隨著信托制企業(yè)年金制度的確立及一系列配套法規(guī)政策的出臺(tái)，一個(gè)基于企業(yè)年金制度而產(chǎn)生的企業(yè)年金市場(chǎng)在中國(guó)開(kāi)始逐漸形成。5家應(yīng)企業(yè)年金而生的專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱“5家公司”）在中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)下先后成立，即平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、長(zhǎng)江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老，并經(jīng)批復(fù)同意后向原勞動(dòng)保障部申請(qǐng)企業(yè)年金基金受托人、賬戶管理人和投資管理人資格。

　　（一）市場(chǎng)占有情況

　　根據(jù)監(jiān)管部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中4家公司具有賬戶管理人資格，賬戶管理業(yè)務(wù)較少，工行、建行和招行占了賬戶管理數(shù)總量的70.35%；3家公司具有投資管理人資格。僅兩家公司具備3項(xiàng)企業(yè)年金管理資格。

　�。ǘ�）經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式

　　《關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)時(shí)可以在全國(guó)范圍內(nèi)展業(yè)，不受分支機(jī)構(gòu)的限制。目前市場(chǎng)上主要有兩種經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式，一種是“分公司”模式，即設(shè)立分公司，除企業(yè)年金外，還經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)。另一種是“區(qū)域中心”模式，即設(shè)立企業(yè)年金中心或者養(yǎng)老保險(xiǎn)中心，拓展企業(yè)年金業(yè)務(wù)。

　�。ㄈ�）產(chǎn)品設(shè)計(jì)供給情況

　　目前企業(yè)年金計(jì)劃主要有兩種形式：一種是針對(duì)基金規(guī)模較大的單一計(jì)劃，另一種是針對(duì)基金規(guī)模有限的集合型計(jì)劃。所謂單一計(jì)劃是指由委托企業(yè)發(fā)起的，根據(jù)企業(yè)自身需求選擇受托管理人、賬戶管理人、托管人和投資管理人，建立單獨(dú)的企業(yè)年金基金管理；集合型計(jì)劃是指由受托人發(fā)起設(shè)立的，事先確定賬戶管理人、托管人、投資管理人，形成統(tǒng)一管理、規(guī)范流程、固定管理費(fèi)率的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，集合兩個(gè)以上企業(yè)的基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)行管理。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前企業(yè)年金市場(chǎng)有30余種集合型計(jì)劃產(chǎn)品。

　　一、專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司現(xiàn)狀

　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的保險(xiǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2015年末，專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金受托管理資產(chǎn)達(dá)到4168.80億元，投資管理資產(chǎn)為3525.51億元。

2015年養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金業(yè)務(wù)情況表：萬(wàn)元

資料來(lái)源：保監(jiān)會(huì)

2007-2015年我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金業(yè)務(wù)發(fā)展概況

資料來(lái)源：保監(jiān)會(huì)

　　二、專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司發(fā)展困境

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)年金稅收優(yōu)惠政策有待完善

　　發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)表明，稅收優(yōu)惠政策是企業(yè)年金發(fā)展的助力器和牽引力。企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策不合理已經(jīng)成為制約當(dāng)前中國(guó)企業(yè)年金發(fā)展的主要瓶頸之一�，F(xiàn)行中國(guó)企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策主要存在如下問(wèn)題：

　　1．企業(yè)繳費(fèi)部分稅優(yōu)比例低

　　企業(yè)按照工資總額5%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的繳費(fèi)可以進(jìn)入企業(yè)成本稅前列支，而大多數(shù)國(guó)家的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠比例都在10%-15%。根據(jù)計(jì)算，企業(yè)年金要達(dá)到20%的工資替代率，企業(yè)繳費(fèi)部分起碼要達(dá)到8%。

　　2．個(gè)人繳費(fèi)部分不享受稅優(yōu)

　　個(gè)人繳費(fèi)部分不得在個(gè)人當(dāng)月工資、薪金計(jì)算個(gè)人所得稅時(shí)扣除，大大降低了職工參與企業(yè)年金計(jì)劃的積極性。美國(guó)401K計(jì)劃發(fā)展歷史顯示，個(gè)人繳費(fèi)部分可以在稅前扣除，促進(jìn)了401K計(jì)劃的發(fā)展。

　　3．稅收優(yōu)惠模式有待改變

　　企業(yè)年金個(gè)人所得稅征收可分3個(gè)環(huán)節(jié)，即繳費(fèi)、投資收益和領(lǐng)取。對(duì)這3個(gè)環(huán)節(jié)分別采取征稅T(Taxing)或免稅E(Exempting)，形成了多種稅收優(yōu)惠模式。世界上大多數(shù)實(shí)行企業(yè)年金的國(guó)家都采用EET稅收優(yōu)惠模式，即在企業(yè)年金的繳費(fèi)、投資收益兩個(gè)環(huán)節(jié)免繳稅款，僅在領(lǐng)取時(shí)繳納相應(yīng)的個(gè)人所得稅。這種遞延納稅，使職工以較低的成本建立企業(yè)年金計(jì)劃，極大的鼓勵(lì)了職工參與企業(yè)年金計(jì)劃的積極性。中國(guó)現(xiàn)行的是TEE稅收優(yōu)惠模式，企業(yè)和職工建立企業(yè)年金的積極性大大降低。

　�。ǘ�）企業(yè)年金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈

　　現(xiàn)在能建立企業(yè)年金的企業(yè)儼然成為一種“稀缺”資源，成為各家機(jī)構(gòu)競(jìng)相爭(zhēng)奪的“香餑餑”，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。對(duì)于上百萬(wàn)的基金規(guī)模，可能要驚動(dòng)總部領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊(duì)做營(yíng)銷工作。競(jìng)爭(zhēng)異常激烈?guī)��?lái)兩個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題：一是營(yíng)銷費(fèi)用大幅上升；二是管理費(fèi)率大幅壓低。在有些項(xiàng)目中，甚至出現(xiàn)零收費(fèi)、低于成本的價(jià)格或者贈(zèng)送服務(wù)項(xiàng)目等現(xiàn)象。為此，人力資源和社會(huì)保障部辦公廳曾于2009年3月8日下發(fā)《關(guān)于規(guī)范企業(yè)年金基金管理服務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求實(shí)現(xiàn)有序競(jìng)爭(zhēng)。另外關(guān)于集合型計(jì)劃投資的相關(guān)法規(guī)沒(méi)有出臺(tái)，部分投資管理人把企業(yè)年金基金投資于銀行存款、基金，投資收益不理想引起企業(yè)的不滿，有些企業(yè)不繳納賬戶管理費(fèi)、暫停繳費(fèi)或者合同到期更換投資管理人等。目前企業(yè)年金業(yè)務(wù)屬于高投入、低產(chǎn)出，供給大于需求，部分公司面臨嚴(yán)峻的生存壓力。

　�。ㄈ�）兩難矛盾：基礎(chǔ)建設(shè)與業(yè)務(wù)開(kāi)拓

　　由于企業(yè)年金業(yè)務(wù)目前處于“僧多粥少”狀態(tài)，使得5家公司不得不將工作中心放在開(kāi)拓業(yè)務(wù)和搶占市場(chǎng)份額上，將包括人員、費(fèi)用、精力等資源的分配傾向于市場(chǎng)一線，對(duì)包括制度創(chuàng)新研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、組織建設(shè)等基礎(chǔ)建設(shè)問(wèn)題重視不足，投入不多。而基礎(chǔ)建設(shè)的不足帶來(lái)一系列的問(wèn)題，例如：戰(zhàn)略規(guī)劃不明確、市場(chǎng)定位不清晰、營(yíng)銷策略缺乏、產(chǎn)品單一、應(yīng)有服務(wù)不到位、投資收益不理想等，這些問(wèn)題又制約公司業(yè)務(wù)開(kāi)拓和可持續(xù)發(fā)展。由于第一批獲得資格的公司已經(jīng)先獲得一部分業(yè)務(wù)，可以在這“嚴(yán)寒的冬天”艱難“過(guò)冬”，所以這種矛盾在第二批獲得企業(yè)年金管理資格的公司上表現(xiàn)更為明顯。

　　三、專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司發(fā)展方向

　　在嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境及對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期下，5家公司都在思考、調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展模式，例如：平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老都已將傳統(tǒng)的團(tuán)險(xiǎn)調(diào)整為重要業(yè)務(wù)線，加大了對(duì)團(tuán)險(xiǎn)的投入和考核，期望通過(guò)團(tuán)險(xiǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)來(lái)反哺企業(yè)年金，支撐公司發(fā)展，企業(yè)年金業(yè)務(wù)在營(yíng)銷終端甚至被邊緣化。

　　但是，中國(guó)的企業(yè)年金市場(chǎng)處于發(fā)展初期，相比其他傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，5家公司的差距不大，在今后的企業(yè)年金發(fā)展中如果能取得領(lǐng)先地位，將有可能提升公司在法人業(yè)務(wù)市場(chǎng)的地位。企業(yè)年金運(yùn)行的長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性和規(guī)模性可以為公司未來(lái)帶來(lái)可觀的收益，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)成本也較低。較團(tuán)體保險(xiǎn)的短期性和充分競(jìng)爭(zhēng)性，企業(yè)年金業(yè)務(wù)將有可能成為公司新的戰(zhàn)略利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源。鑒于此，中國(guó)專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的未來(lái)可能會(huì)朝以下方向發(fā)展：

　　（一）公司戰(zhàn)略定位和規(guī)劃

　　1．企業(yè)年金業(yè)務(wù)定位

　　從微觀層面來(lái)看，企業(yè)年金是一款養(yǎng)老金融產(chǎn)品，借鑒產(chǎn)品的生命周期理論來(lái)分析企業(yè)年金，當(dāng)前5家公司的主要目標(biāo)不是通過(guò)企業(yè)年金業(yè)務(wù)本身來(lái)贏利，其主要任務(wù)應(yīng)該是推廣企業(yè)年金，營(yíng)銷有影響力和代表性的企業(yè)，樹(shù)立企業(yè)年金成功案例，擴(kuò)大公司在企業(yè)年金市場(chǎng)的品牌和美譽(yù)度，乃至其母公司、兄弟公司的知名度。

　　2．建立“三位一體”的專業(yè)化養(yǎng)老金公司

　　受托競(jìng)爭(zhēng)較激烈，受托管理費(fèi)率已被壓低，賬戶管理系統(tǒng)的前期開(kāi)發(fā)（引進(jìn)）投入較高，業(yè)務(wù)又較少，而投資管理業(yè)務(wù)盈利性較好。對(duì)于單一計(jì)劃，投資管理收費(fèi)一般采用基礎(chǔ)費(fèi)率加浮動(dòng)費(fèi)率的模式，投資能力較強(qiáng)的公司可能獲得投資管理費(fèi)率上限1.2%。另外，國(guó)外養(yǎng)老金管理公司發(fā)展表明，受托人資格與投資管理人資格捆綁在一起，更能發(fā)揮公司的核心作用和優(yōu)勢(shì)。建立“三位一體”的專業(yè)化養(yǎng)老金公司，既符合中國(guó)目前的企業(yè)年金市場(chǎng)特點(diǎn)，又可以降低專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)成本、管理成本和溝通成本，提高服務(wù)效率和質(zhì)量，增強(qiáng)公司的綜合影響力。

　　（二）拓展企業(yè)年金業(yè)務(wù)價(jià)值鏈

　　5家公司積極參與企業(yè)年金市場(chǎng)，不僅要獲取管理費(fèi)，而且要通過(guò)對(duì)客戶資源的綜合開(kāi)發(fā)和利用，進(jìn)一步拓展公司（集團(tuán)）的其他保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和價(jià)值。對(duì)存量企業(yè)年金客戶和沒(méi)有建立企業(yè)年金的意愿或能力的企業(yè)進(jìn)行深度分析，在公司（集團(tuán)）業(yè)務(wù)范圍內(nèi)推出符合其需求的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品、短期健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等，盡可能地提供“一站式”多元化金融保險(xiǎn)服務(wù)。

　�。ㄈ�）加強(qiáng)與銀行的深層次合作

　　5家公司要提升現(xiàn)有的銀行渠道合作營(yíng)銷模式，通過(guò)加強(qiáng)與銀行的深層次合作，實(shí)現(xiàn)共享客戶資源和互惠共贏。憑借渠道優(yōu)勢(shì)和對(duì)企業(yè)的信貸資金控制力，銀行是目前專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司所急需的銷售渠道和合作伙伴。

　�。ㄋ模┙�立企業(yè)年金行業(yè)協(xié)會(huì)，加強(qiáng)與監(jiān)管部門的聯(lián)席會(huì)議制度

　　5家公司應(yīng)牽頭具有企業(yè)年金管理資格和采用理事會(huì)受托的企業(yè)等單位成立企業(yè)年金行業(yè)協(xié)會(huì)，行業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)督促會(huì)員自律、加強(qiáng)行業(yè)研究、建立由各監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人參加的聯(lián)席會(huì)議制度等措施，積極發(fā)揮獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，維護(hù)行業(yè)整體利益，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。

　　作為企業(yè)年金市場(chǎng)的先行者和生力軍，經(jīng)過(guò)近多年的發(fā)展，我國(guó)5家專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)方面取得了一定成績(jī)，也面臨急需突破的困境，更需要尋找新的發(fā)展方向。