全球資本開支筑底回升，受低谷業績拖累增幅區間 10-20% 目前，三桶油都已公布 2017 年資本開支預算：中石化 1102 億元（勘探及開采 505 億元）， 中石油 1913 億元（勘探及開采 1436 億元），中海油 600-700 億元。由于 16 年油價創歷 史新低，三桶油實際完成額低于年初預算，特別是中石化勘探與開采完成額僅為 67%。 較之 2016 年實際完成額，2017 年中石化勘探及開采增長 57%，中石油勘探及開采增長 10%，中海油增長 19%-39%。

中石化資本支出（單位：億元）

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中石油資本支出（單位：億元）

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中海油資本開支（單位：億元）

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　　2015 年全球 E&P 約 4900 億美元，同比下滑 22%，2016 年約 3800 億美元，下滑 22%， 回到 2008 年水平。據 Barclays 預計，2017 年 E&P 將大概率觸底回升，約 4000 億美元， 增長 7%。國際主要油公司 2016 年業績情況，前三季度幾乎所有石油公司的業績都在惡 化，第四季度出現好轉。

主要石油和油服公司 2016 年業績匯總

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　　據相關數據統計，2016 年全球有 30%油公司 E&P 占現金流 120%，14%適當超 過現金流，28%大致持平。16 年美國 18 家主要油企的長期債務從 2008 年的 1070 億美 元增加至 1940 億美元。 因此隨著油價持續回暖，2017 年資本開支會回升，但考慮到油公司受行業 低谷業績、債務和現金流影響，2017 年油公司 E&P 將大概率謹慎，預計可能保持在 10-20% 區間內。

部分油公司 2017 年資本開支指引

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