一、 維生素 B5（泛酸鈣）行業(yè)概況

維生素 B5（Vitamin B5） 又稱 D-泛酸鈣， 是人體必需的 13 種維生素之一，是一種水溶性維生素，維生素 B 族成員之一， 是它是輔酶 a（CoA）及酰基載體蛋白（acylcarrierprotein,acp）的組成部分。機體內(nèi)的泛酸，幾乎都用以組成輔酶 a 及 acp的輔基。

需求結(jié)構(gòu)： 2013 年全球 VB5 的市場需求總量約 21,000 噸， 隨著社會發(fā)展水平的提高，維生素 B5 的市場需求仍將呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長趨勢，尤其是在發(fā)展中國家，增長速度特別明顯。據(jù)分析，在今后一段時期內(nèi)維生素 B5 仍將以 5%以上的復合增長率發(fā)展，預計到 2018 年，全球維生素 B5 的需求量將達到 26,000 噸左右。

下游主要為動物飼料、食品添加劑和醫(yī)藥原料藥，分別占 75%、 15%和 10%。生產(chǎn)工藝： VB5 前段生產(chǎn)工藝有多種，生產(chǎn)后段拆分方法有化學和微生物酶拆法兩種。 VB5（D-泛酸鈣） 首先要制備 2 個重要的中間體，分別為β-氨基丙酸和 DL-泛解酸內(nèi)酯。 β-氨基丙酸的合成有丙烯腈路線、丙烯酸路線、琥珀酰亞胺路線等，現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)廠大多采用丙烯腈路線。 DL-泛解酸內(nèi)酯的合成有異丁醛-甲醛-氫氰酸路線、異丁醛一乙醛酸路線、異丁醛一三氯甲烷路線等， 國內(nèi)基本采用異丁醛-甲醛-氰化鈉法； 生產(chǎn)后段拆分方法有化學和微生物酶拆法兩種，國內(nèi)外大部分廠家采用化學法拆分， 世界上僅日本第一制藥和浙江鑫富生化股份有限公司采用， 微生物酶法拆分 DL-泛解酸內(nèi)酯的工藝具有生產(chǎn)成本低、對環(huán)境友好等特點，這也是最先進的工藝。

VB5 部分原材料為易燃、易爆、有毒的氣體或液體， 生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生含氰廢水，處理難度較大,國內(nèi)環(huán)保逐步趨嚴,使得國內(nèi)泛酸鈣產(chǎn)能明顯受限,供給緊張。環(huán)京津冀周邊省份環(huán)保督查和安全檢查趨嚴，山東環(huán)保督查， 泛酸鈣（VB5） 行業(yè)第二、三大廠商山東新發(fā)和山東華辰停產(chǎn)，億帆醫(yī)藥浙江也部分裝置停產(chǎn)檢修。

二、 維生素 B5（泛酸鈣）行業(yè)市場競爭格局

世界 VB5 市場呈高度寡頭壟斷格局，全球僅 5 家生產(chǎn)企業(yè)，億帆醫(yī)藥、山東新發(fā)、山東華辰、帝斯曼、巴斯夫等五家。 億帆醫(yī)藥是 VB5（泛酸鈣） 龍頭， VB5 產(chǎn)能為 8000噸左右，占全球總產(chǎn)能 40%左右，山東新發(fā) 6000 噸左右，山東華辰 3000 噸左右，巴斯夫和 DSM 產(chǎn)能均在 2400 噸左右。 另國內(nèi)還有兄弟科技（002562）一期 5000 噸 VB5產(chǎn)能目前待投產(chǎn)；產(chǎn)能地區(qū)分布上比較集中，山東新發(fā)和山東華辰兩個企業(yè)總產(chǎn)能 9000 噸，占全球總產(chǎn)能的 45%左右，其次浙江億帆鑫富 8000 噸，占 40%左右，兄弟科技在江西新建 5000噸 VB5 項目，預計下半年底正式投產(chǎn)。

維生素 B5（VB5）世界產(chǎn)能格局（噸）

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VB5 國內(nèi)產(chǎn)能地域分布

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三、 維生素 B5（泛酸鈣）行業(yè)價格走勢分析

價格回顧： 2008 年-2015 年， VB5 價格長期在 55 元/千克附近窄幅波動，期間即使有波動，也維持時間較短，從 2015 年底以來，由于環(huán)保因素山東新發(fā)（產(chǎn)能占 30%）VB5 生產(chǎn)線停產(chǎn)整改，導致 VB5 供貨緊張，價格快速攀升至 300 元/千克大關(guān)； 2017 年上半年，小幅回落至 220 元/千克價格水平； 7 月，由于山東環(huán)保督查，泛酸鈣（VB5）行業(yè)第二、三大廠商山東新發(fā)和山東華辰停產(chǎn)，億帆醫(yī)藥浙江也部分裝置停產(chǎn)檢修，占VB5 世界總產(chǎn)能 85%的三巨頭同時因環(huán)保產(chǎn)能收縮， VB5 市場報價飆漲至 9 月的 750元/千克水平，此后隨著山東企業(yè)復產(chǎn)， VB5 價格回落到兩年歷史均價區(qū)間，最新市場報價是 280 元/kg。

國產(chǎn)維生素 B5（VB5）價格走勢

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四、VB5 出口情況分析

2017 年我國共出口 VB5 14554 噸， 年出口均價 29.1 美元/kg， 同 比 2016 年均價上升約 27%。 月出口均價自去年 9 月開始上升明顯，今年 1 月出口均價43.1 美元/kg，同比去年上升約一倍，折合人民幣出口均價約 275 元/kg（以人民幣兌美元匯率 6.4 計）， 國際出口 VB2 以長單為主， 價格走勢基本跟隨國內(nèi)市場價格，但波動幅度明顯較小。

我國生素 B5（VB5）出口金額

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我國生素 B5（VB5）出口數(shù)量

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我國生素 B5（VB5）出口單價

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我國維生素 B5（VB5）出口情況

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五、生素 B5（VB5）未來發(fā)展趨勢分析

世界產(chǎn)能 85%以上在我國， VB5 生產(chǎn)地域尤其集中在山東、浙江兩省，全國環(huán)保督查，尤其是環(huán)京津冀地區(qū)環(huán)保收緊和安全檢查，對產(chǎn)能影響較大。兄弟科技5000 噸 VB5 產(chǎn)能即將投產(chǎn)，但是產(chǎn)能爬坡需要時間。 從 2016 年初到現(xiàn)在，泛酸鈣價格已經(jīng)維持長達兩年 200 元/kg 以上的高價，預計環(huán)保政策持續(xù)收緊大環(huán)境下， VB5市場報價將長期維持目前高位價格區(qū)間。