11月份制造業PMI為51.7%，比上個月上升0.5個百分點，連續4個月位于榮枯線之上，上升至兩年多以來的高點。工業企業利潤增長提速、工業產品價格回升，促進制造業景氣狀況改善，年初以來制造業PMI呈逐步回升態勢。非制造業PMI上升0.7個百分點至54.7%，為2014年7月以來的最高值，服務業PMI上升至53.7%，建筑業PMI高位回調至60.4%。制造業PMI和非制造業PMI持續上升，經濟運行企穩回暖跡象明確，第四季度經濟增速可能高于6.7%。

　　五大分項指數四升一降，整體保持明顯的上升態勢。11月份制造業PMI五大分項指數中，生產和新訂單指數分別上升0.6個百分點、0.4個百分點至53.9%、53.2%，位于較高的擴張水平。雖然原材料庫存和從業人員指數依然低于榮枯線，分別為48.4%、49.2%，但各自都上升了0.3個百分點，保持持續上升態勢。當前原材料庫存處于低位，制造業景氣狀況的改善有望帶動補庫存意愿回升。制造業面臨較大的去產能壓力，對就業形勢帶來一定影響，但從業人員指數的上升反映出當前就業狀況保持穩定。供應商配送時間是五大分項中唯一下降的一項，下降了0.5個百分點至49.7%。原材料供應商交貨時間放慢，可能需求旺盛導致供不應求，也受到去產能力度加大的影響，部分鋼材建材價格飆漲出現緊缺。

　　生產指數上升0.6個百分點至53.9%，制造業生產逐漸加快。年初以來生產指數逐步上升，11月上升至53.9%，為2014年7月以來最高，處于較好的擴張區間，是五大分項指數中最高的一項。各項政策效果已經并將繼續釋放，基建投資項目加快落實，帶動需求改善和制造業生產的加快。11月份6大發電集團日均耗煤量約58.5萬噸，比10月份增加3.8萬噸，氣溫下降加大取暖能源消耗，存在季節性環比上升的原因。由于比去年11月日均耗煤量上升4.2萬噸，意味著生產性能源消耗增長，制造業生產有所加快。

　　內外需求回暖，三大訂單指數整體回升。二季度以來市場需求明顯回暖，三大訂單指數整體處于回升過程。11月份新訂單指數上升0.4個百分點至53.2%，為2014年7月以來高點。穩增長政策帶動市場需求回暖，前10月全國鐵路固定資產投資同比增長9.8%，水利建設投資同比增長16%，隨著一批新項目的開工，基建投資能夠保持快速增長。消費品制造業、高技術制造業和裝備制造業增長較好，拉動新訂單需求。外需疲弱狀態有所改善，美國三季度GDP增速修正至3.2%大幅好于預期，為2014年三季度以來最強勁增長。波羅的海干貨指數顯著上漲，一年多以來重回1000點以上，海運市場出現復蘇。出口訂單指數上升1.1個百分點至50.3%，回到擴張區間。雖然在手訂單指數依然較低為46.7%，但比上個月上升了0.9個百分點。

　　原材料購進價格指數大幅上升5.7個百分點至68.3%，對制造業PMI起到明顯拉動作用。原材料購進價格指數連續5個月上升，并且上升速度加快，最近2個月環比增幅都超過了5個百分點。近期國際大宗商品價格指數上升至420點左右，農產品和食品價格指數小幅上升，與制造業緊密相關的金屬類、工業原料類價格指數上升幅度較大。OPEC初步達成限產協議，國際原油價格上漲至50美元/桶之上。國內需求回暖和去產能進程加快，供需兩端共同促進工業產品價格的上漲。在國際和國內多方面因素共同作用下，原材料購進價格指數大幅上升，是制造業PMI各細項指標中唯一高于60%的一項，對制造業PMI指數起到明顯的拉動作用。價格上升刺激了制造業生產的加快，但購進價格的過快上升也許會加重企業生產成本。

　　不同類型企業景氣狀況分化，大型企業穩健，中型企業改善，小型企業下降。分企業規模看，11月份大型企業PMI環比上升0.9個百分點至53.4%，處于較高的擴張狀態；中型企業PMI上升0.2個百分點至50.1%，時隔5個月重回擴張區間；小型企業下降0.8個百分點至47.4%。當前穩增長政策主要著力于基礎設施項目建設，大型項目的落地對大型企業的拉動的作用較為明顯。大型企業PMI連續9個月位于榮枯線之上，年初以來整體呈上升趨勢，創下2012年4月以來最高值。11月份中型企業PMI反彈回升至榮枯線以上，可能受到了大型企業需求回暖的帶動，但上升幅度有限。小型企業經營狀況不容樂觀，2014年8月以來一直低于榮枯線。民間投資和制造業投資增速低位徘徊，受影響最大的是小型企業。