我國冰箱行業處于產業生命周期的成熟期，表現在產能過剩、 較低的盈利水平、較低的增長速度、激烈的市場競爭、 價格水平逐步下降等幾個方面。 冰箱市場自 2013年始步入后政策的低迷期，如 2015 年冰箱總銷量為 7319.5 萬臺,同比下滑 3.7%；2016年全年冰箱銷售額達 964 億元，同比減少 1.8%。2016 年冰箱內銷量預計為 4618 萬臺，同比下滑 5.6%。 產業在線統計 2017 年 1-9 月冰箱行業總銷售 5800.5 萬臺，同比增長 1.3%，其中內銷 3438.9 萬臺，同比下降 6.3%，出口 2361.6 萬臺，同比增長 14.7%；預測 2018 年行業整體市場零售量、零售額規模將分別達到： 3366 萬臺， 908 億元，同比增長率分別為： 2.8%、 3.2%。內銷市場持續萎縮。 中國冰箱冷柜城鎮百戶保有量已經高達 94，農村百戶保有量也高達 83， 國內市場已基本飽和，故自 2012 年以來冰箱內銷規模從峰值的近 5600萬下降到 2016 年的 4731 萬， 2017 年可能會萎縮至 4500 萬。 產業在線預測中國冰箱市場規模或將長期維持在 4500-4600 萬左右。目前冰箱消費據市場調查以更新換代為主，但因冰箱技術進步程度有限，導致更新需求動力不足。 且行業推出的大型冰箱受制于高房價的中國住宅面積趨小所限， 未形成換代浪潮。行業總體態勢還是不溫不火的平靜格局。 我們認為在行業換代產品市場吸引力不夠的情形下， 2018 年內銷市場總體持續不溫不火的可能比較大。行業增長主要取決于外銷市場的增長。 與內銷量多年下跌不一樣的是， 2012 年以來冰箱出口連續 6 年保持增長，且 2017 年出口增速預計創新高。出于環保原因或超低的行業利潤水平，發達國家紛紛退出冰箱制造業，導致中國與韓國成為全球主要的冰箱提供者。 但因人民幣匯率大幅波動且出口單價偏低，冰箱出口未必有很好的利潤表現。 值得注意的是， 1-9 月中國冰箱出口 “一帶一路”區域總量為 477.4 萬臺，同比增幅是非“一帶一路”增速的 1.6 倍，且“一帶一路”區域冰箱產品平均單價為 142.4 美元/臺，平均比非“一帶一路”區域高 10.7 美元/臺。冰箱行業“一超多強” 的整體競爭格局隨著美的的強勢進攻， 未來或會改寫。2017 年 1-7 月前五品牌海爾、美的、容聲、美菱等零售額份額合計達到 72.6%。 海爾的卡薩帝逐步確立高端品牌的優勢地位， 并在大容積、 智能化、 風冷、 多門、對開門等主要產品上完成布局，各類產品的價格覆蓋區間密集， 在主流市場占據壓倒性優勢。成本推動冰箱價格扭轉跌勢。 2016 年下半年以來原材料價格的上漲， 導致成本端冰箱市價上漲，由此導致冰箱終端零售價格扭轉多年來的跌勢。據中怡康線下數據，2017 年 1-7 月，冰箱市場均價上漲了 11.4%。 當然產品結構升級也是推動價格轉好的有力因素，如多門、對開門合計的零售額份額達到 63.4%就推動冰箱均價提升。隨著 80、 90 后逐步成長為主力消費人群，風冷、大容量、節能、智能+健康保鮮是冰箱業的發展方向。隨著整體市場走勢的大容積化，冰箱產品的平均容積已經提高到 321， 400L 以上產品占比也上升到 53.5%，風冷、變頻、智能冰箱的滲透率也達到了 80.8%、 53.9%和 10.8%。 2017 年上半年網上風冷冰箱的零售額同比增幅為 85%，直冷冰箱的零售額同比增幅只有 5%；在零售額市場占比上，風冷冰箱超過直冷冰箱 10 個百分點，達到 54%，風冷冰箱在零售額市場占比上已成主導。其它一些創新產品如海爾馨廚互聯網冰箱可自動掃條形碼識別食材的原產地、營養成分、保質期等情況；美的 i+智能 3.0 冰箱可對用戶身體掃描后推薦健康食譜。 因此， 冰箱行業的投資機會將主要來自于具有產品創新力的龍頭企業。

冰箱內外銷量增速變化

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