彩票產業在我國起步較晚，目前其銷售方式主要有實體門店銷售、電話銷售、 互聯網銷售三種方式。2008-2014年，互聯網彩票銷售復合增速高達86.81%， 遠超過彩票整體市場的增長速度。而隨著互聯網售彩的興起，包括百度、騰訊、 阿里、新浪、網易在內的互聯網企業紛紛涉足互聯網彩票業。互聯網企業憑借 其強大的流量優勢和用戶群，具有較大的競爭威脅。2015年1月，互聯網彩票 在全國范圍內完全停售。由于互聯網彩票產業亂象叢生，各項管理制度不夠完 善，社會監督難以實際進行。未來互聯網彩票產業的監管制度有望逐步完善。

　　互聯網彩票亂象叢生，未來監管政策趨嚴 自2008年互聯網彩票發行以來，互聯網彩票產業主要存在發行費用占比略高、 公益金的分配使用有待改良、用于社會保障資金比例過大、公益金使用范圍過 窄、公益金使用效率有待提高、公益金項目管理制度不完善等問題。在彩票資 金分配中，彩票發行銷售的管理費用高達15%備受質疑。同時，彩票公益金分 配使用及管理由部門主導并主要在內部使用，也導致公益金使用管理的監督體 制難以真正建立起來，社會監督難以實際進行。 網民及移動端增加有利于互聯網彩票產業，體彩獲政策扶持或帶動產業發展 隨著智能終端普及推動手機網民數量快速提升，未來移動端彩民人均ARPU值將 會逐漸提升。目前互聯網彩票處于發展初期，市場空間將伴隨滲透率的進一步 提升而打開；互聯網彩票由于其具備高ARPU值的特點，隨著網民數量的激增 和移動端普及率的進一步提升，將成為流量變現的熱點。2016年5月5日國家體 育總局《體育發展“十三五”規劃》正式發布。規劃確定“十三五”時期體育 發展的主要目標，包括到 2020 年，全國體育產業總規模超過3萬億元等。但 目前民間發展體育產業，尚缺較為直接的融資手段，彩票處于體育金融端，能 夠最為直接解決民間體育建設投資問題，我們認為彩票渠道銷售政策放開是目 前最為關鍵一環。體育互聯網彩票的發展獲政策的支持，勢必帶動互聯網彩票 產業的進一步發展。

　　一、中國互聯網彩票市場概述

　　（一） 、彩票市場蓬勃發展，體彩市場未來增量巨大

　　彩票產業在我國起步較晚，目前其銷售方式主要有實體門店銷售、電話銷售、互聯網 銷售三種方式。2008-2014 年，互聯網彩票銷售復合增速高達 86.81%，遠超過彩票整體市 場的增長速度。2014 年，互聯網彩票銷售規模為 850 億元，同比增長 102.38%，滲透率為 22.23%。按英國 GBGC 公布的 2014 年全球互聯網彩票平均滲透率 28.40%估算，未來我 國互聯網彩票市場空間在 2700 億元以上。

　　互聯網彩票已成為助推我國彩票發展的重要力量。2014 年全國彩票銷售 3823.78 億元， 互聯網彩票以 850 億元的規模占到 22.2%的市場份額，在全年 730.5 億元的增量中，互聯 網彩票貢獻了 400 多億元的增量，全年 50%以上的增量來自于互聯網渠道。如果只統計樂 透型數字型和競猜型彩票，這兩類型彩票 2014 年共增長 650 億元，其中互聯網渠道貢獻 的增長近七成，所以互聯網對競猜型彩票和樂透數字型彩票的影響不容忽視。

　　2015 年 1 月，財政部、民政部、國家體育總局下發了《關于開展擅自利用互聯網銷 售彩票行為自查自糾工作有關問題的通知》，互聯網彩票在全國范圍內完全停售。

我國互聯網彩票市場增長迅速（單位：億元）

數據來源：公開資料整理

傳統彩票和互聯網彩票發展情

數據來源：公開資料整理

　　互聯網售彩方式分為 PC 端和移動端，2014 年之前二者所占比重較為穩定，PC 端售 彩占互聯網售彩總額的 90%左右，移動端的比例約為 10%。2014 年之后互聯網售彩的結 構迅速改變，移動端所占比重大幅提高，移動端售彩規模的增速高達 179%，同期 PC 端 售彩規模的增速為 29%，截止到 2014 年 3 季度，移動端售彩所占比例已經達到 38%。我 們認為，手機擁有 PC 端無法比擬的便捷性，隨著手機智能化程度的不斷提高，移動端售 彩將延續高增長的趨勢。由于 BAT 等各大互聯網企業紛紛加入，互聯網彩票的 PC 端入 口競爭已趨白熱化，2014 年各互聯網售彩平臺都將競爭方向轉向移動端，從產品創新、 市場營銷到品牌推廣等都向移動端傾斜，大力挖掘移動端的流量和用戶增長，使得 2014 年移動互聯網彩票占比進一步擴大。移動互聯網彩票開始爆發性增長，部分售彩平臺來自 移動端的銷量甚至占 50%以上，互聯網彩票或已進入“移動時代”。

移動端和互聯網端彩票銷量情況（單位：億元）

數據來源：公開資料整理

　　2014年我國互聯網彩票銷售規模達850億元，比2013年銷售規模翻番，增長102.4%， 滲透率達 22.2%。其中，移動互聯網彩票銷售規模達 385 億元，占 45.3%。2014 年互聯網 彩票增長幅度遠超彩票整體市場發展速度，市場份額首次超過 20%，已成為推動彩票市場 發展的重要力量。

我國互聯網彩票銷售額同比增速以及滲透率（單位：億元）

數據來源：公開資料整理

　　我國彩票銷售額占 GDP 的比重一直處于上升態勢，在 2014 年達到 0.6%，基本達到 發達國家的水平。隨著國家加大對私彩的打擊力度，具有數萬億規模的不合規私彩會部分 轉移到合法的彩票市場。參考發達國家博彩業 GDP 占比的 2%-3%數據，保守估計我國彩 票行業還有翻倍的增長空間。

2007-2014 年中國彩票銷售額占 GDP 比重

數據來源：公開資料整理

　　2000 至 2014 年中國彩票銷售規模增加 20.12 倍， 同期名義國內生產總值增加 6.04 倍，其中，上海彩票銷售規模和名義生產總值分別增加 7.57 倍和 5.18 倍。2014 年全國彩票銷售規模 3823.78 億元。以美元計算，2000 至 2014 年，全球彩票銷售規模增加 133.99%，扣除中國的為 85.91%，同期全球生產總值增加 139.88%，扣除中國的為 115.70%。2014 年中國彩票銷售規模合 624.90 億美元，占全球比 重為 21.98%。2014 年，上海體育彩票銷售規模為 86.23 億元，人均購買量 352 元，占全 部彩票份額 64.14%，規模年增幅 88.47%。

　　報告還顯示，2000 至 2014 年籌集彩票公益金 4974 億元，其中的 28.3%用于補充社保 基金；自全國社保基金成立之日至 2014 年底，中央財政性資金向其撥入 6572.98 億元， 其中 25.72%來自彩票公益金。2014 年彩票產業為政府帶來 1024 億元公益金的財政收入， 作為對比，證券交易印花稅為 490 億元。

近年來中國人均購彩情況

數據來源：公開資料整理

福利彩票和體育彩票彩種

數據來源：公開資料整理

2008-2015 年中國各彩種銷量統計（單位：億元）

數據來源：公開資料整理

　　（二）、 互聯網企業外延式并購布局互聯網彩票業務

　　隨著互聯網售彩的興起，包括百度、騰訊、阿里、新浪、網易在內的互聯網企業們紛 紛涉足互聯網彩票業。互聯網企業憑借其強大的流量優勢和用戶群，具有較大的競爭威脅。

　　2014 年第 1 季度網絡彩票市場競爭激烈，各大彩票代銷平臺加大了投入力度。在 PC 端淘寶彩票彩種較完善，淘寶自身體系巨大的流量基礎，其行業第一位置其他平臺短期難

　　以撼動，從用戶角度看淘寶彩民多偏好玩法簡單的數字彩，在購彩專業性與忠誠度上與其 他垂直平臺相比存在不足；500 彩票專注于體彩代銷，彩種以競猜型為主，自 2013 年上 市后，品牌影響力在市場上快速傳播，促進了銷量的上漲。

2015 年和 2016 年彩票產業并購事件列表

數據來源：公開資料整理

　　（三）、網民數量和移動端普及率激增利于互聯網彩票發展

　　智能終端普及推動手機網民數量快速提升。根據 CNNIC 的統計數據，手機已經超越 PC 成為用戶上網的首選設備；在智能手機普及推動之下，13 年國內手機網民數量增長 19.1%，用戶數達到 5.0 億人（全國網民總數為 6.2 億）；廣闊的智能終端及手機網民用戶 賦予互聯網彩票廣闊的用戶基數。

　　移動端彩民人均 ARPU 值將會逐漸提升。互聯網起步之初互聯網彩民人均 ARPU 值 大約 1000 元左右，經過互聯網發展的激勵，互聯網彩民人均 ARPU 值已超過 1500 元。 目前，我國移動端網民人均 ARPU 值相對較低，我們認為伴隨著手機網民數量的增加， 移動端彩民的人均 ARPU 值將會快速提升。

　　互聯網彩票成為下一個流量變現熱點。根據艾瑞咨詢的預測，2013 年中國網絡廣告 市場規模約為 1100 億元，同比增幅約為 46.1%，預計隨著網絡廣告市場的飽和，未來增 速繼續下滑；目前互聯網彩票處于發展初期，市場空間將伴隨滲透率的進一步提升而打開； 互聯網彩票由于其具備高 ARPU 值的特點，將成為流量變現的熱點。

中國網民規模和互聯網普及率

數據來源：公開資料整理

中國手機網民規模及其占網民比例

數據來源：公開資料整理

　　二、體育產業獲政策支持，未來帶動體育產業彩票銷量

　　2016 年 5 月 5 日國家體育總局發布《體育發展“十三五”規劃》 正式發布。規劃確定 “十三五”時期體育發展的主要目標，包括到 2020 年，全國體育產業總規模超過 3 萬億元， 體育產業增加值的年均增長速度明顯快于同期經濟增長速度，在國內生產總值中的比重達 到 1%，體育服務業增加值占比超過 30%。但目前民間發展體育產業，尚缺較為直接的 融資手段，彩票處于體育金融端，能夠最為 直接解決民間體育建設投資問題，我們認為 彩票渠道銷售政策放開是目前最為關鍵一環。

　　從國內體育產業鏈構成來看，以賽事運營為核心，政府主導下逐漸開展市場化運作是 當前主要趨勢。體育彩票屬于依托賽事運營的衍生行業，一方面對接消費者，打通 C 端 消費；另一方面，體育彩票又具備很強的金融屬性，其作為一種融資來源，帶來的公益金 又將用于競技體育、乃至群眾體育的各個環節，從而推動體育產業發展。

　　2014 年度，國家體育總局本級使用彩票公益金為 224892 萬元，占中央集中彩票公 益金的 4.39%。這其中有 88.65%用于實施群眾體育工作，11.35%用于資助競技體育工作； 2015 年度，國家體育總局本級使用體育彩票公益金 272730 萬元，和上一年度相比增長約 4.7 億元。占中央集中彩票公益金的 4.77%，用于實施群眾體育工作和資助競技體育工作。 其中 88.73%的本級體彩公益金用于實施群眾體育工作，11.27%用于資助競技體育工作。

2014 -2015 年年國家體育總局彩票公益金使用情況

數據來源：公開資料整理