1、環(huán)保督察力度升級，行業(yè)準入門檻提升

　　鉛行業(yè)政策不斷加強，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。 鉛冶煉污染一直是鉛行業(yè)的環(huán)保難題，冶煉過程中含有鉛逸出物會對生產(chǎn)環(huán)境和大氣造成污染。鉛行業(yè)工藝設(shè)備落后，布點分散的現(xiàn)象嚴重；再生鉛行業(yè)普遍處于規(guī)模小、耗能高、污染重、回收率低的狀況，鉛行業(yè)的強化治理迫在眉睫。 2011 年起，國家陸續(xù)出臺了一系列鉛產(chǎn)業(yè)政策及相關(guān)配套措施，從發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)準入到污染防治各方面引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。 2011 年 3 月， 發(fā)改委、 環(huán)保部等九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于 2011 年深入開展整治違法排污企業(yè)保障群眾健康環(huán)保專項行動的通知》，將鉛蓄電池企業(yè)的整治作為 2011 年環(huán)保專項行動的首要任務(wù)，要求對鉛蓄電池行業(yè)企業(yè)進行徹底排查，全面整治環(huán)境違法問題。 2012 年 9 月，工信部、環(huán)保部聯(lián)合發(fā)布《再生鉛行業(yè)準入條件》，為推進再生鉛行業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展，提高資源綜合利用率和節(jié)能環(huán)保水平，促進產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級發(fā)揮了積極作用。

　　2、生產(chǎn)責任制推動行業(yè)重構(gòu)，鉛回收主體向下游生產(chǎn)商轉(zhuǎn)移

　　長期以來，在鉛蓄電池-鉛回收-再生鉛的循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈中，電池生產(chǎn)廠家與廢舊蓄電池回收及再生鉛企業(yè)一直處于各司其職的狀態(tài)。在廢舊鉛酸電池收購市場，受限于正規(guī)服務(wù)商和持證回收商網(wǎng)點覆蓋較少、回收成本較高等因素， 60%以上的廢鉛流向沒有回收資質(zhì)的廢品回收站；在廢鉛酸電池處置市場，進行違法冶煉的作坊不受環(huán)保指標限制，工藝簡單、成本低， 一度形成 40%為合法企業(yè)， 60%為違法冶煉企業(yè)的市場格局。2016 年以來，國家環(huán)保組對多省再生鉛企業(yè)進行檢查，“三無”冶煉廠被大面積關(guān)停。山東省、河南省 95%的非法鉛冶煉廠被取締。預(yù)計未來環(huán)保嚴查將成為常態(tài)。而《再生鉛行業(yè)規(guī)范條件》年處理規(guī)模 10 萬噸以上的準入要求也將進一步提高行業(yè)門檻，未來再生鉛行業(yè)集中度、規(guī)范性提高。2016 年底國務(wù)院發(fā)布《生產(chǎn)者責任延伸制度推行方案》，強調(diào)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)對產(chǎn)品的全生命周期責任。電池廠向下游回收、加工環(huán)節(jié)延伸成為行業(yè)發(fā)展趨勢。 2017年，超威集團與上海鑫云貴金屬再生有限公司、上海有色網(wǎng)成立鉛蓄電池生產(chǎn)者責任延伸上海示范區(qū)，利用全國 30 萬個鉛蓄電池銷售終端完善鉛回收渠道。駱駝集團依靠全國超 1000 家簽約經(jīng)銷商及超 50000 家零售商搭建全國性回收大網(wǎng)絡(luò)。電池生產(chǎn)企業(yè)在廢電池回收網(wǎng)絡(luò)搭建上有先天優(yōu)勢，可以依靠現(xiàn)有銷售網(wǎng)絡(luò)在消費末端以逆向物流方式回收廢舊電池。同時在回收形式上也有更多的選項，可以采取“以舊換新”等方式提高回收率。

　　除廢電池回收網(wǎng)絡(luò)外，各大電池生產(chǎn)廠家也開始廢舊電池處理及再生鉛產(chǎn)能布局：天能電池規(guī)劃建立了華東、華北兩個舊電池回收基地， 2017 年底達成 40 萬噸/年的處理產(chǎn)能；南都電源子公司華鉑科技現(xiàn)具備 43 萬噸廢舊電池處理能力及 30 萬噸再生鉛產(chǎn)能，并規(guī)劃在 2018 年新增 60 萬噸處理能力及 46 萬噸再生鉛產(chǎn)能；駱駝股份現(xiàn)規(guī)劃 50 萬噸廢舊電池處理產(chǎn)能。 鉛蓄電池生產(chǎn)商進行鉛蓄電池-鉛回收-再生鉛的閉循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈布局， 能夠有效提高鉛使用率，減少鉛污染，降低生產(chǎn)成本，通過廢舊電池回收及再生鉛生產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造新的盈利點。

　　3、回收價差拉大，回收利用環(huán)節(jié)盈利向好

　　2014 年接近 100 萬噸廢鉛蓄電池流入非正規(guī)“三無”加工廠，占當年回收處理廢鉛總量的 41%。 2015 年以后，環(huán)保監(jiān)控力度逐步加強，大量無資質(zhì)的非法鉛冶煉小企業(yè)關(guān)停，原本由小型冶煉廠處理的廢鉛蓄電池量將轉(zhuǎn)移到規(guī)模化、規(guī)范化的專業(yè)再生鉛廠。 據(jù)統(tǒng)計，全國范圍內(nèi)處理規(guī)模 10 萬噸以上的再生鉛廠商有 30 家左右，主要集中在河南、安徽、江蘇等省。 預(yù)計隨著環(huán)保要求不斷提高，未來幾年行業(yè)集中度將進一步提升，加之國內(nèi)鉛礦供應(yīng)緊張以及下游需求逐步向好，對下游企業(yè)有更強的議價能力， 價格有望維持景氣。

　　鉛漲價伴隨回收價差拉大，加工企業(yè)雙重受益。上海有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)， 8 月 16日 1 號鉛均價 19330 元，相比 5 月底 15970 元上漲 21.04%； 8 月 16 日安徽地區(qū)廢電瓶鉛價格 9100 元，相比 5 月底 8200 元上漲 10.98%，漲幅遠小于終端鉛價，原因在于回收冶煉企業(yè)大幅減少，大型正規(guī)回收企業(yè)對廢電池回收商溢價能力增強。加工企業(yè)受益鉛漲價來自兩方面，一方面 30%增值稅即征即退稅基增加，帶動退稅額增加；另一方面成品鉛售價漲幅高于廢電池回收價漲幅，利潤空間進一步拉大。

　　4、 渠道共享+雙向物流，循環(huán)經(jīng)濟打造帕累托最優(yōu)

　　2017 年 1 月出臺的《生產(chǎn)者責任延伸制度推行方案》 要求生產(chǎn)者的責任延伸到開展生態(tài)設(shè)計、使用再生原料、規(guī)范回收利用和擴大信息公開四個方面，鉛蓄電池被列入首批推行范圍之內(nèi)。循環(huán)經(jīng)濟模式有望促進再生鉛行業(yè)集中度的進一步提升，未來市場將由少數(shù)打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)占據(jù)，鉛回收業(yè)務(wù)共享現(xiàn)有銷售渠道，開展雙向物流，成本有望大幅下降， 盈利空間打開。 由蓄電池生產(chǎn)商打造循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈， 砍掉過去中間原材料倒手環(huán)節(jié)， 規(guī)模化生產(chǎn)最大程度減少污染，渠道共享+雙向物流有效降低成本， 我們認為將成為未來再生鉛行業(yè)的帕累托最優(yōu)新常態(tài)。

　　2017 年 3 月，國家環(huán)境保護鉛蓄電池生產(chǎn)和回收再生污染防治工程技術(shù)中心依托超威集團倡議，成立了鉛蓄電池回收試點委員會。試點委員會是由超威、天能、駱駝、風帆等知名鉛蓄電池企業(yè)，湖北金洋、江蘇新春興等再生鉛龍頭企業(yè)和中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、中國再生資源回收利用協(xié)會、中國電池工業(yè)協(xié)會、上海蓄電池環(huán)保產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等相關(guān)社會組織構(gòu)成。 委員會的組成企業(yè)覆蓋了電池生產(chǎn)和再生鉛超過 80%的產(chǎn)能，同時也囊括了全部行業(yè)相關(guān)協(xié)會。其主要目標是希望通過動員社會多方面力量，共同建立科學(xué)完整的回收體系，推動鉛蓄電池產(chǎn)品“生產(chǎn)-消費-回收-利用”的良性循環(huán)。2017 年 5 月，超威與上海鑫云貴金屬再生有限公司、上海有色網(wǎng)共同簽訂合作協(xié)議，利用各自在鉛蓄電池生產(chǎn)、回收網(wǎng)絡(luò)、回收渠道、大數(shù)據(jù)及線上資源等方面的不同優(yōu)勢，打造上海鉛蓄電池回收利用模式。超威利用全國 25 家子分公司的 30 萬個銷售和物流網(wǎng)點，在做到自身規(guī)范回收的同時，也為行業(yè)企業(yè)搭建出“以舊換新、逆向物流”的回收體系。 2017 年 6 月，駱駝股份表示，公司在全國多地布局廢舊鉛酸蓄電池回收工廠，利用公司密布全國各地的成熟銷售網(wǎng)絡(luò)回收廢舊鉛酸蓄電池，實現(xiàn)蓄電池在自有渠道內(nèi)的雙向流動。龍頭公司紛紛布局鉛回收循環(huán)網(wǎng)絡(luò)，行業(yè)將迎來新一輪發(fā)展黃金期。