一、維生素 A（視黃醇）市場需求格局情況分析

　　維生素 A（Vitamin A ） 化學名為視黃醇，是最早被發現的維生素， 是脂溶性的醇類物質。 有多種分子形式。其中 VA1 主要存在于動物肝臟、血液和眼球的視網膜中，又叫視黃醇，熔點 64℃，分子式 C20H30O， VA2 主要在淡水魚中存在，熔點只有 17～19℃，分子式 C20H28O。維生素 A 是構成視覺細胞中感受弱光的視紫紅質的組成成分，視紫紅質是由視蛋白和``11 –順 –視黃醛組成，與暗視覺有關。人體缺乏維生素 A， 影響暗適應能力（夜盲癥），如兒童發育不良、皮膚干燥、干眼病、夜盲癥，老年斑等。需求結構： 維生素 A 是全球需求量約 25000 噸左右， 下游主要以飼用為主，占比超過 80%， 食品和醫藥保健品占 VA 消費約 20%。生產工藝： VA 生產技術門檻較高， 目前維生素 A 工業生產的技術路線主要有 Roche公司的 O. Isler 于 1947 年設計的路線和 BASF 的 Horst Pommer 于 1963 年工業化的路線， 兩條路線均以β-紫羅蘭酮為起始原料，目前帝斯曼和我國三大生產廠商均使用Roche 技術路線， 巴斯夫和安迪蘇主要使用 BASF 路線， 兩條反應路線各有千秋，成本較為接近。

　　維生素 A 的關鍵起始原料β-紫羅蘭酮在工業大規模生產中是由檸檬醛為起始原料合成，目前全球檸檬醛產能主要集中在巴斯夫、新和成和日本可樂麗三大公司，其中約 60%的檸檬醛供應量來自巴斯夫。 2016 年和 2017 年 VA 兩次價格大幅上漲都是源于 BASF德國工廠爆炸事故，影響檸檬醛全球供應，最終傳導下游 VA 價格暴漲， 檸檬醛是 VA 生產的瓶頸。

　　二、維生素 A（視黃醇）市場競爭格局

　　目前， 全球 VA 總產能約 30000 噸， VA 全球市場是典型的寡頭壟斷市場，全球有帝斯曼、巴斯夫、 安迪蘇、新和成、浙江醫藥、金達威 6 家生產企業，行業集中度高。帝斯曼（DSM）是 VA 生產龍頭，約有 8000 噸產能（折合 50 萬 IU 計，下同），市場占比約 26%， BASF 有 6300 噸產能，市占率約 21%，但是控制全球 60%以上檸檬醛產能，是全球三大檸檬醛生產廠商之一，對 VA 價格有舉足輕重影響，國內三大生產商分別是新和成（6000 多噸）、浙江醫藥（3000 噸）和金達威（2500 噸）。未來幾年，新增產能較少， 國內新和成 VA 生產線升級改造后，產能上升到 10000 噸， BASF 今年開始對 VA 生產線進行升級改造， 2020 年產能提升約 30%。國內 VA 產能集中在浙江和福建兩省，新和成 VA 生產線全部在浙江上虞基地， 浙江醫藥 VA 產能集中在浙江紹興昌海生物， 金達威產能在福建廈門。

維生素 A（VA）全球產能格局（噸）

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VA 國內產能地域分布

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三、維生素 A（視黃醇）行業價格走勢分析預測

價格情況：自 2007 年，國內 VA 市場價格維持近 8 年低位盤整， 2016 年受 BASF德國路德維希港工廠發生事故、帝斯曼為期 3 個月的檢修計劃和杭州 G20 峰會停產疊加影響，價格上漲到最高約 320 元/kg（50 萬 IU 規格）， 隨后 VA 價格回落至 120 元/kg 水平，接近行業成本線。 2017 年 10 月， BASF 工廠再度發生火災事故，并且發布不可抗力聲明，檸檬醛生產線停產， 檸檬醛全球供應短缺，安迪蘇 VA 被迫減產 30-40%，全球VA 供給進一步收縮，價格大幅上漲。自去年 12 月中旬國內 VA 市場報價沖上 1000 元后，目前維持在 1300 元/kg 左右高位已經近 4 個月，最新市場報價為 1325 元/kg，預期隨著后期 BASF 工廠復工， 全球檸檬醛供應緊張緩解，目前 VA 超高價格將回落。

國產維生素 A（VA）價格走勢

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　　四、VA 出口情況分析

　　2017 年我國共出口 VA 3421.8 噸（備注： VA 出口 產品種類較多，有 VA100 萬 VA65 萬 VA50 萬等）， 出口金額 1.69 億美元， 折合出口單價 49.4 美元/千克，但從當月出口數據看，第四季度 VA 受 BASF 火災事故影響，價格上漲明顯， 今年 1 月份出口單價突破 200 美元/kg，達到 201.8 美元歷史高位。 從 2010 年到 2017 年，年出口數量基本穩定在 3000-3500 噸， 下游需求穩定。

我國維生素 A（VA）出口數量

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我國維生素 A（VA）出口金額

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我國出維生素 A（VA）口單價

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我國維生素 A（VA）出口情況

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　　我國 VA 三大生產企業新和成、浙江醫藥和金達威， 新和成近年來出口占比逐年擴大， 2016 年出口占比 65%左右，浙江醫藥約 18%，剩下金達威約占 17%。

我國維生素 A（VA） 企業出口情況

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