2014 年后農藥行業經營狀況逐漸下行， 一方面市場調節下部分落后產能自發淘汰；另一方面環保督察高壓化、常態化下重污染的農藥行業去產能加速。而終端下游需求相對比較剛性，農產品價格觸底后開始企穩回升，而國外農化巨頭去庫存周期結束后開啟補庫存帶動需求回暖，以草甘膦為例，原料甘氨酸受高壓環保影響，河北和江西停產企業復產無期，開工持續下滑后價格不斷上漲對草甘膦價格形成有力支撐； 而第四批中央環保督察開始后，由于浙江和四川兩省份草甘膦產能占據全國總產能的 37.5%，福華、和邦等草甘膦企業均遭限產，西南地區和浙江地區裝置草甘膦裝置紛紛停車檢修導致供給大幅收縮，9 月份傳統旺季開始后草甘膦供給偏緊下價格大幅上漲。

　　一、純堿行業景氣復蘇

　　純堿行業自 2016 年受益于環保趨嚴部分產能關停， 2014 年和 2015 年合計關停產能 271 萬噸，當前純堿實際有效產能為 2800 萬噸左右，未來無新增產能，產能利用率處于9 成以上高位。下游需求主要來自平板玻璃、日用玻璃、氧化鋁、洗滌劑等。

農藥行業營收和利潤大幅增長

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　　在目前地產數據仍然強勁的情況下2017 下半年至 2018 上半年預計純堿需求依舊強勁；環保趨嚴背景下價格創歷史新高，行業營收和利潤改善明顯。

純堿行業營收和利潤大幅增長

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　　二、氯堿行業現狀

　　氯堿行業經歷了長時間虧損后2015 年產能開始負增長，環保方面保持高壓態勢；而需求端下游氧化鋁、造紙等需求穩定帶來供需改善， 2016 全年均價為 715 元/噸，同比增長 19%；而2017 年截至目前價格已經上漲至1300 元/噸，燒堿價格高位維持下企業盈利大幅改善。

　　PVC 行業經過 2017 年 2 季度去庫存之后再次回暖，成本端來看， 環保核查下電石價格的上漲對 PVC 成本形成支撐，而供給端第四批環保督察開始后新疆和山東產能受到影響后開工大降低。此外汞觸媒的電石法 PVC 未來將受到嚴格限制，供需格局改善后價格中樞將長期上移。

氯堿行業營收和利潤大幅增長

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　　三、有機硅行業盈利現狀分析

　　環保趨嚴下原料金屬硅、甲醇價格上漲對成本形成支撐，而供應端16 年行業產能無增長，全年開工率在 70%以上，且環保高壓下部分產能長期關停。需求端下游硅油、硅橡膠近期陸續調漲，漲價傳導順暢。有機硅 DMC 價格大幅上漲至24000 元/噸，行業盈利整體大幅提升。

有機硅行業營收和利潤大幅增長

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