被動(dòng)元器件產(chǎn)業(yè)主要依賴于下游電子終端產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。從終端電子產(chǎn)品看， 21 世紀(jì)以來，被動(dòng)元器件有兩波發(fā)展浪潮，第一波浪潮主要得益于 PC 及手機(jī)的普及，使得被動(dòng)元器件市場(chǎng)從 2003 年的將近 170 億美金增長(zhǎng)到 2008 年的將近 250 億美金，年復(fù)合增速超過 8%。2008 年美國(guó)次貸危機(jī)影響了市場(chǎng)的發(fā)展， 此后智能手機(jī)和平板等移動(dòng)端產(chǎn)品崛起，帶動(dòng)被動(dòng)元器件市場(chǎng)新一輪增長(zhǎng)。

21 世紀(jì)以來被動(dòng)元器件出現(xiàn)兩波快速發(fā)展浪潮

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被動(dòng)元器件巨頭村田受益于智能手機(jī)浪潮營(yíng)收快速增長(zhǎng)

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　　智能化將驅(qū)動(dòng)被動(dòng)元器件第三次爆發(fā)。 本輪智能化包括消費(fèi)電子進(jìn)一步智能升級(jí)、 智能汽車、智能家居、智能制造等。 消費(fèi)電子進(jìn)一步智能化和汽車智能化及電動(dòng)化將最先顯現(xiàn)對(duì)被動(dòng)元器件的拉動(dòng)作用。傳統(tǒng)手機(jī)單機(jī)使用 MLCC 的數(shù)量是290-350 顆，使用片式電阻的數(shù)量是 80-150 顆， 使用電感的數(shù)量是20-30 顆，智能手機(jī)單機(jī)使用 MLCC 的數(shù)量是 410-450 顆，使用片式電阻的數(shù)量是 210-250 顆， 使用電感的數(shù)量是 40-60 顆， RCL 用量是傳統(tǒng)手機(jī)的 1.5-2 倍。隨著智能手機(jī)處理能力增加、輕薄化以及 5G 的到來，單機(jī)使用的 RCL 用量將持續(xù)增加。

不同型號(hào) iPhone 使用 MLCC 的數(shù)量

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　　以蘋果為例， iPhone 4S 中 MLCC 用量約為 500 顆，到了 iPhone 6，MLCC 用量就達(dá)到了約 800 顆，iPhone 7 中 MLCC 用量更是達(dá)到了約 900顆， MLCC 用量差不多又相當(dāng)于其他智能手機(jī)的 2 倍。今年發(fā)布的iPhone 8 和 iPhone X 使用的 MLCC 的數(shù)量則分別高達(dá) 1000 顆和 1100顆！ 假設(shè) iPhone X 銷售 8000 萬部，相比 iPhone 7 帶來的 MLCC 增量就高達(dá) 160 億顆！我們可以想象智能手機(jī)升級(jí)帶來的增量有多大！通信標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)，也將使 MLCC 用量增加。 滿足 LTE-advanced 標(biāo)準(zhǔn)的高端手機(jī)需要 MLCC 的數(shù)量將達(dá)到 550-900 顆，目前滿足 LTE 標(biāo)準(zhǔn)的中檔手機(jī)所需 MLCC 數(shù)量為 300-500 顆，相比之下，單機(jī) MLCC 用量將增加 80%-200%。智能耳機(jī)、 VR/AR 等智能消費(fèi)電子產(chǎn)品的爆發(fā)同樣將給被動(dòng)元器件帶來較大的增量。汽車智能化和電動(dòng)化也是處于爆發(fā)中的將給被動(dòng)元器件帶來較大增量的大方向。汽車電動(dòng)化大潮已來。除中國(guó)力推新能源車以外，歐美各國(guó)紛紛出臺(tái)政策支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，各大車企也積極出臺(tái)計(jì)劃。

2015-2020 全球電動(dòng)車銷量

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各大車企新能源車規(guī)劃

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　　預(yù)計(jì)到 2020 年，歐盟將出售 140 萬輛純電動(dòng)汽車，美國(guó)將出售 90 萬輛純電動(dòng)汽車，中國(guó)則將出售 530 萬輛電動(dòng)汽車，屆時(shí)全球電動(dòng)汽車保有量為 760 萬輛，在純電動(dòng)汽車保有量逐年大幅增加的同時(shí)，混合動(dòng)力/插電混動(dòng)、微混合動(dòng)力、智能節(jié)油等車型的數(shù)量也將逐年攀升，逐漸取代內(nèi)燃機(jī)汽車。全球電動(dòng)汽車將持續(xù)增加，預(yù)計(jì) 2017 年全球電動(dòng)汽車銷量滲透率將達(dá) 1.2%，至 2030 年，全球電動(dòng)汽車銷量將占全球新車銷量的 15%-30%。

2015-2020 全球電動(dòng)車銷量快速增長(zhǎng)

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　　純電動(dòng)汽車單車所需 MLCC 器件數(shù)量約為普通內(nèi)燃機(jī)汽車的 6 倍，隨著新能源車的持續(xù)爆發(fā)，車用 MLCC 有望在 2024 年翻倍。 普通汽車單車 MLCC 需求量約為 3000 只，混合動(dòng)力與插電混動(dòng)汽車單車所需的MLCC 數(shù)量約為 12000 只，純電動(dòng)汽車單車所需 MLCC 數(shù)量約為 18000只。我們測(cè)算出各年度全球車用 MLCC 的需求量，到 2024 年，全球車用 MLCC 需求量將達(dá)到 6762億顆，相比于 2015 年的 3369 億顆的需求量增長(zhǎng)一倍，全球車用 MLCC需求量的年復(fù)合增長(zhǎng)率為 8%。

全球車用 MLCC 需求量快速增長(zhǎng)

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　　通過上面的分析，我們看到需求端發(fā)生了積極變化，同時(shí)，供給端 MLCC 巨頭也在去年開始對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致了 MLCC 的持續(xù)漲價(jià)。日本 MLCC 巨頭退出中低端 MLCC 市場(chǎng)。 2016 年中旬， TDK 向客戶發(fā)函表示將退出一般型 MLCC 業(yè)務(wù)， 將大力拓展汽車電子業(yè)務(wù)， 并向客戶端發(fā)布通知交期將延長(zhǎng)至兩個(gè)月，導(dǎo)致常規(guī)格 MLCC 產(chǎn)能供給收窄。村田在 2016-2018 財(cái)年中期計(jì)劃中，明確提出將企業(yè)的發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到汽車電子市場(chǎng)。三星則是加強(qiáng)品質(zhì)管理，拉長(zhǎng)交貨周期。 2016 年三星 note 7 手機(jī)爆炸事故發(fā)生后，三星集團(tuán)開始全面整頓品質(zhì)體系和加強(qiáng)品質(zhì)管理，三星 MLCC 交貨周期拉長(zhǎng)而導(dǎo)致缺貨。三星電機(jī)在高容 MLCC 領(lǐng)域是行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，市占率高達(dá) 22%-25%，三星的質(zhì)量管控對(duì)高端 MLCC市場(chǎng)供給形成了不小的沖擊。

2015 年全球 MLCC 市場(chǎng)份額

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　　此外，日韓企業(yè)還將產(chǎn)能向更小尺寸轉(zhuǎn)移，將重心從 0201 轉(zhuǎn)向01005 甚至 008004。除供給端產(chǎn)能變化這個(gè)核心因素外， 上游材料漲價(jià)也對(duì) MLCC 漲價(jià)有一定影響。

2016 年底至 2017 年上半年各企業(yè)漲價(jià)情況

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