一、鋁市場供應(yīng)情況分析

　　2017年以來，在供給側(cè)去產(chǎn)能、環(huán)保督察日益趨嚴(yán)、十九大召開的情況下，電解鋁的產(chǎn)量未出現(xiàn)預(yù)期的減少，這與鋁價的高漲不無關(guān)系。在進(jìn)入采暖季限產(chǎn)減產(chǎn)執(zhí)行政策以后，電解鋁的產(chǎn)量增速開始明顯下降，2017 年1-10 月，電解鋁的累計產(chǎn)量為2723 萬噸，增速累計同比已降至2017年最低的3.70%。

原鋁（電解鋁）產(chǎn)量

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　　二、鋁價走勢分析

　　2017年以來，LME3 個月鋁價快速提升，從年初的1700 美元/噸左右快速上升到1900美元/噸附近，隨后進(jìn)入了半年左右時間的震蕩整理，8 月份再次快速上升到2100——2200 美元/噸附近并開始新的盤整。國內(nèi)的鋁價走勢也大致相同，2017 年三季度鋁價相較二季度大幅上行，七月份延續(xù)之前萬五以下窄幅震蕩走勢，8 月份成功完成跳躍式上漲，突破萬六，并以萬六為支撐震蕩整理，并延續(xù)至季末。長江現(xiàn)貨價格在15500-16500 元/噸之間上下浮動，高端觸16610 元/噸，創(chuàng)下2017年新高。八月滬鋁直線拉漲至萬六附近，主要是受市場傳言減產(chǎn)消息炒作，另外，因受環(huán)保督查、十九大召開等事件影響，部分鋁土礦停產(chǎn)，刺激氧化鋁價格，對成本方面支撐鋁價，鋁價漲勢難抑。九月份，以焦作為首2+26 城市，相繼提前表態(tài)采暖季限產(chǎn)減產(chǎn)執(zhí)行政策，帶動鋁價在高點盤旋。目前已進(jìn)入采暖季，因前期被業(yè)界寄予厚望的冬季限產(chǎn)，沒有達(dá)到市場預(yù)期，鋁價無利好支撐，加之國內(nèi)氧化鋁價格走弱，消費持續(xù)低迷，鋁價略有回落。

　　從基本面來看，受環(huán)保等因素影響，鋁加工下游開工較低，鋁錠消費旺季滯后，鋁市場消費淡季延續(xù)，需求難現(xiàn)樂觀，然而鋁錠庫存在減產(chǎn)實際發(fā)生情況下，上升放緩，這也表明減產(chǎn)帶來了一定的實際效果。供應(yīng)端，采暖季臨近，2+26+3 以焦作為首，率先提出減產(chǎn)限產(chǎn)提前執(zhí)行之舉，拉開采暖季減產(chǎn)序幕，表明未來采暖季將堅定不移的在電解鋁企業(yè)發(fā)生限產(chǎn)減產(chǎn)事件，這將在未來一段時間內(nèi)利好鋁價。

長江有色市場鋁現(xiàn)貨價

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LME3 個月鋁

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　　三、 鋁板塊的主要財務(wù)情況分析

　　隨著鋁產(chǎn)品的價格不斷走高，鋁行業(yè)的主要財務(wù)指標(biāo)亦開始好轉(zhuǎn)。在營業(yè)收入同比增速方面，鋁行業(yè)從2016 年的9.82%提高到2017年三季度的39.33%；在營業(yè)利潤同比增速方面，鋁行業(yè)從2016 年的156.39%提升到2017年三季度的208.35%；在盈利能力方面，鋁行業(yè)的銷售毛利率由2016 年的11.09%升高到2017年三季度的11.15%。

鋁板塊的營業(yè)收入和利潤同比增幅

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鋁板塊的營業(yè)收入走勢

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鋁板塊的利潤走勢

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鋁板塊銷售毛利率

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