道路運輸是一種在道路上進行的運輸活動，是最接近“門到門”的陸上運輸方式。其主要依托公路網絡，通過客貨運輸車輛運送旅客或貨物到達指定目的地。根據《國民經濟行業分類》（GB T4754－2011），“G54 道路運輸業”大類下具體包括城市公共交通運輸、公路旅客運輸、道路貨物運輸和道路運輸輔助活動四個子類和9個行業細分類。其中，公路旅客運輸和客運汽車站構成了公路客運業的基本業務主體。

《國民經濟行業分類》（GB T4754－2011）“G54道路運輸業”

資料來源：公開資料整理

　　作為交通運輸五大方式之一（道路、鐵路、航空、水運、管道），道路運輸是國家綜合運輸體系的重要組成部分。近年來，隨著公路基礎設施建設投入力度的加大，道路運輸行業得到了迅猛發展。2015年，全國等級公路里程實現5連增，占全國公路里程比重的88.4%；全國公路密度連續10年增長，2015年達到47.7公里/百平方公里。完善而密集的公路網是公路客運機動性和靈活性的重要支撐。

等級公路里程數比重逐年增長（萬公里）

資料來源：公開資料整理

全國公路密度穩步上升（公里/百平方公里）

資料來源：公開資料整理

　　2015年，公路客運承載了全國83.3%的客運量，當年運送旅客194.33億人次，旅客周轉量1.07萬億人公里，占全國客運周轉量35.7%。道路客運已經成為人們出行的最主要方式，在全國客運體系中占據著重要位置。

公路客運量占全國客運總量83.3%

資料來源：公開資料整理

公路旅客周轉量占全國客運周轉量35.7%

資料來源：公開資料整理

　　按照《道路旅客運輸及客運站管理規定》，道路旅客運輸班線按區域和距離可分為四類線路，其中，公路客運目前主要覆蓋二、三、四類線路，分別對應中途（500-800km）、中短途（200-500km）、短途（200km以下）。

道路客運班線類別

資料來源：公開資料整理

　　對比幾種運輸方式，公路運輸在固定資產投入、機動性、地理限制等方面有很大競爭力，其具備鐵路、水路和航空不具有的高度靈活便捷的特點，在中短途和短途班線上有突出優勢。因此，公路客運不僅成為一個獨立的運輸體系，也因其靈活性而成為鐵路、航空客運的重要銜接，與其他客運方式相互補充。

四種運輸模式對比

資料來源：公開資料整理

　　在交通客運行業內，公路與鐵路、民航、水路之間相互補充，又相互競爭。四種運輸方式均有各自的細分市場，分別滿足不同人群的需求。幾種方式的競爭主要存在于相互交叉的領域：公路與鐵路在200-500公里中短途運輸市場競爭激烈，鐵路與民航在800-1500公里中長途運輸市場的競爭也在不斷升級。隨著高鐵的快速發展，替代效應產生的旅客分流正加劇客運市場的競爭性，對公路客運行業形成了一定的挑戰。

道路客運經營的三大模式

資料來源：公開資料整理

　　從幾家上市客運企業的經營數據來看，公路客運業務的每客每公里平均票價為0.2元左右，而公路客運業務的每客每公里平均成本為0.15元左右。客公里凈收入在0.04元/人/公里到0.06元/人/公里之間。在這種情況下，保證高客座率和客運里程是企業保證客運業務收入穩健的關鍵。

上市客運企業客公里收入與客公里成本（元）

資料來源：公開資料整理

　　公路客運業務的主要成本有員工薪酬、燃料、折舊、維修費用等。其中，燃料成本占了總成本的30%左右，是影響業務成本波動的主要因素，員工薪酬占到了10%-20%，折舊費用占到總成本的15%-20%，保修費用等其它成本費用相對穩定。

上市公司客運業務成本構成

資料來源：公開資料整理

　　在定價空間有限，成本支出穩定一致的情況下，行業毛利率也相對地趨同。2015年客運上市企業的公路客運業務的毛利水平在20%左右，差異非常小。

公路客運經營毛利

資料來源：公開資料整理

　　站運同營一方面能為客運企業帶來更加穩定的現金流，同時又能通過整合運輸與車站業務，提高公路客運的整體服務質量。客運站由企業按照國家的規劃投資建設，由政府和交通主管部門對企業和車站核定經營資質和車站等級。各客運站按照車站的站級，結合交通及物價部門核定的標準收取費用，企業自主經營。所有營運車輛必須進入各地經政府規劃、交通主管部門審核發放經營許可證的客運站從事客運運輸。目前有5家客運上市企業擁有不同數量和等級的客運站，一般來說經營客運班線越多的企業經營的客運站也更多。

上市客運企業的站運同營

資料來源：公開資料整理