小額貸款公司指不吸收公眾存款、經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的公司。有別于傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)，小額信貸是以低端客戶為服務(wù)對(duì)象，向其提供額度小到可以控制風(fēng)險(xiǎn)的無抵押信用貸款。小貸公司發(fā)放貸款以“小額、分散”為原則，同一借款人貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%，主要服務(wù)以個(gè)人和家庭為核心的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)以及中小企業(yè)，同時(shí)著重強(qiáng)調(diào)為三農(nóng)提供支持，在流動(dòng)性短缺時(shí)提供緊急臨時(shí)貸款。

　　1、小額貸款行業(yè)現(xiàn)狀

　　自從2008 年5 月《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》出臺(tái)以來，小額貸款公司規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。2008 年年底小額貸款公司數(shù)量不足500 家，2009 年突破1000 家，2012 年年底則突破6000 家。2013 年以來在中央政府大力推行政府減少行政審批權(quán)的大背景下，各省市對(duì)小額貸款公司審批權(quán)開始逐漸下放，審批流程趨于簡(jiǎn)化，新批準(zhǔn)設(shè)立的小額貸款公司數(shù)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。截至到2015 年末，全國(guó)小額貸款公司數(shù)量已經(jīng)增至8910 家，行業(yè)的貸款余額達(dá)到9412 億。

2006-2015年中國(guó)小額貸款公司機(jī)構(gòu)數(shù)量

2009-2015年小額貸款公司貸款余額及增速

　　2、小額貸款公司盈利水平

　　小額貸款公司營(yíng)業(yè)收入主要來源于貸款利息收入，部分地區(qū)的小額貸款公司準(zhǔn)予開展咨詢業(yè)務(wù)。由于小額貸款公司的貸款定價(jià)相對(duì)較高，ROE 也處于較高水平。《溫州市小額貸款公司行業(yè)調(diào)研報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，2012 年，溫州市小額貸款公司ROE 在12%-17%之間；同時(shí)我們統(tǒng)計(jì)了新三板上市的9 家小額貸款公司，2015 年其ROE 水平在8%-15%之間。由于小貸小貸行業(yè)的整體杠桿率處于較低水平，其資本回報(bào)率低于銀行業(yè)。

新三板上市小額貸款公司2015 年ROA 和ROE

　　3、小額貸款公司杠桿水平

　　按照銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，小額貸款公司最高杠桿率限制為1.5 倍（來自不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金，融入資金不得超過資本凈額的50%）。2014 年銀監(jiān)會(huì)會(huì)同人民銀行起草《小額貸款公司管理辦法(征求意見稿)》，未對(duì)小貸公司從銀行融資的杠桿率提出限制，未來小貸公司杠桿瓶頸有望突破。與此同時(shí)，不少省市推出了“地方小貸新規(guī)”，如重慶、海南分別將小貸公司的最高融資比例升至230%和200%，江蘇、四川、浙江、廣東四省則提高到100%。

新三板上市小額貸款公司杠桿水平

　　4、小額貸款公司貸款利率水平

　　小貸公司的貸款利率平均水平介于銀行和民間借貸之間（按照央行規(guī)定，小貸的利率上限為央行公布的貸款基準(zhǔn)利率的4 倍，下限為基準(zhǔn)利率的0.9 倍），一般來說小額貸款利率要比商業(yè)貸款利率高10 個(gè)百分點(diǎn)以上，目前約在15-20%。世界各地所有成功的小額貸款機(jī)構(gòu)，其取得成功最重要的條件之一就是有著遠(yuǎn)高于一般銀行的利率。例如，在印度尼西亞，商業(yè)利率是18%，而小額貸款利率是28%以上；在印度，商業(yè)利率12-15%，小額貸款是20-40%，在孟加拉，商業(yè)利率10-13%，小額貸款利率在20-35%。中國(guó)香港《放貸人條例》規(guī)定，利率不超過60%的貸款均受法律保護(hù)。

部分國(guó)家和地區(qū)商業(yè)銀行、高利貸、小額貸款機(jī)構(gòu)的年利率比較

　　5、小額貸款公司風(fēng)險(xiǎn)控制措施

　　小額貸款公司貸款期限一般不超過1 年，3-6 個(gè)月貸款居多，主要貸款對(duì)象是貸款風(fēng)險(xiǎn)較高的三農(nóng)和中小企業(yè)，短期貸款和經(jīng)營(yíng)性貸款分別占到小額貸款公司貸款余額的98.2%和98.4%。

　　由于主要客戶群體是缺乏信用記錄和有效抵質(zhì)押物的個(gè)人和小微企業(yè)，小貸公司最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制措施就是把第三方擔(dān)保作為主要的增信手段（聯(lián)保互保），用保證貸款的方式轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，這也導(dǎo)致小額貸款公司保證貸款占比高達(dá)65%，遠(yuǎn)高于抵質(zhì)押貸款和信用貸款占比。

按信用形式劃分的貸款結(jié)構(gòu)

　　6、小額貸款市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)

　　經(jīng)歷了數(shù)年的擴(kuò)張性增長(zhǎng)后，小貸行業(yè)的貸款規(guī)模和機(jī)構(gòu)數(shù)量在2015 年都出現(xiàn)了放緩，但我們認(rèn)為未來小額貸款市場(chǎng)空間仍然潛力巨大，原因在于：

　　1）中小企業(yè)融資需求巨大。目前中小企業(yè)總數(shù)已占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，貢獻(xiàn)GDP 達(dá)到60%，這些小微企業(yè)的業(yè)務(wù)集中在批發(fā)和零售，普遍面臨融資困難，小額信貸供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足小額信達(dá)市場(chǎng)需求；

　　2）成本優(yōu)勢(shì)。雖然銀行業(yè)逐步加大對(duì)小微貸款的扶植力度，但銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信息和管理成本是大企業(yè)的5-8 倍，小額貸款公司在人力成本、管理成本和協(xié)調(diào)成本方面都能得到有效控制，使得其經(jīng)營(yíng)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行的小微貸款。