炭黑生產中，原材料成本所占比例最大，一般 1.65 噸煤焦油生產 1 噸炭黑，我國屬 于多煤少油的行業(yè)，煤焦油的比重在逐漸提升的過程當中。炭黑的生產成本主要為原 料油，原料油中以煤焦油為主，成本中原材料的成本占到總成本的 70%以上。

炭黑的工藝流程

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　　煤焦油的主要來源為煉焦煤（每 38.57 噸煉焦煤出產 1 噸煤焦油），煉焦煤的主要來 源為煤炭，所以從源頭上來講煤炭對炭黑的價格影響最大。從以往的數據上來看，二 者的相關性較大，炭黑價格隨著煤焦油的價格波動而波動。

炭黑和煤焦油的價格

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　　人工成本和其他費用項目變化比較小，最終影響炭黑價格的為煤焦油的價格，成本端 更深層次的為煤炭的價格。

　　國際上炭黑的增長主要是中國的增長，其他國家的增速較慢，中國的年復合增速在 12.5%左右。剩下較快的為俄羅斯，但是基數比較低，中國的產能約占世界的 5/12。

12大炭黑生產國的生產情況

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　　2005 年，中國取代美國成為世界最大的炭黑生產國，2009 年到 2014 年，年平均增長 率達到 13%，進入 2015 年之后，產量出現(xiàn)了下降。行業(yè)的產能利用率在 2015 年為低谷，大約在 70%左右。產能的增速在持續(xù)下降，說 明行業(yè)已經進入了過剩狀態(tài)，行業(yè)內跑馬圈地的過程應該進入了提速的過程，行業(yè)的 整合已經勢在必行。產量的增速在 2015 年到達了谷底，2016 年開始反彈，說明需求 端的增速也已經有問題。

炭黑在國內的產能產量情況（%）

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　　國內的產能主要分布在 16 個省市，其中河北、山東和山西省占比比較大，山東主要 是由于下游輪胎廠主要在山東，山西（煤炭）和河北（鋼鐵）主要是原料的主產地。 其中國內產能最大的企業(yè)為黑貓股份，在8個地區(qū)擁有布局，產能合計106萬噸左右。 公司的銷售量 2015 年為 101 萬噸，2016 年為 102 萬噸，公司的開工率維持在 90%以 上，而行業(yè)內的開工率在七成，說明近兩年其實是有部分產能被淘汰。

當前炭黑產能省市明細統(tǒng)計

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　　同時，根據《橡膠行業(yè)“十二五”規(guī)劃綱要》，目前炭黑行業(yè)基本產業(yè)政策指導方向 為：炭黑行業(yè)以淘汰落后、提高產業(yè)集中度為重點，具體包括不再新建 5 萬噸以下 炭黑廠、不再建設產能在 2 萬噸以下（包括干法造粒和濕法造粒）的炭黑生產裝臵； 限期淘汰總規(guī)模在 5 萬噸以下、技術裝備落后、能耗高、排放超標、作業(yè)環(huán)境不好的 炭黑廠； 立即淘汰規(guī)模在 1.5 萬噸以下的干法造粒的生產裝臵；培育 5-7 個規(guī)模在 50 萬噸左右，可與跨國炭黑公司抗衡的炭黑集團。 從政策上來看，行業(yè)處于整合期，強者恒強的狀態(tài)將持續(xù)。

　　我國的炭黑的主要應用領域為輪胎。不同系列的炭黑具有不同的性能和用途。其中， N100 系列耐磨性極高，主要用于特種輪胎的胎面；N200 和 N300 系列具有較高的拉 伸強度和較好的耐磨性，主要用于一般的乘用胎胎面和全鋼載重子午胎胎面； N500 系列和 N600 系列彈性好、生熱低，主要用于各種輪胎的胎側和內胎。 N700 系列主 要用于機械制品和鞋底等。

炭黑的主要應用

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炭黑的價差情況

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　　根據文獻預計，到 2020 年全球的炭黑生產能力達到 1827 萬噸，炭黑生產能力逐年遞 增 2.9%，需求量每年增加 4%，到 2020 年達到 1545 萬噸，這增長預測全部與輪胎（尤 其是小客車用子午線輪胎）領域為擴大生產能力所進行的新一輪大量投資有密切相關。

炭黑在國內的產能產量情況（%）

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　　對炭黑的表觀消費量進行分析，可以發(fā)現(xiàn)，汽柴油的增速曲線與炭黑的相關性不一致， 而子午線輪胎的曲線最為一致，所以觀測炭黑的發(fā)展趨勢重點應關注子午線輪胎的情況。

輪胎的生產情況

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商用車內燃機銷量和炭黑高度相關

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　　子午線輪胎外胎統(tǒng)計到 2017年5月的數據，同比是增加的，炭黑的需求好于去年的整體情況。所以上半年整體的炭黑情況是優(yōu)于 2016 年。對比兩個圖形，可以看出炭 黑的價格和商用車內燃機的累計同比擁有非常高的相關性。同時，由于商用車的基數 較小，進行加和之后，依舊是商用車的同比更能反映炭黑的價格變化。 故對炭黑的價格判斷從需求端來觀測的指標為商用車的數量是否發(fā)生了本質的變化。 從已知的數據匯總中來看，整體上其他用途的炭黑對總量影響較小。

　　目前行業(yè)的庫存處于歷史的低位，目前行業(yè)的開工率受到環(huán)保的影響，大幅度提升開 工率的可能性不大。

炭黑和煤焦油的價格

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　　需求端考慮商用車內燃機的銷量為客車（大中客+輕客）和貨車（輕卡+重卡）之和。 其中，重卡上邊年三大因素驅動重卡上半年高速發(fā)展：1、大宗商品價格高位，運力 需求增長明顯；2、超限超載專項行動使運力普遍下降 10%；3、重卡更新需求大。

重卡銷量及其同比增速%

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2015-2017 輕卡銷量同比增速%

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