受標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)影響，2016 年我國光伏新增裝機(jī)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 34.54GW，同比增長超過 128%。 由于今年 630 后標(biāo)桿電價(jià)再次下調(diào)，上半年搶裝達(dá)到 24.4GW，同比增長 9%，大超市場預(yù)期， 其中分布式光伏裝機(jī) 7.11GW，同比增長 2.9 倍。由于 2016 年上半年國內(nèi)的搶裝潮較為猛烈， 三季度裝機(jī)急速下滑，而今年三季度在分布式的帶動(dòng)下裝機(jī)繼續(xù)大超預(yù)期，今年前三季度新增裝 機(jī)達(dá)到 42GW，同比增長 62%，其中分布式光伏裝機(jī) 15GW，同比增長 3 倍，四季度進(jìn)入傳統(tǒng) 需求旺季，預(yù)計(jì)全年裝機(jī)將達(dá)到 50GW。

歷年光伏新增裝機(jī)及增速

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分布式光伏新增裝機(jī)及增速

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光伏系統(tǒng)成本下滑趨勢明顯

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　　戶用光伏是分布式中的亮點(diǎn)。正是在政策的扶持、成本快速下降帶來收益率的顯著提升以及企業(yè) 的不斷推廣和各種創(chuàng)新商業(yè)模式、金融產(chǎn)品的應(yīng)用，戶用分布式光伏在今年迎來快速發(fā)展的元年， 根據(jù)國家電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015 年居民分布式光伏新增并網(wǎng) 2 萬戶，2016 年新增并網(wǎng) 15 萬戶， 2017 年新增并網(wǎng)戶數(shù)有望達(dá)到 40 萬戶，2018 年新增并網(wǎng)戶數(shù)預(yù)計(jì)達(dá)到 60 萬戶。

我國戶用分布式光伏市場快速增長（萬戶）

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　　光伏行業(yè)是依靠補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)發(fā)展起來的，擺脫補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)市場化驅(qū)動(dòng)是光伏行業(yè)的終極目標(biāo)，而實(shí)現(xiàn) 這一目標(biāo)的關(guān)鍵是平價(jià)上網(wǎng)。在平價(jià)上網(wǎng)的大背景下，補(bǔ)貼的持續(xù)下降是大勢所趨，2016 年 12 月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》，對(duì)三類電價(jià)區(qū)的光伏 發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)均進(jìn)行了調(diào)整，其中Ⅰ類地區(qū)電價(jià)下調(diào) 0.15 元/kwh、Ⅱ、Ⅲ類地區(qū)降低 0.13 元/kwh， 降價(jià)后的電價(jià)水平分別為 0.65 元/kwh、0.75 元/kwh、0.85 元/kwh，新電價(jià)政策自 2017 年 1 月 1 日開始執(zhí)行。同時(shí)，通知規(guī)定光伏發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)暫定每年調(diào)整一次。另外，按照國家能源局發(fā)布的《太陽能發(fā)展十三五規(guī)劃》中提出的成本目標(biāo)（到 2020 年，光伏發(fā)電電價(jià)水平在 2015 年基礎(chǔ)上下降 50%以上），則 2020 年光伏發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)三類地區(qū)需要達(dá)到 0.45-0.5 元/kwh，如 果每年調(diào)整一次，每次下調(diào)的幅度預(yù)計(jì)為 0.06-0.12 元/kwh。

光伏標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)（元/kwh）

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　　補(bǔ)貼的逐年下調(diào)意味著光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本增效面臨著較大的壓力，而這也是光伏行業(yè)發(fā)展的宿命。 事實(shí)上，近年來，光伏技術(shù)進(jìn)步顯著，推動(dòng)光伏發(fā)電系統(tǒng)成本持續(xù)下降，光伏系統(tǒng)成本由 2007 年 60 元/W 降到目前 6 元/W，降幅高達(dá) 90%。光伏發(fā)電系統(tǒng)投資主要由組件、逆變器、支架、 電纜等主要設(shè)備成本，以及土建、安裝工程、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、工程驗(yàn)收和前期相關(guān)費(fèi)用等部分構(gòu)成， 其中，組件和逆變器等主要設(shè)備成本占比分別為 45%和 4%。組件和逆變器等主要設(shè)備成本的下 降，以及組件轉(zhuǎn)換效率提高帶來的支架、電纜、安裝等配套成本的下降，以及單位裝機(jī)容量土地 面積的節(jié)省等是系統(tǒng)成本持續(xù)下降的主要推動(dòng)力。

組件價(jià)格持續(xù)下降(單位：美元/W）

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　　多晶硅環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)降價(jià)壓力較小。多晶硅是光伏產(chǎn)業(yè)鏈最上游，該環(huán)節(jié)技術(shù)門檻最高，具有一定的 壟斷性，毛利率維持在較高水平（40%+），相對(duì)于下游硅片、電池片和組件來說，我國多晶硅產(chǎn) 業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，長期受海外廠商的壟斷和壓制，時(shí)至今日，我國多晶硅產(chǎn)業(yè)仍需大量進(jìn)口。另 一方面，展望 2018 年，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能供給僅新增 4.5 萬噸（根據(jù)各硅企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃及進(jìn)度測 算），降價(jià)壓力較小。

我國多晶硅進(jìn)口情況及自產(chǎn)比例

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多晶硅價(jià)格較為堅(jiān)挺（美元/kg）

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　　硅片環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)降價(jià)壓力較大。一方面，2015 年以來，單晶由于硅片端金剛線切片的導(dǎo)入實(shí)現(xiàn)了 成本的快速下降，從而帶來了單晶電池性價(jià)比和市場份額的大幅提升，硅片廠因而也大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，2018年單晶硅片產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到 65.5GW；另一方面，隨著年底多晶金剛線切割與黑硅技術(shù)結(jié)合的大 規(guī)模導(dǎo)入，將帶來多晶成本的下滑和效率的提升。因此，隨著單多晶的性價(jià)比之爭再起以及硅片 產(chǎn)能的逐漸釋放，2018年預(yù)計(jì)硅片環(huán)節(jié)降價(jià)壓力較大。