2009年在逆境中前行的旅游行業(yè)，在10年進入景氣上升通道。入境游已度過金融危機進入了正增長的通道，出境游09年以來一直保持“牛市行情”，國內游持續(xù)保持較強增勢，在經過一段時間的穩(wěn)定增長后，將逐漸向以服務取勝的品質競爭階段過渡。此外，旅游其它各細分子行業(yè)如景區(qū)、酒店、餐飲等均有不同程度的增長。
        預計10年旅游業(yè)占GDP比重將進一步提升。在景區(qū)旅游中，我們認為黃山、峨眉山和海南等景區(qū)將是今年的看點，而桂林和麗江由于受到西南旱情影響，客流量面臨較大壓力。酒店行業(yè)10年將全面恢復回暖，RevPar普遍上升，我們建議在短期關注高星級酒店業(yè)績彈性，在長期更看好經濟型酒店的發(fā)展空間。旅游行業(yè)下半年強勁的增長動能來源于：一是行業(yè)抗風險能力提升；二是國民收入水平上升帶來的旅游消費需求上升；三是金融危機后國內外經濟回暖，居民樂觀預期帶來的旅游消費支出增加；四是國家扶持性政策和區(qū)域規(guī)劃政策的影響以及2010年旅游方面的利好政策預計還將層出不窮；五是交通等硬件設施大幅度改善；六是10年行業(yè)重組與整合、世博會、亞運會以及海南國際旅游島規(guī)劃等重磅題材。行業(yè)估值及重點公司推薦:目前餐飲旅游行業(yè)整體PE為35倍，相對A股市場的溢價率為2.6，略高于歷史均值(06年以來的均值為2.4)。國內旅游行業(yè)長期景氣的發(fā)展態(tài)勢賦予了市場給予其更高的估值溢價。盡管目前行業(yè)相對估值偏高，但絕對估值在前期調整之后已趨合理，具有一定投資機會。