維生素 A 是典型的全球寡頭壟斷行業，全球僅有6 家生產維生素A 的企業，對于產品供應控制力極強。全球VA 總產能30000 噸，其中新和成產能10000 噸，占行業總產能33%，是全球最大的VA 生產企業。維生素A 生產工藝復雜，對于反應設備及操作條件要求苛刻，技術壁壘較高，導致全球僅有較少企業能夠掌握該技術，行業進入門檻較高。目前維生素全球需求量約3.5 萬噸，供應量近3 萬噸。

維生素A 主要生產企業份額

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全球維生素A 生產廠家

　　檸檬醛工廠發生事故疊加環保督查刺激維生素A 價格暴漲。1）生產維生素A 原料的β-紫羅蘭酮的主要原料為檸檬醛，檸檬醛的供應量直接決定維生素A 的價格走勢。目前，全球檸檬醛供應廠商主要為BASF 和日本可樂麗兩大公司。10 月31 日BASF 德國檸檬醛工廠發生火災事故，BASF 對基于檸檬醛和異戊二烯醇的香料產品宣稱不可抗力，修復時間尚不確定。2) 6 月30 日，中央環保巡視組進駐浙江，國內維生素A 大部分產能位于杭州地區，維生素生產企業主動停產檢修將導致市場貨源偏緊。受到原料緊張和環保督查雙重影響，維生素A 價格迅速上漲，從125 元/公斤漲至530 元/公斤。

　　帝斯曼停產檢修，養殖業限令即將解除，VA 價格有望繼續上行。1）10 月中下旬，帝斯曼在歐洲宣布瑞士維生素A 工廠升級改造，在2017 年10 月開始進行停產，持續約6~8 周，導致全球VA 產量下降10%左右。同時巴斯夫馬來西亞檸檬醛新工廠投產延遲，預期檸檬醛產量下降，維生素A 供給端偏緊。2）2017 年底，我國《“十三五”生態環境保護規劃》對于養殖業限令到期，各地農村小型散養戶基本被拆請，2018 年養殖業有望復蘇。同時伴隨著年初春節影響，生豬消費需求增加，下游對于飼料需求帶動維生素需求擴大。認為2017 年末到2018 年維生素A 價格會繼續保持高位運行。

維生素A 價格走勢