國民經濟從金融危機的泥淖中快速復蘇，GDP同比增長率在2009Q1到達最低點6.1%后快速回升，2010Q1即達到11.9%。而金融業作為拉動GDP的重要產業板塊，開始扮演越來越重要的角色。在這一背景下，監管層開始采取措施提升金融行業開放程度、鼓勵直接融資、鼓勵金融服務實體經濟，從數據上看，金融業對GDP的貢獻率從2011年5%提升至2013Q1的8.9%，并在2015上半年的牛市中實現19.1%的GDP貢獻率。

2010年后國家經濟走出金融危機影響，金融業GDP貢獻占比提升

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　　2012年5月，證監會主持召開了第一屆券商創新大會，會后出臺《關于推進證券公司改革開放、創新發展的思路與措施》，提出了支持券商創新發展的十一大方針政策，包括提高證券公司理財類產品創新能力，加快新產品新業務創新進程，放寬業務范圍和投資方式限制等內容。這一次的券商創新大會可以視作證券行業創新發展的前奏，此后推出的《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》和《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》開啟了資管行業的春天，投行、資管、ABS等券商創新業務開始實現全面發展。從數據角度來看，2012年券商受托管理客戶資產為1.89萬億元，2016年這一數字提升至17.82萬億元，年化增速達到75%。

券商受托管理資產規模快速增長，2016年同比增速50%（億元）

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　　互聯網金融的發展并非政策導向使然，而是金融創新不斷深化、互聯網技術不斷提升后的產物，加之資產荒的大背景，P2P、眾籌、互聯網券商、互聯網保險等等新興事物紛紛出現，一方面為消費者帶來了更加便利的、定制化的服務，促進了中國金融產品市場的發展；另一方面，由于這些新生事物往往處于監管真空地帶，容易野蠻生長，對原有的金融秩序帶來了一定沖擊。截至2015年6月底，中國P2P網貸正常運營平臺數量上升至2028家，相對2014年年底增加了28.76%，P2P網貸行業的累計成交量已經超過了6835億元。2015年上半年網貸行業成交量以月均10.08%的速度增加，上半年累計成交量達到了3006.19億元。

　　2015年7月，央行等十部門出臺《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，明確人行監管互聯網支付，銀監會負責P2P、互聯網信托和互聯網消費金融，證監會負責眾籌、互聯網基金銷售，保監會負責互聯網保險。此次《指導意見》可以視為互聯網金融行業的“基本法”，明確監管責任后再出臺相關執行細則，有利于落實監管。新規也確實起到了效果，根據網貸之家的統計數據，成交量的同比增長率從2015年中期300%左右下降至2016年末的80%左右，2017年開始出現環比下滑。

P2P行業成交量增速在2016年后開始下降

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　　在“去杠桿”的大環境下，債券發行有所收縮。“去杠桿”是2017年的五大任務之一，對應到證券市場，一個顯著的落腳點即為債券發行規模的收縮。2016年，扣除國債及同業存單，月均債券發行規模為16842億元，2017年前兩月，發行規模分別為5960、6188億元，下降效應顯著。預計2017全年債券發行規模同比將有所下滑，切實踐行中央的整體“去杠桿”規劃。

2016下半年以來IPO發行數量不斷提升

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2016下半年以來IPO募資占比提升（億元）

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2017年以來債券發行總規模（扣除國債與同業存單）下降（億元）

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2017年以來公司債與企業債發行規模下降（億元）

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