一、 維生素 C（L-抗壞血酸）行業(yè)概況

維生素 C（Vitamin C ， Ascorbic Acid）又叫 L-抗壞血酸，是一種水溶性維生素，在水果和蔬菜中含量豐富。在氧化還原代謝反應(yīng)中起調(diào)節(jié)作用，缺乏它可引起壞血病，因此又稱抗壞血酸。正常情況下， VC 絕大部分在體內(nèi)經(jīng)代謝分解成草酸或與硫酸結(jié)合生成抗壞血酸-2-硫酸由尿排出，另一部分可直接由尿排出體外。

需求結(jié)構(gòu)： 維生素 C 是全球用量最大的維生素， 不同于其他維生素大部分飼用， VC主要以人用為主，食品和醫(yī)藥保健品占 VC 消費(fèi)的 95.2%，飼料是 4.4%，化妝品為 0.8%。

生產(chǎn)工藝： VC 生產(chǎn)技術(shù)壁壘不高，進(jìn)入門檻較低。 目前，國內(nèi) VC 生產(chǎn)工藝主要采用 1980 年在中國科學(xué)院北京微生物研究所的研究員尹光琳發(fā)明“維生素 C 二步發(fā)酵新工藝”， 即先將葡萄糖還原成為山梨醇，經(jīng)過第一次細(xì)菌發(fā)酵成為山梨糖，再經(jīng)過第二次細(xì)菌發(fā)酵轉(zhuǎn)化為 KGA(2-keto-gulonicacid），最后異化成為維生素 C。

二、 維生素 C（L-抗壞血酸）行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

全球市場(chǎng)： 中國是 VC 的世界工廠， 全球 VC 需求量約為 13-15 萬噸，其中中國出口 13 萬噸，約占全球產(chǎn)能的 80%以上， 主要供應(yīng)商有 6 家，除 DSM 蘇格蘭廠外，其余5 家均在我國，分別是石家莊制藥（石藥集團(tuán)旗下）、東北制藥、華藥維爾康（華北制藥旗下）、及江山制藥以及魯維制藥。荷蘭帝斯曼（DSM） 公司在英國的工廠，主要用于滿足高端客戶的需求。 2015 年 4 月， 帝斯曼（DSM） 完成對(duì)江山制藥的收購， 維生素業(yè)務(wù)版塊全球布局。

國內(nèi)格局： 我國每年 VC 產(chǎn)能約為 20 萬噸， 但全球需求量只有 12-13 萬噸， 產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。 VC 產(chǎn)能分布主要為“五大家族”，即石藥 3.5 萬噸，魯維制藥 3 萬噸，東北制藥 2.5 萬噸，華北制藥 2 萬噸，江山制藥 2 萬噸， CR5 約為 65%。還有天力，拓洋等多家企業(yè)生產(chǎn)，產(chǎn)能約為 5 萬噸。 產(chǎn)能地域分布上集中于河北、遼寧、山東等環(huán)京省份，占總產(chǎn)能的一半以上。

維生素 C（VC）國內(nèi)產(chǎn)能格局（萬噸）

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VC 國內(nèi)產(chǎn)能地域分布

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三、 維生素 C（L-抗壞血酸）行業(yè)價(jià)格走勢(shì)分析預(yù)測(cè)

價(jià)格回顧： 2002 年 5 月 1 日開始，維他命 C 被列為海關(guān)審價(jià)、商會(huì)預(yù)核簽章的管制出口商品。 從 2005 年開始， 國內(nèi)外 VC 生產(chǎn)巨頭帝斯曼（DSM）、巴斯夫以及國內(nèi)四巨頭輪番停產(chǎn)， 疊加 2008 年北京奧運(yùn)會(huì)停產(chǎn)因素刺激， VC 價(jià)格從 2007 年 5 月開始劇烈沖高， 從 30 元/千克底部漲至 2008 年七月份的 135 元/千克高點(diǎn)， 這一輪行情維持了一年多的時(shí)間。 2009 年以后，合規(guī)企業(yè)產(chǎn)能利用率較高，都有擴(kuò)產(chǎn)的意愿； 不合規(guī)的企業(yè)在地方政府的默許之下，上馬 VC 項(xiàng)目。產(chǎn)能過剩導(dǎo)致 2010 年 VC 價(jià)格大幅回落，2012年 7 月份價(jià)格跌到 26 元/千克，并維持長(zhǎng)達(dá) 4 年時(shí)間到 2016 年底，市場(chǎng)價(jià)格接近企業(yè)的生產(chǎn)成本， 全行業(yè)虧損嚴(yán)重。 2016 年 12 月開始， VC 價(jià)格長(zhǎng)期低迷全行業(yè)虧損后， 小產(chǎn)能逐漸退出， 疊加全國環(huán)保趨嚴(yán)， 尤其是京津冀地區(qū)的環(huán)保督查趨嚴(yán)， VC 價(jià)格開始復(fù)蘇， 2017 年 12 月末 VC 價(jià)格上升到最高 72.5 元/公斤左右， 今年 3 月價(jià)格小幅回落到 59 元/kg 左右，仍處于 2011 年以來歷史高位。

國產(chǎn)維生素 C（VC）價(jià)格走勢(shì)

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四、我國維生素 C（VC）出口情況分析

我國 VC 年出口量逐年上升， 2016 年出口 13.1 萬噸， 2017 年出口 14.8萬噸， 但是相比國內(nèi) 20 萬噸的總產(chǎn)能，行業(yè)仍然過剩嚴(yán)重。從 2012 年開始，出口單價(jià)長(zhǎng)期維持在 3.6 美元/千克左右，全行業(yè)虧損； 2017 年伴隨國內(nèi) VC 漲價(jià)， 月均出口單價(jià)持續(xù)提升， 2018 年 1 月提升到 7.1 美元/千克， 提價(jià)幅度近一倍。

我國維生素 C（VC）出口金額

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我國維生素 C（VC）出口數(shù)量

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我國維生素 C（VC）出口單價(jià)

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我國維生素 C（VC）出口情況

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五、我國維生素 C（VC）未來發(fā)展趨勢(shì)

VC 全球產(chǎn)能過剩嚴(yán)重， 技術(shù)壁壘不高，進(jìn)入門檻較低，價(jià)格經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá) 4 年低位徘徊，全行業(yè)虧損，國外出口情況顯示需求緩慢增長(zhǎng)，本輪價(jià)格上漲主要是由于全國環(huán)保政策收緊，尤其是環(huán)京津冀省份環(huán)保收緊和安全檢查壓力， 但是行業(yè)產(chǎn)能仍過剩嚴(yán)重， VC 基本面仍較嚴(yán)峻。