新能源汽車電機控制器通常可以分為主控制器和輔助控制器兩大類。主控制器控制汽車驅動電機，即通過控制驅動電機的電壓和電流，實現對電機轉矩、轉速和轉向的控制。輔助控制器主要控制汽車的助力轉向泵電機、打氣泵電機、空調電機、BSG 電機、ISG 電機等輔助電機。

我們認為 2017 年下半年商用車，特別是專用車市場有望迎來放量。從今年第三批推薦目錄起，商用車數量占比均超過 90%，企業上公告步驟逐漸完成，訂單將逐步確認；上半年產業鏈議價逐漸明朗，下游開展運營業務的企業有望通過商用車快速擴張規模。受下游拉動，驅動系統前景廣闊。根據企業披露數據，目前乘用車、客車和專用車對應驅動系統價格分別為 4 萬元、10 萬元和 6 萬元，我們以此為基礎，結合 2020 年新能源汽車累計產銷 500 萬輛對驅動系統市場規模進行預測，到 2020 年我國新能源汽車驅動系統市場規模將達 678 億元，年復合增速 23.41%。

新能源汽車驅動系統市場規模預測（億元）

數據來源：公開資料整理

長期來看，我們認為電控廠商通過技術升級推進產品節能降耗、增強電能使用效率以及加速核心零部件進口替代，降低成本才是產業發展方向。2015 年 11 月和 2016 年 10 月，科技部先后發布兩批《“新能源汽車”試點專項項目申報指南》，部署“十三五”期間新能源汽車關鍵技術的重點研究任務。第一批中“電機驅動控制器功率密度倍增技術”要求電機控制器峰值功率密度≥17kW/L，最高效率≥98.5%，匹配電機額定功率 20-60kW，設計壽命達到 15 年或 40 萬公里；裝車應用不低于 10000 套；第二批中“寬禁帶半導體（SiC）電機控制器開發和產業化”要求寬禁帶電力電子模塊電流≥400A，電壓≥750V；電機控制器峰值功率密度≥30kW/L，匹配電機額定功率 40-80kW，最高效率≥98.5%；產品裝車應用不低于 1000 套。我們認為，控制器產品脫離對電機的深度理解和高度融合很難再后補貼時代保持競爭力，未來通過技術進步、集成化開發等方式降本增效應該是電控供應商的必經之路。