國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室在《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》獨(dú)家最新發(fā)布的《2021年一季度中國杠桿率報(bào)告》顯示，2021年一季度中國宏觀杠桿率為268.0%，比2020年末下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了2020年四季度以來的去杠桿態(tài)勢。其中，居民杠桿率輕微回落，為2012年以來首次季度性下降；非金融企業(yè)部門杠桿率繼續(xù)下降，連續(xù)三個(gè)季度共下行了3.8個(gè)百分點(diǎn)；受發(fā)債節(jié)奏影響，一季度政府杠桿率降幅較大。業(yè)內(nèi)人士表示，我國宏觀杠桿率下降釋放了積極信號(hào)，展望未來，我國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)今年宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定。

　　央行日前發(fā)布名為《近年來我國穩(wěn)杠桿促增長取得顯著成效》的研究報(bào)告也指出，2020年四季度、2021年一季度我國宏觀杠桿率連續(xù)凈下降。隨著疫情影響逐步減弱，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，債務(wù)總量與經(jīng)濟(jì)增長相匹配，預(yù)計(jì)今年宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定。據(jù)央行初步測算，2021年一季度我國宏觀杠桿率為276.8%，比上年末低2.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　2020年，貨幣政策靈活適度，適時(shí)調(diào)整，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持，央行數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年宏觀杠桿率上升23.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“2020年宏觀杠桿率上升有其特殊原因，為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊，宏觀政策加大了逆周期調(diào)節(jié)的力度，這是正常也是必要的。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。央行報(bào)告也指出，我國經(jīng)濟(jì)增長韌性更強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)很快得到恢復(fù)，這又為繼續(xù)推動(dòng)穩(wěn)杠桿提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘此前在發(fā)布會(huì)上表示，2020年前三個(gè)季度宏觀杠桿率上升幅度分別是14、7.2和3.9個(gè)百分點(diǎn)，第四季度轉(zhuǎn)為下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力有了極大恢復(fù)，金融資金的使用效率在明顯提升。“未來隨著經(jīng)濟(jì)向常態(tài)回歸，內(nèi)生增長動(dòng)力不斷增強(qiáng)，以及穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)靈活、合理適度，預(yù)計(jì)我國的宏觀杠桿率將繼續(xù)保持基本平穩(wěn)。”

　　中國社科院金融研究所所長、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任張曉晶也表示，2021年我國經(jīng)濟(jì)增長將有較大幅度反彈，而宏觀杠桿率也會(huì)有所回落，進(jìn)入去杠桿的軌道。這是推進(jìn)改革的窗口期。聚焦債務(wù)“灰犀牛”問題，取消政府隱性擔(dān)保，逐步形成市場化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，構(gòu)建適應(yīng)新發(fā)展格局的、可持續(xù)的債務(wù)積累模式。

　　董希淼表示，我國宏觀杠桿率的下降釋放了積極信號(hào)。展望未來，在繼續(xù)推進(jìn)宏觀杠桿率下降方向不變的同時(shí)，也要注意把握節(jié)奏和力度，“用時(shí)間換空間”，同時(shí)要對(duì)市場預(yù)期進(jìn)行合理引導(dǎo)。“可以看到目前貨幣和金融政策也更強(qiáng)調(diào)‘結(jié)構(gòu)性’，保持對(duì)重點(diǎn)實(shí)體領(lǐng)域的支持力度。”（記者 張莫）

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