2017年1-6月，我國光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量達(dá)到24.4GW，其中6月新增裝機(jī)達(dá)到12GW，光伏發(fā)電累計裝機(jī)超過100GW。進(jìn)入7月份，光伏裝機(jī)規(guī)模仍然保持在11GW的高位。2017年下半年，預(yù)計分布式光伏發(fā)電仍將保持較快發(fā)展，加上新增并網(wǎng)的領(lǐng)跑者基地、光伏扶貧項(xiàng)目，預(yù)計全年光伏發(fā)電新增裝機(jī)將超過40GW。

2017年上半年光伏裝機(jī)容量同比增長10.9%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017年6月份之后光伏裝機(jī)增速加快

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　結(jié)構(gòu)上看，2017年光伏發(fā)電裝機(jī)的顯著特點(diǎn)是分布式光伏提速，光伏電站趨緩。1-6月，光伏電站新增裝機(jī)17GW左右，分布式光伏新增7GW，為2016年同期新增規(guī)模的近3倍。從新增裝機(jī)分布上來看，中東部成為我國光伏發(fā)電熱點(diǎn)地區(qū)，其中華東地區(qū)和華中地區(qū)占比超過全國的70%。

2017年上半年分布式光伏占比在迅速提升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017年1-7月份之后光伏主要市場是中東部

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　上半年光伏行業(yè)大多數(shù)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)收入增長，在收入增長的企業(yè)中，僅有通威股份、協(xié)鑫新能源、太陽能、新特能源、林洋能源等少數(shù)幾家盈利增速比收入增速更快。這表明上半年，除了原材料環(huán)節(jié)和運(yùn)營環(huán)節(jié)外，制造環(huán)節(jié)的盈利能力總體被削弱。

2017H1光伏企業(yè)經(jīng)營情況統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　多晶硅是寡頭壟斷的供應(yīng)格局，全球大約有30家左右供應(yīng)商，國內(nèi)的上市企業(yè)包括保利協(xié)鑫、大全新能源、新特能源和通威股份。此外，3家低成本多晶硅企業(yè)產(chǎn)量同比增幅比保利協(xié)鑫高20~35個百分點(diǎn)，而2017年上半年與2016年上半年多晶硅銷售價格接近，因此低成本的多晶硅企業(yè)是今年產(chǎn)業(yè)鏈上獲益較多的環(huán)節(jié)。

2016與2017年上半年主要多晶硅企業(yè)產(chǎn)量統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016與2017年上半年多晶硅企業(yè)價格與毛利率統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　進(jìn)入三季度，由于多晶硅企業(yè)紛紛進(jìn)入檢修期，產(chǎn)量產(chǎn)出下降，而下游需求在630之后仍然堅(jiān)挺，導(dǎo)致多晶硅供應(yīng)緊張，價格較630搶裝之前上升20%以上，多晶硅的含稅價格目前已上升至140元/kg，去年同期多晶硅價格則一度下探至90元/kg左右，因此多數(shù)多晶硅企業(yè)三季度盈利無論是同比還是環(huán)比都將出現(xiàn)較快增長。目前低成本多晶硅企業(yè)的生產(chǎn)成本在60元/kg左右，當(dāng)前價格將使其毛利率提升至50%左右。

2017年630后多晶硅價格意外上漲

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　制造環(huán)節(jié)盈利最好的是單晶硅片，這主要是單晶產(chǎn)品（包括標(biāo)準(zhǔn)單晶、高效單晶和N型單晶）在2016年開始加速提升。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，單晶產(chǎn)品在2015年的全球滲透率大約是24%，2016年迅速上升至29%，對應(yīng)大約22GW的產(chǎn)品需求。

2016年單晶產(chǎn)品滲透率快速提升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　多晶硅片的盈利能力惡化則比較嚴(yán)重。一方面，2017年前5月國內(nèi)光伏市場總體不溫不火，單晶需求能夠維持，而多晶需求比較疲軟，價格在1季度末下降了10%以上；另一方面，多晶硅片切片技術(shù)的升級較慢，成本下降的速度未能趕上價格降幅。

2017年以來多晶硅片價格降幅近10%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　組件端由于產(chǎn)能相對需求過剩較嚴(yán)重，導(dǎo)致產(chǎn)品價格在2016年3季度起大幅跳水，今年組件端產(chǎn)品價格同比下降30%左右

光伏制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能總體過剩，組件過剩尤為嚴(yán)重

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　需求方面：今年上半年下游裝機(jī)規(guī)模繼續(xù)增長，EPC企業(yè)營收規(guī)模也出現(xiàn)較快增長，國內(nèi)較大的EPC企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)營收增幅在50%以上。進(jìn)入三季度，下游需求仍然旺盛，而毛利率更高戶用光伏市場逐漸打開，預(yù)計EPC高收入、高毛利的狀態(tài)至少能維持到3季度末。

2017年上半年電站運(yùn)營與EPC企業(yè)營收和毛利率增幅較大

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　上半年的統(tǒng)計顯示，輔料環(huán)節(jié)的6家企業(yè)中，盈利增長和下降的各有3家。中來股份、三超新材、信義光能三家盈利增長，其中信義光能的盈利增長主要來自銷量和收入的增長；福斯特、亞瑪頓、易成新能三家盈利下降，易成新能甚至出現(xiàn)虧損，愛康科技小幅盈利，但利潤主要來自電站運(yùn)營，邊框和支架業(yè)務(wù)的盈利可能還有下降。

2017H1光伏輔料企業(yè)毛利率總體呈現(xiàn)下降趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　切割輔材行業(yè)則出現(xiàn)了成長性機(jī)會的良機(jī)。近年來切割技術(shù)由砂漿切割迅速升級至金剛線切割，主要供應(yīng)砂漿切割料的易成新能上半年收入銳減。目前單晶硅片金剛線技術(shù)的滲透率已接近100%，而需求量更大的多晶硅片金剛線技術(shù)才剛剛開始滲透。

金剛線企業(yè)近年來收入增速快，毛利率較高

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理