎn)，為流動性暫時出現(xiàn)問題的企業(yè)提供差異化的金融服務(wù)。在中國經(jīng)濟(jì)去杠桿化的宏觀背景下，不良資產(chǎn)管理公司綜合運(yùn)用多元化的重組手段，不僅解決了債務(wù)人的流動性問題并改善其經(jīng)營狀況，同時有效強(qiáng)化實(shí)體企業(yè)供應(yīng)鏈條上的信用薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)型將為不良資產(chǎn)管理公司帶來更充沛的不良資產(chǎn)供給，也為收購重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)提供重大機(jī)遇。收購重組類業(yè)務(wù)可以使不良資產(chǎn)管理公司順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)逐步有序去杠桿化及提高資金流轉(zhuǎn)效率的發(fā)展方向，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的長周期中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健且可持續(xù)的增長。

收購重組類業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式