國內酵母產量復合增速 12.3%，以干酵母消費為主。酵母是人類最早使用的微生物之一，4000 年前古埃及人用發酵的面包作為主食，古代中國人用酒曲釀酒，直至 17 世紀列文虎克通過顯微鏡發現了酵母，開啟了近代酵母工業化發展的歷程。從產品形態看，酵母分為鮮酵母和活性干酵母，后者以固體形式，具有含水量低、復水快、貯藏時間長、使用方便等優點。上世紀 20 年代的上海大華利衛生食料廠是國內首家生產面包鮮酵母的企業，80 年代中期隨著安琪酵母的投產，國內活性干酵母產業逐漸成熟。近十年來，我國酵母產量從 2004 年的10 萬噸達到 2014 年的 32 萬噸，復合增速達 12.3%。目前，全球商品酵母年產超過 400 萬噸，其中干酵母占比約為 30%-40%，歐美國家烘焙用鮮酵母較多，國內酵母消費以面用干酵母為主。

中國酵母產量復合增速達 12.3%

　　位于產業鏈重心，對上承接糖業，對下應用廣泛。從產業鏈上游看，酵母主要原材料是糖蜜，而糖蜜是制糖工業的副產品，糖蜜需求中有 60%用于酒精生產，其余用于酵母及飼料生產，由于糖蜜作為固體廢料不便存儲，企業每年 11 月到次年 4 月的壓榨季進行糖蜜的集中采購。酵母下游傳統用于面包烘焙、食用酒精發酵，隨著烘焙業迅速發展以及酵母替代老面發酵滲透率進一步提升，傳統酵母行業需求剛性，提升空間充足。在消費升級趨勢下，以酵母抽提物為代表的酵母深加工產品因健康屬性突出在調味品、生物飼料以及保健品等領域有更廣闊的發展空間，高附加值產品望引領行業新一輪發展機遇。

酵母行業產業鏈

　　安琪酵母、樂斯福、英聯馬利三寡頭壟斷，集中度仍在上升。從競爭格局來看，全球酵母企業約 300 家，但產量主要集中于法國樂斯福、英國英聯馬利、中國安琪酵母（18 萬噸）、加拿大拉曼等，而在中國市場已形成安琪酵母、樂斯福和英聯馬利三足鼎立的寡頭競爭局面，三者合計市場份額占比超過 70%，其中安琪占據國內市場近 50%份額處于主導地位，占全球約 5%的市場份額。從酵母抽提物 YE 的產能上看，中國安琪酵母與隸屬于法國樂斯福的 Bio Springer 產能接近，分別為 4.6 萬噸和 4.5 萬噸，兩家企業合占全球 YE 產能約 45%。其他酵母生產商產量偏小，并且逐漸受到上述龍頭企業的擠壓和兼并，行業集中度仍有上升趨勢。

國際主要酵母企業比較