光伏行業在 2017 年迎來了超過全行業預期的增速，從結構上看，2017 年地面電站的新增裝機量預計與去年相當，新增量中 分布式占比預計接近 30%，是 2017 年行業超預期表現的主要驅動力。2018 年光伏行業可能是整體裝機量調整的一 年，保守預計 2018 年國內光伏裝機量在 40GW 左右；2018 年下游裝機超預期的點在分布式、扶貧、領跑者，行業需要 抓結構性機會。

2014~2018 年光伏新增裝機量（萬千瓦）

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2014~2018 年光伏累計裝機量（萬千瓦）

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　　隨著產能擴張和供求結構的變化，光伏產業鏈價格將進一步維持下降趨勢，龍頭企業技術水平和規模優勢助力市占 率的提升與成本下降，市場調整中仍需要布局產業鏈龍頭企業。拿多晶硅環節舉例：成本是多晶硅行業的核心競爭力；我們 對多晶硅的生產成本進行了拆分，電耗成本在多晶硅生產成本中所占比重最大，達到了 40%；另外輔 料成本占總成本的 20%，折舊占 10%-20%，其他占 20%-30%；龍頭企業將憑借規模效應和技術進步等因素，在有 效降低多晶硅生產成本的同時，產品品質也得以繼續提升，進而提升市場占有率，而且是全球的市場占比，同時能夠以量補 價。

多晶硅制造成本大致構成

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　　光伏產業鏈近年來維持總體下降趨勢，成本下降推動發電側平價上網進程。

多晶硅價格走勢（美元/千克）

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硅片價格走勢（美元/片）

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光伏電池價格走勢（美元/瓦）

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光伏組件價格走勢（美元/瓦）

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　　光伏行業越來越趨于市場化驅動。由于光伏度電成本較高，目前光伏電站還需要政府補貼扶持，但是從近幾年政府發布的政策來看， 一方面不斷下調標桿上網電價，減少補貼，倒逼企業進行技術研究降低其發電成本，很多規模小、技術水平低下、創新能力不足、 融資能力差的公司將會被迫退出市場；另一方面鼓勵企業使用高效產品，如“領跑者”、“超跑者”計劃，不斷促進行業進行技術創 新以提高發電效率。可見光伏行業發展的長期邏輯已經從“補貼驅動”輪轉到技術產品的創新與規模化應用所帶來的“降本提效” 推動。

常規晶體硅電池平均轉換效率不斷進步

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2016-2025 年各種晶硅電池平均轉換效率變化趨勢

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　　補貼加速退坡等政策思路倒逼行業進步。目前是每年年底調整一次補貼政策，2017 年年底行業的調整與此有關。降低度電成 本是目前光伏產業的核心問題。隨著這幾年光伏產業的快速發展，產業鏈各環節成本都在下降，電池轉換效率不斷提高，不 斷逼近平價上網水平，但是目前離平價上網水平還有一段距離。同時，政府當前對于光伏行業的思路已經轉變，不再一味地 給予企業補貼以擴大產業規模，而是通過制定政策加大光伏行業企業間競爭，促使企業加大研發力度提高效率降低成本，最 終促進光伏發電平價上網。

　　2017年 1-9月新增光伏發電裝機容量 42GW，同比增加9%，其中分布式光伏占新增光伏發電總量的 37.5%。 根據國家能源局 2016 年底發布的《太陽能發展“十三五”規劃》，到 2020 年分布式光伏裝機容量要達到 60GW 以上。由此 推算，分布式光伏還有 45.27GW 以上的發展空間。2018-2020 年每年分布式裝機將平均增加 12.93GW 以上。

　　2017 年 7 月 28 日，國家能源局引發了《國家能源局關于可再生能源發展“十三五”規劃實施的指導意見》，明確規劃了 2017-2020 年光伏電站新增建設規模。2017-2020 年新增光伏電站規模方案分別為 22.4GW、21.9GW、21.1GW、21.1GW， 其中地面集中式電站規模分別為 14.4GW、13.9GW、13.1GW、13.1GW，領跑者項目每年 8GW。“十三五”規劃保證了未 來幾年光伏集中式電站每年都有 20GW 以上的新增裝機容量。

光伏指標規模（萬千瓦）

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第三批光伏發電領跑基地名單

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2017-2020 年光伏電站新增建設規模方案（萬千瓦）

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